BofA: Σημείο καμπής για τις ελληνικές τράπεζες – «Αγορά» για Eurobank, Alpha και Πειραιώς
Η Bank of America (BofA) εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται κοντά στο σημείο καμπής των καθαρών εσόδων τόκων, με το χαμηλότερο επίπεδο να μετατίθεται για το τέταρτο τρίμηνο του 2025, αντί του τρίτου όπως προέβλεπαν οι ίδιες οι διοικήσεις.
Η επενδυτική τράπεζα διατηρεί τρεις συστάσεις «αγορά» και μία «ουδέτερη», υπογραμμίζοντας τη θετική προοπτική για τα έτη 2026–2027. Προβλέπει διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoE) για όλες τις συστημικές τράπεζες, σταθερή μερισματική πολιτική και συνολική απόδοση περί το 7%.
Eurobank – Η κορυφαία επιλογή
Η Eurobank παραμένει η πρώτη επιλογή της BofA στην Ελλάδα, με σύσταση «αγορά» και νέα τιμή στόχο τα 4,64 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 38%.
Η τράπεζα καταγράφει απόδοση ιδίων κεφαλαίων 17,6% το 2026 και 18% το 2027, τα υψηλότερα ποσοστά κερδοφορίας στην Ευρώπη. Οι δείκτες αποτίμησης παραμένουν ελκυστικοί – P/E 7,6x και P/TBV 1,2x για το 2026.
Η BofA επισημαίνει ότι η Eurobank διαθέτει ισορροπημένο μοντέλο εσόδων, με γεωγραφική διαφοροποίηση σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, καθώς και ισχυρή παρουσία σε ασφαλιστικές και επενδυτικές υπηρεσίες. Η πρόσφατη συμφωνία με τη Fairfax για την πώληση του 80% της Eurolife Life ενισχύει περαιτέρω την κεφαλαιακή βάση και την κερδοφορία της.
Εθνική Τράπεζα – Ουδέτερη στάση
Για την Εθνική Τράπεζα, η BofA διατηρεί ουδέτερη στάση, με τιμή στόχο τα 13,04 ευρώ και περιθώριο ανόδου 2%.
Η τράπεζα παραμένει κεφαλαιακά ισχυρή, με δείκτη CET1 άνω του 15% και λόγο δανείων προς καταθέσεις κάτω από 70%, εξασφαλίζοντας ευελιξία για μελλοντικές επενδύσεις ή αυξημένα μερίσματα.
Ωστόσο, η περιορισμένη διαφοροποίηση εσόδων και η ελεγχόμενη πιστωτική ανάπτυξη συγκρατούν την ελκυστικότητα της μετοχής βραχυπρόθεσμα. Η RoE προβλέπεται στο 13,8% για το 2026 και 13,7% για το 2027, με μερισματική απόδοση περίπου 5%.
Alpha Bank – Προοπτική σταθερής ανάπτυξης
Η Alpha Bank διατηρεί σύσταση «αγορά», με τιμή στόχο τα 3,90 ευρώ και περιθώριο ανόδου 9%.
Η BofA προβλέπει αύξηση RoE στο 13,9% το 2027, με δείκτη P/TBV στο 1,0 και P/E στο 7,4x. Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 890 εκατ. ευρώ το 2025, 1,07 δισ. ευρώ το 2026 και 1,12 δισ. ευρώ το 2027, γεγονός που υποδηλώνει σταθερή κερδοφορία και περιθώριο βελτίωσης.
Τράπεζα Πειραιώς – Ανοδική δυναμική
Για την Πειραιώς, η BofA παραμένει θετική, με σύσταση «αγορά», νέα τιμή στόχο 8,01 ευρώ και περιθώριο ανόδου 13%.
Η τράπεζα εμφανίζει ισχυρή ρευστότητα, χαμηλό κόστος κινδύνου (περίπου 45 μ.β.) και συνεχή βελτίωση αποδοτικότητας – με τον δείκτη κόστους προς έσοδα να υποχωρεί στο 35% έως το 2027.
Η Πειραιώς προβλέπεται να πετύχει RoE 14,8% το 2026 και 2027, με καθαρά κέρδη άνω του 1 δισ. ευρώ και μερισματική απόδοση πάνω από 6%. Επιπλέον, η BofA αναμένει πιθανές επαναγορές ιδίων μετοχών ως μοχλό ενίσχυσης της αποτίμησης.
Ο κλάδος συνολικά
Οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών, με μέσο P/TBV στο 1,2 και P/E 8x για το 2026, έναντι μέσης RoE 14,8%. Η BofA θεωρεί ότι η επόμενη διετία θα αποτελέσει σημείο εξισορρόπησης μεταξύ επιτοκίων, πιστωτικής επέκτασης και κερδοφορίας, δημιουργώντας ευκαιρίες για re-rating του κλάδου.
