Οι φόβοι για τη Γαλλία ρίχνουν «σκιές» στα τραπεζικά ομόλογα, προειδοποιεί η Goldman Sachs
Η Goldman Sachs προχώρησε σε υποβάθμιση της σύστασής της για ομόλογαυψηλής ποιότητας ευρωπαϊκών τραπεζών σε ευρώ, σε «underweight», μόλις τρεις μήνες μετά την αναθεώρηση σε «overweight».
Σύμφωνα με σημείωμα των αναλυτών υπό τον Lotfi Karoui, τα spreads των τραπεζικών ομολόγων έχουν στενέψει υπερβολικά σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά, περιορίζοντας σημαντικά τις αποδόσεις τους.
«Το premium spread των τραπεζών είναι πλέον κάτι που ανήκει στο παρελθόν», ανέφεραν χαρακτηριστικά οι αναλυτές.
Οι λόγοι πίσω από την αλλαγή στάσης
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι:
Οι υψηλές αποτιμήσεις μειώνουν τη σχετική ελκυστικότητα του κλάδου,
Ο δημοσιονομικός κίνδυνος, ειδικά στη Γαλλία, ενδέχεται να πλήξει τις τιμές των τραπεζικών ομολόγων περισσότερο από άλλες κατηγορίες χρέους,
Η πολιτική αβεβαιότητα και η ρευστότητα του πολιτικού σκηνικού στη Γαλλία αυξάνουν τον κίνδυνο μεταβλητότητας.
Άνοδος και κόπωση
Τα ευρωπαϊκά τραπεζικά ομόλογα έχουν σημειώσει ισχυρή άνοδο από τις αρχές του έτους, με τους επενδυτές να ποντάρουν σε καλύτερες προοπτικές κερδοφορίας και ισχυρούς ισολογισμούς. Η θετική αυτή δυναμική οδήγησε σε ρεκόρ αποδόσεων για ορισμένα τραπεζικά χρεόγραφα.
Ωστόσο, το Bloomberg σημειώνει ότι η πολιτική αναταραχή στη Γαλλία έχει ήδη προκαλέσει πλήγμα στις αποδόσεις ομολόγων γαλλικών τραπεζών, επιβεβαιώνοντας τους φόβους των αναλυτών για αυξημένο ρίσκο χώρας.
«Σε όλες τις δικαιοδοσίες παραμένουμε προσεκτικοί απέναντι στους Γάλλους εκδότες, λόγω των προκλήσεων που αντιμετωπίζει το δημοσιονομικό τους πλαίσιο», τονίζουν οι αναλυτές της Goldman Sachs.
Οι ευρύτερες επιπτώσεις
Η υποβάθμιση έρχεται σε μια περίοδο που οι αγορές ομολόγων εμφανίζουν σημάδια σταθεροποίησης μετά από έντονη μεταβλητότητα λόγω δασμών, επιτοκίων και γεωπολιτικών εντάσεων. Οι αποφάσεις των μεγάλων επενδυτικών οίκων, όπως η Goldman Sachs, αναμένεται να επηρεάσουν τη στρατηγική διαχείρισης κινδύνου πολλών θεσμικών χαρτοφυλακίων.
