Goldman Sachs: Η πραγματική «φούσκα» AI δεν είναι εκεί που νομίζουν όλοι
- Η πραγματική «φούσκα» της AI φαίνεται να διαμορφώνεται στις ιδιωτικές αγορές και όχι στις εισηγμένες.
- Οι ιδιωτικές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης αποτιμώνται σε μη βιώσιμα επίπεδα, καθώς οι αποτιμήσεις τους τροφοδοτούνται από εισροές κεφαλαίων και υπερβολικές προσδοκίες ανάπτυξης.
- Οι μετοχές εισηγμένων τεχνητής νοημοσύνης — όπως η Nvidia — καταγράφουν άνοδο τιμών που συμβαδίζει με τα κέρδη τους, σε αντίθεση με τις τεχνολογικές «φούσκες» του παρελθόντος.
Οι επενδυτές που φοβούνται πως η Τεχνητή Νοημοσύνη οδηγεί τις αγορές σε μία «φούσκα» κοιτούν προς τη λάθος κατεύθυνση, σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικό αναλυτή μετοχών των ΗΠΑ της Goldman Sachs, Ντέιβιντ Κόστιν.
Μιλώντας στο εταιρικό podcast «Exchanges», ο Κόστιν εκτίμησε ότι ο πραγματικός υπερενθουσιασμός δεν βρίσκεται στις μετοχές της Nvidia ή άλλων εισηγμένων εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, αλλά στις ιδιωτικές αγορές, όπου η προσφορά κεφαλαίων έχει πάρει ανεξέλεγκτες διαστάσεις.
«Στις ιδιωτικές αγορές, τα διαθέσιμα κεφάλαια και οι αποτιμήσεις είναι πιθανότατα μη βιώσιμες — γεγονός που θα μπορούσε να ισοδυναμεί με “φούσκα”», ανέφερε ο Kostin, ο οποίος αποχωρεί από την εταιρεία στο τέλος του έτους έπειτα από τρεις δεκαετίες.
Αναφερόμενος στη θεωρία του Τζορτζ Σόρος για την “αντανακλαστικότητα”, τόνισε ότι οι αποτιμήσεις των ιδιωτικών εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης στηρίζονται περισσότερο στις προσδοκίες ανάπτυξης παρά στα θεμελιώδη τους μεγέθη. «Όσο αυξάνονται οι επενδύσεις, τόσο ενισχύεται η ανάπτυξη· κι όσο ενισχύεται η ανάπτυξη, τόσο “φουσκώνουν” οι αποτιμήσεις», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Όπως εξήγησε, η υπερβολική αισιοδοξία δεν είναι το μόνο πρόβλημα. Υπάρχουν φαινόμενα «κυκλικής» ή «εξωτερικής χρηματοδότησης», όπου οι εταιρείες εξαρτώνται από συνεχή ροή κεφαλαίων που μπορεί να μην είναι διατηρήσιμη. «Κάποια στιγμή, οι προμηθευτές δεν έχουν την ίδια ανάπτυξη για να τη χρηματοδοτούν», προειδοποίησε.
Σε αντίθεση με αυτή τη δυναμική, οι εισηγμένες εταιρείες φαίνεται να κινούνται με μεγαλύτερη ισορροπία. Ο Kostin ανέφερε το παράδειγμα της Nvidia, της οποίας η τιμή μετοχής και τα κέρδη έχουν αυξηθεί περίπου δώδεκα φορές μέσα σε τρία χρόνια — πορεία που δείχνει υγιή σχέση τιμής και απόδοσης.
Ο αναλυτής υπογράμμισε επίσης ότι οι τρέχουσες αποτιμήσεις στο χρηματιστήριο δεν θυμίζουν καθόλου την εποχή της “φούσκας” του dot-com. Οι μεγαλύτερες εταιρείες του S&P 500 διαπραγματεύονται περίπου 30 φορές τα κέρδη τους, χαμηλότερα από το 40 του 2021 και πολύ κάτω από το 50 των αρχών του 2000.
Η δραστηριότητα στις αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs) επιβεβαιώνει την εικόνα μιας ηπιότερης αγοράς. Φέτος στις ΗΠΑ καταγράφηκαν περίπου 55 IPOs άνω των 25 εκατ. δολαρίων — μόλις ένα μικρό μέρος σε σύγκριση με τα επίπεδα ρεκόρ του 2021 και του 1999.
«Υπάρχουν ακόμη διαθέσιμα κεφάλαια στις δημόσιες αγορές, αλλά η επενδυτική διάθεση δεν είναι ακραία», τόνισε κλείνοντας ο Kostin.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
Perplexity AI: Ο Κριστιάνο Ρονάλντο επενδύει στην startup που θέλει να «χτυπήσει» τη Google
ING: Οι 9+1 «βόμβες» που μπορούν να ανατρέψουν την παγκόσμια οικονομία το 2026
