ΕΚΤ: «Παύση» τον Ιούλιο και μία τελευταία αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο βλέπουν οι οικονομολόγοι

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να κρατήσει αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια στην προσεχή συνεδρίαση, επιλέγοντας να αξιολογήσει την πορεία του πληθωρισμού και τις γεωπολιτικές εξελίξεις πριν αποφασίσει το επόμενο βήμα της νομισματικής πολιτικής.

Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ οικονομολόγων, όλοι οι συμμετέχοντες προβλέπουν ότι η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει σε νέα αύξηση επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα. Ωστόσο, η πλειονότητα εκτιμά ότι τον Σεπτέμβριο θα πραγματοποιηθεί μία τελευταία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%.

Το βασικό στοιχείο που θα επηρεάσει τις αποφάσεις της Φρανκφούρτης είναι η πορεία του πολέμου μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ και οι επιπτώσεις του στις διεθνείς αγορές ενέργειας.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου αναζωπύρωσε τις πληθωριστικές πιέσεις στην Ευρωζώνη, οδηγώντας την ΕΚΤ στην πρώτη αύξηση επιτοκίων μετά την έναρξη της νέας γεωπολιτικής κρίσης.

Όπως επισημαίνει ο Dennis Shen, καθηγητής στο International School of Management του TU Berlin, το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν η ένταση στη Μέση Ανατολή θα αποδειχθεί προσωρινή ή θα εξελιχθεί σε μια πιο παρατεταμένη κρίση.

Εάν οι ενεργειακές αγορές σταθεροποιηθούν, η ΕΚΤ θα μπορούσε να διατηρήσει στάση αναμονής. Αντίθετα, νέα άνοδος στις τιμές της ενέργειας θα μπορούσε να ενισχύσει τις πληθωριστικές προσδοκίες και να καταστήσει αναγκαία μία ακόμη αύξηση επιτοκίων.

Σεπτέμβριος: Το πιθανότερο σημείο για την τελευταία αύξηση

Οι οικονομολόγοι θεωρούν ότι η συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου θα είναι καθοριστική, καθώς τότε η ΕΚΤ θα διαθέτει τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις των υπηρεσιών της.

Εφόσον επιβεβαιωθούν οι σημερινές εκτιμήσεις, η αύξηση στο 2,5% ενδέχεται να σηματοδοτήσει το τέλος του τρέχοντος κύκλου σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.

Μάλιστα, μια τέτοια απόφαση θα μπορούσε να διατηρήσει την ΕΚΤ ως την πιο «επιθετική» (hawkish) κεντρική τράπεζα μεταξύ των χωρών της G7 όσον αφορά τη στάση απέναντι στον πληθωρισμό.

Αν και δεν αναμένονται αλλαγές στα επιτόκια, ιδιαίτερο ενδιαφέρον θα συγκεντρώσουν οι δηλώσεις της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.

Οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για το κατά πόσο η κεντρική τράπεζα προετοιμάζει το έδαφος για νέα αύξηση τον Σεπτέμβριο, παρά το γεγονός ότι η Λαγκάρντ έχει επανειλημμένα τονίσει πως η ΕΚΤ αποφεύγει τη λεγόμενη forward guidance.

Σχεδόν τέσσερις στους δέκα οικονομολόγους που συμμετείχαν στην έρευνα εκτιμούν ότι το Διοικητικό Συμβούλιο θα αφήσει διακριτικά μηνύματα για την κατεύθυνση της πολιτικής τους επόμενους μήνες.

Ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται, αλλά οι κίνδυνοι παραμένουν

Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη επιβραδύνθηκε περισσότερο από τις αρχικές προβλέψεις τον Ιούνιο, ενώ υποχώρησε και ο δείκτης πληθωρισμού στις υπηρεσίες.

Παράλληλα, αρκετά μέλη της ΕΚΤ υποστηρίζουν ότι μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις πως οι μισθολογικές αυξήσεις δημιουργούν έναν νέο κύκλο επίμονων πληθωριστικών πιέσεων.

Ωστόσο, ο πρόεδρος της Bundesbank, Joachim Nagel, υπογράμμισε ότι η ΕΚΤ παραμένει σε κατάσταση αυξημένης επαγρύπνησης, επισημαίνοντας πως όλες οι μελλοντικές αποφάσεις θα συνεχίσουν να βασίζονται στα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία.

Πότε θα ξεκινήσουν οι μειώσεις επιτοκίων;

Παρότι το επίκεντρο βρίσκεται σήμερα στο ενδεχόμενο μιας ακόμη αύξησης, οι αναλυτές έχουν ήδη αρχίσει να εξετάζουν το πότε θα ξεκινήσει ο επόμενος κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Η διάμεση εκτίμηση της έρευνας του Bloomberg τοποθετεί την πρώτη μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο του 2027, αν και ορισμένοι οικονομολόγοι θεωρούν ότι οι συνθήκες θα μπορούσαν να επιτρέψουν μία πρώτη κίνηση ήδη από τον Μάρτιο του ίδιου έτους, εφόσον ο πληθωρισμός επιστρέψει με σταθερό τρόπο στον στόχο του 2%.

Η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σημαίνει ότι το κόστος δανεισμού θα παραμείνει αυξημένο για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, επηρεάζοντας στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια, αλλά και τις επενδυτικές αποφάσεις.

Παράλληλα, η πορεία των τιμών της ενέργειας και οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή αναμένεται να συνεχίσουν να αποτελούν τον σημαντικότερο παράγοντα που θα καθορίσει τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ, καθώς η κεντρική τράπεζα επιχειρεί να ισορροπήσει μεταξύ της αντιμετώπισης του πληθωρισμού και της στήριξης της οικονομικής ανάπτυξης.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• AKTOR: «Πράσινο φως» από τη Γ.Σ. για ΑΜΚ έως 122,4 εκατ. ευρώ
• Το σχέδιο Τραμπ για ενεργειακό διάδρομο μέσω Συρίας αλλάζει τις ισορροπίες – Γιατί ανησυχεί η Τουρκία
• Μητσοτάκης για ΟΠΕΚΕΠΕ: Έντιμοι πολιτικοί διασύρθηκαν, ποιος θα ζητήσει συγγνώμη;