BofA: Υπερβολικά «καυτή» η επενδυτική ψυχολογία – Καμπανάκι για υπερ-επενδύσεις και φούσκα AI
- Ο δείκτης BofA Bull & Bear ανέβηκε στο 9,5 (από 9,4), ενεργοποιώντας αντισυμβατικό σήμα πώλησης, καθώς η επενδυτική αισιοδοξία φτάνει σε επίπεδα ρεκόρ
- Το 35% των CIOs ζητά από τους CEOs να επικεντρωθούν στη βελτίωση των ισολογισμών, θεωρώντας ότι οι εταιρείες «υπερ-επενδύουν» σε πάγια σε ιστορικά υψηλά επίπεδα
- Το 25% των επενδυτών θεωρεί τη «φούσκα AI» ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο, ενώ η πιο δημοφιλής τοποθέτηση παραμένει το long στον χρυσό
Η παγκόσμια έρευνα Fund Manager Survey (FMS) της Bank of America (BofA) για τον Φεβρουάριο αποκαλύπτει μια ενδιαφέρουσα αντίφαση. Ενώ η αισιοδοξία για την παγκόσμια ανάπτυξη βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Φεβρουάριο του 2022, οι διαχειριστές κεφαλαίων αρχίζουν να ανησυχούν για τις υπερβολικές δαπάνες των εταιρειών.
Ένας αριθμός-ρεκόρ συμμετεχόντων δηλώνει ότι οι επιχειρήσεις «υπερ-επενδύουν» σε πάγια στοιχεία. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μια σαφής στροφή στις προτεραιότητες: το 35% των επικεφαλής επενδύσεων ζητά τώρα από τους διευθύνοντες συμβούλους να βελτιώσουν τους ισολογισμούς τους, ποσοστό σημαντικά αυξημένο από το 26% της προηγούμενης έρευνας. Αντίθετα, μόνο το 20% (από 34%) επιθυμεί αύξηση των επενδύσεων σε πάγια (capex), δείχνοντας ότι η αγορά αρχίζει να «τιμωρεί» την αλόγιστη σπατάλη κεφαλαίων.
“Run it hot”: Το αφήγημα και οι κίνδυνοι
Το βασικό σενάριο της αγοράς παραμένει το «run it hot» – μια οικονομία που τρέχει με υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης και πληθωρισμό. Οι προσδοκίες για αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) άνω του 10% είναι οι ισχυρότερες από τον Αύγουστο του 2021. Ωστόσο, αυτή η ευφορία δημιουργεί κινδύνους.
Η έρευνα δείχνει ότι οι επενδυτές έχουν τη μεγαλύτερη υπερβάλλουσα στάθμιση σε εμπορεύματα από τον Μάιο του 2022 και σε μετοχές από τον Δεκέμβριο του 2024, ενώ τα μετρητά παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα (3,4%). Όταν όλοι είναι τοποθετημένοι για άνοδο, η περαιτέρω αύξηση των τιμών γίνεται δυσκολότερη, καθώς δεν υπάρχουν αγοραστές στο περιθώριο. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος που εντοπίζουν οι επενδυτές είναι μια πιθανή φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη (25%), ακολουθούμενη από γεωπολιτικές εντάσεις και πληθωρισμό.
Αντισυμβατικές κινήσεις και Asset Allocation
Σε αυτό το περιβάλλον, η BofA προτείνει «αντισυμβατικές» συναλλαγές για το πρώτο τρίμηνο:
- Long σε ομόλογα και Short σε χρυσό (παρόλο που ο χρυσός είνα μια επενδυτική επιλογή με υπερβολική συγκέντρωση επενδυτών).
- Long στο δολάριο και Short στις αναδυόμενες αγορές.
- Long σε τεχνολογία/REITs και Short σε τράπεζες/βιομηχανικά υλικά.
Στην κατανομή ενεργητικού, παρατηρείται στροφή από τις αμερικανικές μετοχές προς τις αναδυόμενες αγορές (υψηλό από Φεβρουάριο 2021) και την Ευρώπη, καθώς και από την τεχνολογία προς την ενέργεια και τα υλικά. Οι επενδυτές δείχνουν επίσης προτίμηση στις μετοχές αξίας έναντι της ανάπτυξης και στις μικρές κεφαλαιοποιήσεις έναντι των μεγάλων.
Τέλος, η πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ παραμένει στο προσκήνιο. Η πλειοψηφία (62%) προβλέπει διαίρεση του Κογκρέσου στις ενδιάμεσες εκλογές (Δημοκρατικοί στη Βουλή, Ρεπουμπλικανοί στη Γερουσία), ενώ θεωρούν ότι ένας πρόεδρος της Fed όπως ο Κέβον Ουόρς θα οδηγούσε σε υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων και ασθενέστερο δολάριο.
