Goldman Sachs: Ενεργειακό σοκ «φρενάρει» την ανάπτυξη – Σε στάση αναμονής η ΕΚΤ

Η κλιμάκωση της σύγκρουσης στο Ιράν μεταφράζεται πρωτίστως σε ενεργειακό σοκ για την Ευρώπη, με αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη και ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs.

Το βασικό κανάλι μετάδοσης: Η ενέργεια

Η αμερικανική τράπεζα επισημαίνει ότι οι περισσότερες ευρωπαϊκές οικονομίες είναι καθαροί εισαγωγείς πετρελαίου και φυσικού αερίου, γεγονός που επιδεινώνει τους όρους εμπορίου σε περιβάλλον αυξημένων τιμών.

Η εκτίμηση για αύξηση 10% στις τιμές ενέργειας (μέσος όρος πετρελαίου και φυσικού αερίου) οδηγεί, σε ορίζοντα τεσσάρων τριμήνων, σε:

• -0,2% στο πραγματικό ΑΕΠ Ευρωζώνης και Ηνωμένου Βασιλείου

• -0,1% στη Σουηδία

• ≈0% στην Ελβετία

• +0,1% στη Νορβηγία (λόγω εξαγωγών πετρελαίου)

Η Νορβηγία αποτελεί τη μοναδική καθαρή ωφελημένη, καθώς επωφελείται από υψηλότερες τιμές εξαγόμενης ενέργειας.

Πληθωριστικές πιέσεις, αλλά όχι συμμετρικά

Οι επιπτώσεις στις τιμές καταναλωτή είναι πληθωριστικές για όλες τις χώρες, με μεγαλύτερη επίδραση στον ονομαστικό πληθωρισμό σε σχέση με τον δομικό.

Η Goldman εκτιμά ότι η ίδια αύξηση 10% στις τιμές ενέργειας συνεπάγεται:

• +0,15% έως +0,3% στον ονομαστικό πληθωρισμό

• +0,03% έως +0,06% στον δομικό πληθωρισμό

Ωστόσο, η μετακύλιση δεν είναι γραμμική. Όπως υπογραμμίζει η τράπεζα, η ένταση της επίδρασης εξαρτάται από:

1. Το μέγεθος της αύξησης ενέργειας

2. Το επίπεδο του ήδη υπάρχοντος πληθωρισμού

3. Τις πληθωριστικές προσδοκίες

4. Τη στενότητα της αγοράς εργασίας

Σε περιβάλλον αυξημένων προσδοκιών, η επίδραση στον δομικό πληθωρισμό θα μπορούσε να διπλασιαστεί.

Δίλημμα για τη νομισματική πολιτική

Το ενεργειακό σοκ συνιστά αρνητικό σοκ προσφοράς καθώς μειώνει την παραγωγή και ταυτόχρονα αυξάνει τον πληθωρισμό, κάτι που δημιουργεί κλασικό δίλημμα για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Η «παραδοσιακή» προσέγγιση θα υπαγόρευε στάση αναμονής, εφόσον η άνοδος θεωρείται προσωρινή και μη αντίδραση εάν οι πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν αγκυροβολημένες.

Ωστόσο, η εμπειρία της περιόδου 2021–2023 δείχνει ότι η μη γραμμική μετακύλιση μπορεί να απαιτήσει ταχύτερη αντίδραση σε περίπτωση μεγάλων αυξήσεων.

Τι προβλέπει η Goldman για την ΕΚΤ

Προς το παρόν, η Goldman δεν αλλάζει τις προβλέψεις της για ανάπτυξη, πληθωρισμό ή επιτόκια.

Η βασική της εκτίμηση είναι ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει σε στάση αναμονής, καθώς:

• Ο πληθωρισμός βρίσκεται κοντά στον στόχο

• Το επιτόκιο πολιτικής θεωρείται ουδέτερο

• Οι δευτερογενείς επιπτώσεις δεν έχουν ακόμη υλοποιηθεί

Εφόσον όμως οι τιμές ενέργειας παραμείνουν επίμονα υψηλές και αρχίσουν να επηρεάζουν τον δομικό πληθωρισμό, τα επιχειρήματα υπέρ μιας αντίδρασης θα ενισχυθούν.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τραμπ: «Τελευταία ευκαιρία» για την εξουδετέρωση της ιρανικής απειλής – Μπορεί να διαρκέσει 4 με 5 εβδομάδες
• Γαλλία και Γερμανία δημιουργούν «μια ομάδα υψηλού επιπέδου για την πυρηνική άμυνα της Ευρώπης»
• Κρίση στο Ιράν: Πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές; – Τι βλέπει η Forvis Mazars
• Drone τύπου Shahed έπληξε τη βρετανική βάση Ακρωτηρίου – Συναγερμός στην Κύπρο
• Ιράν, πετρέλαιο και Ορμούζ: Το ενεργειακό σοκ που φοβούνται οι αγορές μετά τον θάνατο Χαμενεΐ
• Δείτε το βίντεο από τον βομβαρδισμό στο παλάτι του Χαμενεΐ – Πώς «κλείδωσε» το πλήγμα