ΗΑΕ: Έκρηξη δανεισμού από developers με sukuk και ιδιωτική πίστωση
Οι κατασκευαστές ακινήτων στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα στρέφονται σε ένα διευρυμένο «οπλοστάσιο» χρηματοδότησης — από ισλαμικά ομόλογα (sukuk) έως ιδιωτικά δάνεια — για να συγκεντρώσουν κεφάλαια που θα τους επιτρέψουν να εξασφαλίσουν νέα οικόπεδα και να υποστηρίξουν την επιθετική τους επέκταση.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, η έκδοση ομολόγων και sukuk σε δολάρια έχει αυξηθεί πάνω από δώδεκα φορές από το 2021, φθάνοντας τα 6 δισ. δολάρια, ένδειξη ότι οι developers έχουν αποκτήσει ευρεία πρόσβαση στις διεθνείς αγορές.
Ονόματα που μέχρι πρόσφατα ήταν σχεδόν άγνωστα εκτός περιοχής — όπως Arada Developments, Binghatti Holding και Omniyat Holdings — εμφανίζονται πλέον ως τακτικοί εκδότες sukuk, δίπλα σε κορυφαίους παίκτες όπως Emaar Properties, Aldar Properties και DAMAC Properties.
Πολλές εταιρείες προσπαθούν να συγκεντρώσουν μετρητά για την αγορά γης, καθώς ο ανταγωνισμός για προνομιακές τοποθεσίες εντείνεται. Η είσοδος τους σε νέα τμήματα της αγοράς πιστώσεων υπογραμμίζει τον αυξανόμενο ρόλο των επενδυτών ομολόγων — τοπικών και διεθνών — στη δυναμική της αγοράς ακινήτων του Ντουμπάι. Από το 2019, οι τιμές κατοικιών έχουν αυξηθεί πάνω από 70% στο εμιράτο, ενώ άνοδος σημειώνεται και στο Αμπού Ντάμπι και τη Σάρτζα.
Το ρίσκο της άνθησης — και το κύμα λήξεων
Η έντονη δραστηριότητα στις εκδόσεις χρέους έχει δημιουργήσει ένα αυξανόμενο ποσοστό λήξεων, με περίπου 8 δισ. δολάρια να ωριμάζουν έως το 2030. Αναλυτές προειδοποιούν για κινδύνους που συνδέονται με την παρατεταμένη άνθηση της αγοράς του Ντουμπάι, αν και τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά. Το εμιράτο συνεχίζει να καταγράφει ρεκόρ προπωλήσεων και υψηλές εισροές από εύπορους ξένους αγοραστές, ενισχύοντας τα ταμειακά διαθέσιμα των developers.
«Η ζήτηση για ομόλογα και sukuk ακινήτων των ΗΑΕ δεν είναι πιθανό να στερέψει σύντομα», δήλωσε ο Απόστολος Μπαντής της Union Bancaire Privée, επισημαίνοντας ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να προσελκύονται από υψηλής ποιότητας εκδότες και ελκυστικές αποδόσεις σε σχέση με τις ανεπτυγμένες αγορές.
Παρ’ όλα αυτά, παγκόσμια επιβράδυνση, αναταραχές στη Μέση Ανατολή ή πτώση των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσαν να πλήξουν την εμπιστοσύνη και να αφήσουν ορισμένους αγοραστές εκτεθειμένους, εάν οι developers αντιμετωπίσουν δυσκολίες στην ολοκλήρωση έργων.
Ιδιωτική πίστωση και πιθανές IPO
Η εκτεταμένη χρήση sukuk δεν φαίνεται να αποθαρρύνει τους κατασκευαστές από την αναζήτηση επιπλέον χρηματοδότησης. Για πολλούς, η ιδιωτική πίστωση αποτελεί πλέον βασικό εργαλείο ρευστότητας, καθώς οι παραδοσιακές τράπεζες πλησιάζουν τα όρια έκθεσής τους στον τομέα των ακινήτων.
Παράλληλα, ορισμένες εταιρείες εξετάζουν το ενδεχόμενο εισαγωγής τους στο χρηματιστήριο. Μεταξύ των πιθανών υποψηφίων βρίσκονται οι Binghatti, Samana και Arada, σύμφωνα με το Bloomberg, αν και δεν έχουν ακόμη οριστικοποιηθεί σχέδια.
