Οι αγορές «πετούν στα τυφλά» υπό την παγκόσμια αβεβαιότητα των δασμών

Οι παγκόσμιοι επενδυτές παραδέχονται ότι κινούνται στα τυφλά σε αγορές που ταράσσονται από την ασταθή ρητορική των ΗΠΑ σε θέματα εμπορίου και τις χαοτικές οικονομικές προβλέψεις, τονίζοντας ότι η τοποθέτηση μακροπρόθεσμων στοιχημάτων είναι πιο δύσκολη τώρα από ό,τι οποιαδήποτε άλλη στιγμή από την κρίση του COVID-19 το 2020.

Οι ανησυχίες για το αν θα κρατήσει η 90ήμερη αναστολή των δασμών μεταξύ Λευκού Οίκου και Κίνας, σε συνδυασμό με τα δημοσιονομικά ελλείμματα των ΗΠΑ και τις διακυμάνσεις των νομισμάτων, έχουν κάνει τους επενδυτές εξαιρετικά επιφυλακτικούς ως προς το πού να επενδύσουν τα χρήματά τους.

Οι αγορές βρίσκονται σε μια διαρκή αναταραχή εδώ και εβδομάδες, με τις μετοχές σε όλο τον κόσμο να σημειώνουν άνοδο 20% από τα χαμηλότερα επίπεδα ενός έτους που έφτασαν μετά την έκπληξη των τελωνειακών δασμών που ανακοίνωσε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ στις 2 Απριλίου, μετά από πτώση 15% σε τρεις συνεδριάσεις.

Η αναταραχή συνεχίστηκε την Πέμπτη με μια ξαφνική πώληση των κρατικών ομολόγων σε παγκόσμιο επίπεδο, το τελευταίο γεγονός που τρόμαξε τους μακροπρόθεσμους επενδυτές και τους έδιωξε από τις αγορές, οι οποίες φοβούνται ότι έχουν χάσει τη σταθεροποιητική δύναμη των συναινετικών προβλέψεων.

«Δεν υπάρχει μακροοικονομική ορατότητα», δήλωσε ο Φραντσέσκο Σαντρίνι, CIO της Ιταλίας στην Amundi, τη μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στην Ευρώπη.

Είπε ότι ακολουθεί τις βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές τάσεις της αγοράς αντί να παίρνει θέση για τις παγκόσμιες προοπτικές.

«Μπορεί να έχετε δίκιο για το τελικό στάδιο της οικονομίας και των αποτιμήσεων μακροπρόθεσμα, αλλά ο κίνδυνος είναι ότι θα είναι πολύ επώδυνο βραχυπρόθεσμα».

Άλλοι διαχειριστές κεφαλαίων δήλωσαν ότι είχαν μετατοπίσει τα παγκόσμια χαρτοφυλάκια σε ουδέτερη θέση, η οποία εξασφαλίζει ότι η ισορροπία των επενδύσεων δεν κλίνει προς κάποιο συγκεκριμένο σενάριο, διότι ακόμη και αν οι απόψεις τους ήταν σωστές, τα περιουσιακά στοιχεία δεν διαπραγματεύονταν με αξιοπιστία.

«Δεν υπάρχει ανταμοιβή για την ανάληψη οποιουδήποτε κινδύνου αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Φλόριαν Ιέλπο, επικεφαλής μακροοικονομικών της Lombard Odier Investment Managers.

Τα hedge funds CTA, τα οποία αντικατοπτρίζουν τις επικρατούσες τάσεις της αγοράς, επίσης δεν λαμβάνουν ισχυρές κατευθυντικές θέσεις σε μετοχές ή ομόλογα αυτή τη στιγμή, σύμφωνα με τα στοιχεία της J.P. Morgan που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη.

Αυτή την εβδομάδα, οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου εκτοξεύτηκαν στο 5,013% από μόλις 4,84% πριν από δύο εβδομάδες, ενώ οι αντίστοιχες αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, σε μια απότομη κίνηση για την οποία οι αναλυτές δυσκολεύονται να εξηγήσουν τους ακριβείς λόγους.

Νωρίτερα αυτό το μήνα, οι δονήσεις του εμπορικού πολέμου προκάλεσαν επίσης μια κερδοσκοπική φρενίτιδα αγοράς του δολαρίου της Ταϊβάν, το οποίο ενισχύθηκε κατά 8% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ σε δύο ημέρες.

Ο Τζον Ρο, επικεφαλής των πολυ-περιουσιακών κεφαλαίων της μεγαλύτερης βρετανικής επενδυτικής εταιρείας L&G, δήλωσε ότι η πανδημία του 2020 ήταν «η τελευταία φορά που τα πράγματα ήταν τόσο εντελώς απρόβλεπτα».

Ανέφερε ότι αγόρασε για λίγο μετοχές της Wall Street στις αρχές Απριλίου, αλλά στη συνέχεια επανήλθε σε ουδέτερη στάση απέναντι στις παγκόσμιες μετοχές και τα κρατικά ομόλογα στις αρχές του μήνα.

Σύμφωνα με τον Άντονι Γουίλις, ανώτερο οικονομολόγο της Columbia Threadneedle Investments, στις αρχές Απριλίου οι οικονομολόγοι ενσωμάτωναν στα μοντέλα τους σενάρια για εμπορικό πόλεμο μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, τα οποία οδηγούσαν σε προβλέψεις για παγκόσμια ύφεση.

Στη συνέχεια, ο Λευκός Οίκος και το Πεκίνο συμφώνησαν να αναστείλουν τους αμοιβαίους δασμούς, γεγονός που ενθουσίασε τις αγορές. Ωστόσο, η νευρικότητα επανήλθε αυτή την εβδομάδα, μετά την απειλή του υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, να επιβάλει μέγιστους δασμούς σε μη προσδιορισμένους εμπορικούς εταίρους.

«Έχουμε όλα αυτά τα σενάρια και μια εβδομάδα μετά αποδεικνύεται ότι μπορείς να τα πετάξεις στα σκουπίδια», δήλωσε ο Γουίλις.

Η Barclays, για παράδειγμα, την περασμένη εβδομάδα ακύρωσε την πρόβλεψή της για την είσοδο των ΗΠΑ σε ύφεση φέτος.

Η οικονομική μοντελοποίηση μετά τον COVID-19 ήταν κατά κάποιον τρόπο ευκολότερη, δήλωσε ο Γουίλις, επειδή γεγονότα όπως η άφιξη των εμβολίων έδωσαν «σαφή σήματα» για τις οικονομικές προοπτικές.

Αναταραχή

Ο Τζο Λιτλ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της HSBC Asset Management, αναμένει περαιτέρω ασυνήθιστες διακυμάνσεις των τιμών στις «ταραγμένες» αγορές.

«Αυτό καθιστά πολύ δύσκολη (για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές) τη διαχείριση των θέσεων και τη διατήρηση της πεποίθησής τους», δήλωσε.

Ο Σαντρίνι της Amundi δήλωσε ότι διαβλέπει τον κίνδυνο «πολύ επιζήμιων διακυμάνσεων» στις αγορές, λόγω της κερδοσκοπίας που τροφοδοτείται από το χρέος.

Οι ροές προς μοχλευμένους δείκτες μετοχών, οι οποίοι χρησιμοποιούν δανεισμένο κεφάλαιο με τρόπο που ενισχύει τα κέρδη και τις απώλειες της αγοράς, έφτασαν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα στα τέλη Απριλίου, καθώς οι μετοχές των ΗΠΑ σημείωσαν άνοδο, σύμφωνα με δεδομένα της LSEG.

Οι στρατηγικοί της Citi δήλωσαν ότι οι συναλλαγές σε επικίνδυνα αμερικανικά παράγωγα, τα λεγόμενα zero-day options, τα οποία προσφέρουν φθηνή έκθεση στις κινήσεις της χρηματιστηριακής αγοράς και μπορούν να επιδεινώσουν τις πτώσεις της αγοράς, έχουν επίσης φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

«Το πιο επικίνδυνο πράγμα που θα μπορούσε να συμβεί στις αγορές ήταν η ανάκαμψη (των μετοχών)», δήλωσε ο Σέζαρ Πέρεζ Ρουίς, CIO της Pictet Wealth Management, υποστηρίζοντας ότι αυτό προσέλκυσε ερασιτέχνες επενδυτές που ενδέχεται να πανικοβληθούν και να πουλήσουν με την πρώτη ένδειξη ύφεσης στις ΗΠΑ.

Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών προειδοποίησε τον Μάρτιο ότι οι μακροοικονομικές εκπλήξεις στις ΗΠΑ «προκαλούν μεγαλύτερες αντιδράσεις στις αγορές του εξωτερικού».

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ο Τραμπ πιέζει για μονομερείς μειώσεις δασμών της ΕΕ, υπό την απειλή κλιμάκωσης του εμπορικού πολέμου
• OPEC+: Σενάρια για νέα αύξηση παραγωγής πετρελαίου – Πού θα κριθεί η ισορροπία των τιμών