AXIA – Alpha Finance: Πώς επηρεάζει η κρίση στο Ιράν το Χρηματιστήριο Αθηνών και την ελληνική οικονομία

Περιορισμένος αναμένεται πως θα είναι ο άμεσος αντίκτυπος στις εισηγμένες εταιρείες του Χρηματιστηρίου Αθηνών από τη σύγκρουση στο Ιράν, σύμφωνα με την Axia – Alpha Finance.

Ωστόσο, η εκτίμηση αυτή εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη διάρκεια και την πιθανή κλιμάκωση της σύγκρουσης. Σε επίπεδο συναλλαγών, ως αρχική αντίδραση των επενδυτών προβλέπεται αντίδραση «risk-off», σε ευθυγράμμιση με τις υπόλοιπες αγορές.

Παρ’ όλα αυτά, δεν εκτιμάται πως θα υπάρξει κάποια υπερβολική αντίδραση, καθώς το ενδεχόμενο αμερικανικού πλήγματος είχε προαναγγελθεί. Η διάρκεια και η ένταση της σύγκρουσης, ωστόσο, παραμένουν αβέβαιες.

Το «risk-off» αναμένεται να είναι γενικευμένη, καθώς οι επενδυτές θα επιχειρήσουν να αξιολογήσουν την κατάσταση και να επανατοποθετηθούν σε πιο αμυντικές επιλογές. 

Στο πλαίσιο αυτό, θα επηρεαστούν τόσο οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης (ιδίως όσες έχουν υπεραποδώσει από την αρχή του έτους, συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών), όσο και οι τίτλοι της περιφέρειας που ενδέχεται να θεωρηθούν πιο ευάλωτοι.

Σημειωτέον, υπάρχουν εταιρείες με περιορισμένη έκθεση στη σύγκρουση, ακόμη και σε σενάρια κλιμάκωσης, και με πιο αμυντικά χαρακτηριστικά. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται οι ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy, ΑΔΜΗΕ και ΕΥΔΑΠ.

Όσον αφορά τον αντίκτυπο στην ελληνική οικονομία, βραχυπρόθεσμα αναμένεται αυξημένη μεταβλητότητα στις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου. Σε περίπτωση παράτασης της σύγκρουσης, οι επιπτώσεις στην οικονομία ενδέχεται να ενταθούν. Η διατήρηση υψηλότερων τιμών ενέργειας θα αυξήσει το κόστος παραγωγής, θα ασκήσει ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό και ενδέχεται να διαταράξει τις εφοδιαστικές αλυσίδες και τις εμπορικές ροές, επηρεάζοντας τις επιχειρήσεις και το καταναλωτικό κλίμα. 

Σημαντικό είναι επίσης ότι, σε περίπτωση παρατεταμένων εχθροπραξιών και/ή ευρύτερης περιφερειακής κλιμάκωσης, ο τουριστικός τομέας (ο οποίος συνεισφέρει άμεσα και έμμεσα πάνω από 25% του ελληνικού ΑΕΠ) ενδέχεται να αντιμετωπίσει πιέσεις, δεδομένης της γεωγραφικής εγγύτητας της Ελλάδας με τη Μέση Ανατολή.

Επιπτώσεις της σύγκρουσης σε επιμέρους κλάδους και εταιρείες

Διυλιστήρια (βραχυπρόθεσμα: μικτή εικόνα): Τα ελληνικά διυλιστήρια, HELLENiQ ENERGY και Motor Oil, είναι πιθανό να κατευθύνουν τις προμήθειες και τις ροές τους σε εναλλακτικές πηγές σε περίπτωση παρατεταμένων συνθηκών. Βραχυπρόθεσμα, αμφότερες οι εταιρείες φαίνεται να μπορούν να καλύψουν τις ανάγκες τους σε πρώτες ύλες για ορισμένες εβδομάδες. Μεσομακροπρόθεσμα, ενδέχεται να προκύψει ανάγκη για εναλλακτικές πηγές εφοδιασμού, κυρίως για τη Motor Oil σε μεγαλύτερο βαθμό απ’ ό,τι για τη HELLENiQ ENERGY, ενώ ο χρόνος θα επιτρέψει τον σχεδιασμό εναλλακτικών λύσεων. Επιπλέον, η μεταβλητότητα στις τιμές πετρελαίου θα οδηγήσει σε αυξημένη εμπορική δραστηριότητα, ενώ σε περίπτωση ανόδου των τιμών ενδέχεται να προκύψουν κέρδη αποθεμάτων και για τις δύο εταιρείες. Δεν θα πρέπει να παραβλέψουμε ότι οι εργασίες συντήρησης στο Ασπρόπυργο τον Φεβρουάριο/Μάρτιο από τη HELLENiQ ENERGY ενδέχεται να λειτουργήσουν ως «μαξιλάρι», λόγω μειωμένων αναγκών σε πρώτες ύλες. Παράγοντες προσφοράς και ενδεχόμενη σπανιότητα πηγών θα μπορούσαν επίσης να οδηγήσουν σε υψηλότερες τελικές τιμές και, συνεπώς, σε αυξημένα περιθώρια κέρδους.

Ενεργειακός κλάδος (βραχυπρόθεσμα: θετική επίδραση): Η άνοδος του ενεργειακού κόστους αναμένεται να αυξήσει τις τιμές φυσικού αερίου και, κατ’ επέκταση, τις χονδρεμπορικές τιμές ηλεκτρικής ενέργειας. Οι καθετοποιημένες ενεργειακές εταιρείες ενδέχεται να ωφεληθούν βραχυπρόθεσμα από υψηλότερες τιμές TTF. Αυτό αναμένεται να αποτυπωθεί κυρίως στη ΔΕΗ και τη Metlen, αλλά και στις ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ–Motor Oil και HELLENiQ ENERGY. Ωστόσο, παρατεταμένα υψηλές τιμές TTF ενδέχεται να έχουν δευτερογενείς αρνητικές επιπτώσεις, όπως αύξηση των απαιτήσεων και των ληξιπρόθεσμων οφειλών.

Τουριστικός κλάδος (βραχυπρόθεσμα: περιορισμένη αρνητική επίδραση)
Ο Τουρισμός παραμένει ευαίσθητος στη γεωπολιτική αστάθεια στην ευρύτερη περιοχή. Μια παρατεταμένη σύγκρουση θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τις εισερχόμενες ροές, ιδίως από αγορές της Μέσης Ανατολής αλλά και άλλες περιοχές.

• Aegean Airlines: Η αυξημένη αβεβαιότητα είναι πιθανό να μειώσει την επιβατική κίνηση προς και από τη Μέση Ανατολή, επηρεάζοντας άμεσα τους όγκους. Ωστόσο, δεν αναμένεται να επηρεαστούν οι συνολικές τουριστικές ροές προς την Ελλάδα, εκτός εάν υπάρξει ευρύτερη περιφερειακή κλιμάκωση. Ο συνολικός οικονομικός αντίκτυπος θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια της διαταραχής.
• Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών: Εφόσον δεν υπάξει ουσιαστική επίπτωση στις τουριστικές ροές προς την Ελλάδα (εκτός κλιμάκωσης), δεν προβλέπεται αρνητικός αντίκτυπος. Υπενθυμίζεται ότι σημαντικό μέρος των εσόδων/κερδοφορίας από αεροπορικές δραστηριότητες είναι ρυθμιζόμενο και δεν υπόκειται σε καθοδικό κίνδυνο.
• Autohellas: Περιορισμένη επίπτωση στη ζήτηση για βραχυχρόνιες μισθώσεις (συνδεδεμένες με τον τουρισμό), καθώς δεν αναμένουμε επίδραση στις συνολικές τουριστικές ροές, εκτός εάν υπάρξει κλιμάκωση.
• Attica Group: Η αύξηση του κόστους καυσίμων θα έχει άμεσο και ουσιαστικό αντίκτυπο στην κερδοφορία, λόγω της σημαντικής έκθεσης της εταιρείας σε δαπάνες καυσίμων πλοίων.

Ελληνικά εισηγμένα λιμάνια (χωρίς ουσιαστική επίπτωση): Περιορισμένος βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος αναμένεται τόσο στον Οργανισμό Λιμένος Πειραιώς όσο και στον Οργανισμό Λιμένος Θεσσαλονίκης σε περίπτωση περιορισμένης σύγκρουσης. Σημειώνεται ότι οι συνεχιζόμενες διαταραχές στην Ερυθρά Θάλασσα έχουν ήδη οδηγήσει σε αναδρομολόγηση φορτίων μέσω του Ακρωτηρίου της Καλής Ελπίδας, παρακάμπτοντας τη Μέση Ανατολή. Για τον Οργανισμό Λιμένος Πειραιώς, ενδεχόμενη κλιμάκωση θα μπορούσε να επηρεάσει άμεσα και αρνητικά τη ζήτηση και την κερδοφορία των δραστηριοτήτων κρουαζιέρας και επιβατικών σταθμών.

Jumbo (χωρίς ουσιαστική επίπτωση): Η έκθεση της Jumbo στο Ισραήλ είναι περιορισμένη. Η εταιρεία λειτουργεί μέσω συμφωνίας χονδρικής με τον Όμιλο Fox, που σήμερα αφορά ένα κατάστημα, με επιπλέον ανοίγματα να αναμένονται έως τα τέλη του 2026. Δεδομένης της δομής χονδρικής και της μικρής κλίμακας έκθεσης, αναμένουμε ελάχιστη επίπτωση από τις δραστηριότητες στο Ισραήλ. Ωστόσο, όπως και για άλλες εταιρείες με προμήθειες από την Ασία, ενδεχόμενη παράταση της σύγκρουσης που θα περιλαμβάνει διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα θα μπορούσε να επηρεάσει τη λειτουργία.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ιράν, πετρέλαιο και Ορμούζ: Το ενεργειακό σοκ που φοβούνται οι αγορές μετά τον θάνατο Χαμενεΐ
• Δείτε το βίντεο από τον βομβαρδισμό στο παλάτι του Χαμενεΐ – Πώς «κλείδωσε» το πλήγμα
• Ιράν: Ποιος είναι ο Αλιρεζά Αράφι που μπαίνει στο Συμβούλιο Ηγεσίας
• Η «καρδιά» του ιρανικού καθεστώτος στο στόχαστρο: Οι κορυφαίοι αξιωματούχοι που σκοτώθηκαν