Το επόμενο στοίχημα στο Χρηματιστήριο: Τα top picks της Piraeus Securities για το 2026
- Η Piraeus Securities εκτιμά ότι το Χρηματιστήριο εισέρχεται σε φάση επιλεκτικών τοποθετήσεων.
- Ξεχωρίζει μετοχές με ορατότητα κερδών, ανάπτυξη και ελκυστική αποτίμηση.
- Alpha Bank και Eurobank οι βασικές τραπεζικές επιλογές.
- ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΔΕΗ, Titan και Jumbo συνθέτουν τον πυρήνα εκτός τραπεζών.
Καθώς το ελληνικό χρηματιστήριο αφήνει πίσω του τη φάση του γενικευμένου rerating και περνά σε ένα πιο απαιτητικό περιβάλλον επιλεκτικών τοποθετήσεων, η Piraeus Securities χαρτογραφεί τις μετοχές που –κατά την εκτίμησή της– διατηρούν ισχυρό επενδυτικό αφήγημα ενόψει του 2026, συνδυάζοντας ανάπτυξη, ορατότητα κερδών και ελκυστικές αποτιμήσεις.
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η επόμενη φάση για το Χρηματιστήριο Αθηνών δεν θα είναι οριζόντια, αλλά θα βασιστεί στην ποιότητα των εταιρικών ιστοριών και στην ικανότητα δημιουργίας αξίας σε βάθος χρόνου.
Στο τραπεζικό σκέλος, η Alpha Bank αναδεικνύεται ως η πιο ξεκάθαρη επιλογή. Η Piraeus Securities εκτιμά ότι η τράπεζα διαθέτει τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή στον κλάδο, με μέσο ετήσιο ρυθμό (EPS CAGR) περίπου 10% για την περίοδο 2025–2028, ποσοστό που ενισχύεται περαιτέρω –πάνω από το 13%– εφόσον ληφθούν υπόψη οι ακυρώσεις ιδίων μετοχών.
Παράλληλα, η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται περίπου στις 8 φορές τα κέρδη και στη μία φορά την ενσώματη λογιστική αξία του 2027. Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι το προφίλ ανάπτυξης, σε συνδυασμό με τη στρατηγική σχέση με τη UniCredit, δικαιολογεί premium αποτίμησης, τοποθετώντας την τιμή-στόχο στα 5,50 ευρώ.
Η Eurobank προσεγγίζεται ως ένα πιο ισορροπημένο επενδυτικό story. Η Piraeus Securities αναμένει EPS CAGR κοντά στο 7%, με αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στην περιοχή του 16%–17% και σταθερές επιστροφές προς τους μετόχους, με payout τουλάχιστον 60%.
Τα χαρακτηριστικά αυτά, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, δεν έχουν πλήρως αποτυπωθεί στην αποτίμηση, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στη 1,4 φορά την ενσώματη λογιστική αξία (καθαρά από μερίσματα), σε περίπου 9 φορές τα κέρδη και με μερισματική απόδοση άνω του 5%. Η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 5,20 ευρώ.
Στον χώρο των υποδομών, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένει σταθερά ένα από τα βασικά top picks. Η Piraeus Securities αναβαθμίζει την αποτίμηση μέσω της μεθόδου sum-of-the-parts, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 40 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 25%.
Το μεγαλύτερο μέρος της αξίας προέρχεται από το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, το οποίο –μετά και την ενσωμάτωση της Εγνατίας Οδού– αποτιμάται κοντά στα 3 δισ. ευρώ ή περίπου 30 ευρώ ανά μετοχή. Η κατασκευαστική δραστηριότητα προσθέτει επιπλέον αξία περίπου 1,1 δισ. ευρώ, υποστηριζόμενη από ανεκτέλεστο έργων ύψους 9 δισ. ευρώ. Την επενδυτική εικόνα ενισχύει και η συνεργασία με τη Motor Oil στον τομέα της συμβατικής ενέργειας.
Η Jumbo επιστρέφει στις κορυφαίες επιλογές, παρά τον θόρυβο που προκάλεσε η είσοδος της Action στη ρουμανική αγορά. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι ανησυχίες για απώλεια μεριδίων είναι πρόωρες, υπενθυμίζοντας τη διαχρονική ικανότητα του ομίλου να προσαρμόζεται σε περιβάλλον έντονου ανταγωνισμού.
Η πρόσφατη υποχώρηση της μετοχής ερμηνεύεται ως ευκαιρία τοποθέτησης. Με πιο συντηρητικές παραδοχές για τη Ρουμανία, η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 34,20 ευρώ, βάσει συνδυασμού DCF και δείκτη P/E, με στόχο πολλαπλασιαστή 12,8 φορές για το 2026.
Στη λίστα των κορυφαίων επιλογών διατηρείται και η Titan, με τιμή-στόχο τα 65,40 ευρώ. Η αποτίμηση ενσωματώνει τις πρόσφατες εξαγορές σε Γαλλία, Τουρκία και ΗΠΑ και βασίζεται σε συνδυασμό DCF και EV/EBITDA σε αναλογία 50/50.
Παρότι οι προβλέψεις της Piraeus Securities παραμένουν χαμηλότερες από τον μακροπρόθεσμο στόχο του ομίλου για EBITDA 1 δισ. ευρώ έως το 2029, η γεωγραφική διασπορά και η στρατηγική τοποθέτηση των μονάδων προσδίδουν πρόσθετη αξία στο επενδυτικό αφήγημα.
Τέλος, η ΔΕΗ συνεχίζει να αποτελεί βασικό πυλώνα της επενδυτικής λίστας, μετά και την αναβάθμιση της αποτίμησής της. Η χρηματιστηριακή ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 23,80 ευρώ, που μεταφράζεται σε περιθώριο ανόδου περίπου 22%.
Το επικαιροποιημένο επιχειρησιακό σχέδιο για την περίοδο 2026–2028 προβλέπει EBITDA άνω των 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028, με επενδύσεις 10 δισ. ευρώ – κυρίως σε Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας – οι οποίες ανεβάζουν την εγκατεστημένη ισχύ στα 12,7 GW. Παρά τις ισχυρές προοπτικές, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 6 φορές το EV/EBITDA του 2026, με discount κοντά στο 30% έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας.
