Πώς εκτιμά τα αποτελέσματα της Motor Oil η UBS
Η UBS αξιολόγησε τα αποτελέσματα της Motor Oil για το 2ο τρίμηνο του 2025, δίνοντας τιμή στόχο 22,80 ευρώ ανά μετοχή και διατηρώντας τη σύσταση «Neutral».
Παράλληλα, εκτιμά ως θετικό το γεγονός της επαναλειτουργίας της CDU μετά την πυρκαγιά, ενώ αναμένει με μεγάλο ενδιαφέρον τη σημερινή τηλεδιάσκεψη, εστιάζοντας στην πρόοδο της επισκευασμένης μονάδας και τα σχόλια για την κοινοπραξία με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Ειδικότερα, ο όμιλος ανακοίνωσε αποτελέσματα σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αν και κάτω από τις προβλέψεις της UBS.
Το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε €237 εκατ., σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις της εταιρείας που συγκέντρωσε τις προβλέψεις σε €236 εκατ. (UBS: €277 εκατ.) και περιλάμβανε €86 εκατ. που καταγράφηκαν ως αποζημίωση από ασφαλιστήριο συμβόλαιο για διακοπή επιχειρηματικής δραστηριότητας (UBS: €81 εκατ.).
Το προσαρμοσμένο καθαρό αποτέλεσμα ανήλθε σε €117 εκατ., δηλαδή 1% πάνω από τις εκτιμήσεις των €116 εκατ. (UBS: €171 εκατ.).
Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (CFFO) ανήλθαν σε €231 εκατ., σημαντικά χαμηλότερα από τις προβλέψεις της UBS για €506 εκατ., λόγω ασθενέστερου λειτουργικού αποτελέσματος σε σχέση με τις εκτιμήσεις, χαμηλότερης εκροής κεφαλαίου κίνησης (€110 εκατ. έναντι UBS €271 εκατ.) και χρονικής διαφοράς στην είσπραξη της ασφαλιστικής αποζημίωσης σε σχέση με την καταγραφή της στην κατάσταση αποτελεσμάτων (στο 1ο εξάμηνο 2025 εισπράχθηκαν €56 εκατ.).
Οι ταμειακές δαπάνες κεφαλαίου ανήλθαν σε €127 εκατ., κάτω από τις προβλέψεις της UBS για €135 εκατ.
Το καθαρό χρέος της Motor Oil μειώθηκε κατά €104 εκατ. σε τριμηνιαία βάση στα €1.959 εκατ., με τον δείκτη μόχλευσης (gearing) στο 41% έναντι 42% στο 1Q25 (UBS: 36%).
Η Motor Oil ανακοίνωσε ότι η μονάδα της η οποία υπέστη ζημιές από την πυρκαγιά τον Σεπτέμβριο, τέθηκε σε λειτουργία τον Αύγουστο.
Το προσαρμοσμένο EBITDA διύλισης για το 2ο τρίμηνο ανήλθε σε €185 εκατ., 12% κάτω από τις προβλέψεις της UBS (€210 εκατ.).
Η διαφορά οφείλεται στο χαμηλότερο πραγματοποιηθέν περιθώριο διύλισης: EBITDA διύλισης ανά βαρέλι $14,5/βαρέλι έναντι UBS $18,0/βαρέλι, ενώ ο δείκτης εκμετάλλευσης στο 43% ήταν περίπου σύμφωνα με τις εκτιμήσεις.
Τα EBITDA άλλων δραστηριοτήτων παρουσίασε επίσης υστέρηση σε σχέση με τις προβλέψεις της UBS κατά 22%, κυρίως λόγω χαμηλότερου αποτελέσματος της παραγωγής ενέργειας, όπου το EBITDA ανήλθε σε €14 εκατ. έναντι UBS €29 εκατ., λόγω μείωσης της παραγωγής από ΑΠΕ (-22% τριμηνιαία και -20% ετησίως).
Το guidance για επενδύσεις κεφαλαίου για το 2025 επαναβεβαιώθηκε στα €500 εκατ. (ρυθμός 1ου εξαμήνου 41%).
«Δεδομένου ότι τα αποτελέσματα προσεγγίζουν τις εκτιμήσεις, αναμένεται συνολικά ουδέτερη αντίδραση της αγοράς, αν και η επιβεβαιωμένη επανεκκίνηση της μονάδας που είχε καταστραφεί τον Αύγουστο (σύμφωνα με την καθοδήγηση) θεωρείται ελαφρώς θετική» καταλήγει η UBS.
