«Game changer»: Πώς κρίνει η BofA την πρόταση της Euronext για το Χρηματιστήριο Αθηνών
Καθοριστικό βήμα προς την κατεύθυνση της ενοποίησης των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών χαρακτηρίζει η Bank of America την πρόταση εξαγοράς του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΕΧΑΕ) από την Euronext. Με τίμημα 413 εκατ. ευρώ και premium περίπου 27% σε σχέση με τον μέσο όρο του τελευταίου τριμήνου, το deal αναμένεται να ολοκληρωθεί έως τα τέλη του 2025, υπό την προϋπόθεση των απαραίτητων ρυθμιστικών εγκρίσεων.
Η BofA εκτιμά ότι η συμφωνία αποτελεί game changer τόσο για την ελληνική όσο και για την ευρωπαϊκή αγορά. Για την Euronext, είναι ακόμη ένα στρατηγικό βήμα ενίσχυσης της θέσης της έναντι των διεθνών ανταγωνιστών. Για την ελληνική πλευρά, σηματοδοτεί την είσοδο σε μια νέα εποχή διεθνούς προβολής, αυξημένης ρευστότητας και τεχνολογικού εκσυγχρονισμού.
Μεταξύ των βασικών ωφελειών για το ΧΑ συγκαταλέγονται:
- Η ενίσχυση της αξιοπιστίας και του κύρους του, μέσω της ένταξης σε ένα πανευρωπαϊκό δίκτυο.
- Η αναβάθμιση των τεχνολογικών υποδομών με τη χρήση της πλατφόρμας Optiq.
- Η αξιοποίηση συνεργειών με το Nord Pool και το Ελληνικό Χρηματιστήριο Ενέργειας (EnEx).
- Η μετατροπή του ΧΑ σε περιφερειακό κόμβο για τις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, εντός του ομοσπονδιακού μοντέλου της Euronext.
Οι αρχικές συνέργειες από την εξαγορά εκτιμώνται σε 12 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2028 (περίπου 40% του EBITDA του ΧΑ), με την Bank of America να μην αποκλείει την υπέρβαση των εκτιμήσεων, όπως συνέβη σε προηγούμενες εξαγορές της Euronext (Ιρλανδία, Ιταλία).
Σε ό,τι αφορά την ίδια την Euronext, η συμφωνία αναμένεται να προσθέσει 4% στα καθαρά κέρδη της και 1% στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) το 2026. Η εταιρεία συνεχίζει την ανοδική της πορεία: στο πρώτο εξάμηνο του 2025 τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 13% και τα EBITDA κατά 16%, με αποτέλεσμα την αναβάθμιση των προβλέψεων για τα EPS στα 7,15 ευρώ για το 2025 και 7,67 ευρώ για το 2026.
Η μετοχή της Euronext έχει ενισχυθεί κατά 30% από τις αρχές του έτους. Παρότι η αποτίμησή της παραμένει συγκρατημένη (P/E 18x για το 2026), η BofA θεωρεί ότι η «δίκαιη» αποτίμηση είναι στις 21,5 φορές. Διατηρεί τη σύσταση “Buy”, με τιμή-στόχο τα 165 ευρώ – σχεδόν 20% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.
Το πλεόνασμα κεφαλαίου 1,1 δισ. ευρώ παρέχει στην Euronext ευελιξία για περαιτέρω εξαγορές ή επιστροφές κεφαλαίου, ενισχύοντας το επενδυτικό αφήγημα πίσω από μία συμφωνία που θα μπορούσε να αναδιαμορφώσει το μέλλον της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.
