NBG Securities: Νέες τιμές-στόχοι και θετική στάση για τον τραπεζικό κλάδο
- Η NBG Securities αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές-στόχους για τις συστημικές τράπεζες.
- Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει το κορυφαίο top pick του οίκου.
- Alpha Bank και Eurobank εμφανίζουν περιθώριο ανόδου περίπου 14%.
Σε σημαντική αναθεώρηση των αποτιμήσεων για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο προχωρά η NBG Securities, επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση και ανεβάζοντας τον πήχη για τις τιμές-στόχους των συστημικών τραπεζών.
Σύμφωνα με την έκθεση, ο κλάδος έχει αφήσει πίσω του τη φάση της «επανεκκίνησης» και κινείται πλέον σε τροχιά διατηρήσιμης κερδοφορίας, με χαρακτηριστικά που επιτρέπουν πιο άμεση σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες ανεπτυγμένων αγορών.
Η Τράπεζα Πειραιώς παραμένει το κορυφαίο top pick του οίκου, αποκλειστικά για λόγους αποτίμησης. Η νέα τιμή-στόχος αυξάνεται στα 9,90 ευρώ από 6,25 ευρώ, με το περιθώριο ανόδου να διαμορφώνεται στο 20%, το υψηλότερο μεταξύ των συστημικών τραπεζών. Η ανάλυση επισημαίνει ότι η μετοχή συνεχίζει να διαπραγματεύεται με σημαντική και αδικαιολόγητη έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών περιφέρειας, παρά τη σαφή βελτίωση της κερδοφορίας, την ισχυρή κεφαλαιακή θέση και τις προοπτικές ενίσχυσης των αποδόσεων προς τους μετόχους.
Για την Alpha Bank, η NBG Securities ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 4,40 ευρώ από 2,55 ευρώ προηγουμένως, με περιθώριο ανόδου περίπου 14% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλο Gordon Growth και ενσωματώνει τις επικαιροποιημένες εκτιμήσεις έως το 2028, καθώς και τις πρόσφατες στρατηγικές κινήσεις του ομίλου. Όπως σημειώνεται, η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών περιφέρειας σε όρους P/E και P/TBV, παρά τη βελτίωση της κερδοφορίας και των προοπτικών απόδοσης ιδίων κεφαλαίων.
Αντίστοιχα, για τη Eurobank η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 4,60 ευρώ από 3,50 ευρώ, επίσης με περιθώριο ανόδου περίπου 14%. Ο οίκος αναδεικνύει τη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου και την ενίσχυση των μη επιτοκιακών εσόδων, κυρίως μέσω της παρουσίας στον ασφαλιστικό και τον επενδυτικό τομέα. Παρότι η μετοχή διαπραγματεύεται ήδη πιο κοντά στους ευρωπαϊκούς μέσους όρους αποτίμησης, εκτιμάται ότι εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο περαιτέρω σύγκλισης, λόγω της σταθερότητας των αποδόσεων και της αυξημένης ορατότητας στα μερίσματα.
Σε επίπεδο κλάδου, η NBG Securities σημειώνει ότι η πιστωτική επέκταση —κυρίως προς τις επιχειρήσεις— λειτουργεί αντισταθμιστικά στο περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων. Παράλληλα, η ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες, ασφάλειες και υπηρεσίες διαχείρισης περιουσίας μειώνει σταδιακά την εξάρτηση των τραπεζών από τα καθαρά έσοδα τόκων.
Παρά την ισχυρή χρηματιστηριακή επίδοση των τελευταίων ετών, ο οίκος εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να ενσωματώνουν αδικαιολόγητη έκπτωση σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομοειδείς, αφήνοντας περιθώριο για περαιτέρω ανατιμολόγηση, ιδίως ενόψει των νέων επιχειρηματικών σχεδίων που αναμένεται να παρουσιαστούν μέσα στο 2026.
