Ελληνικές τράπεζες: Οι νέες τιμές-στόχοι της Goldman Sachs και οι τρεις επιλογές για αγορά
- Η Goldman Sachs αναβαθμίζει τις τιμές-στόχους και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών πριν από τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου.
- Διατηρεί σύσταση «αγορά» για Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς, αλλά «ουδέτερη» για την Εθνική.
- Τα υψηλότερα επιτόκια δημιουργούν περιθώρια νέων αναβαθμίσεων στα καθαρά έσοδα από τόκους.
- Η Eurobank αναμένεται να εμφανίσει την υψηλότερη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, περίπου 16%.
Σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες προχωρά η Goldman Sachs, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου.
Ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα κινηθούν ισχυρότερα από τις αρχικές προβλέψεις, δημιουργώντας ανοδικό περιθώριο για τις εκτιμήσεις κερδοφορίας της περιόδου 2026-2028.
Οι νέες τιμές-στόχοι διαμορφώνονται ως εξής:
| Τράπεζα | Νέα τιμή-στόχος | Προηγούμενη | Σύσταση |
|---|---|---|---|
| Alpha Bank | 5,20 ευρώ | 5,10 ευρώ | Αγορά |
| Eurobank | 5,20 ευρώ | 5,10 ευρώ | Αγορά |
| Τράπεζα Πειραιώς | 11,25 ευρώ | 11 ευρώ | Αγορά |
| Εθνική Τράπεζα | 18,50 ευρώ | 18 ευρώ | Ουδέτερη |
Τα επιτόκια αλλάζουν τις προβλέψεις
Βασικός παράγοντας πίσω από τις αναβαθμίσεις είναι η πορεία των επιτοκίων, τα οποία διατηρούνται υψηλότερα από τις παραδοχές που είχαν χρησιμοποιήσει οι διοικήσεις των τραπεζών κατά την κατάρτιση των αρχικών τους στόχων.
Η εξέλιξη στηρίζει τα καθαρά έσοδα από τόκους, δηλαδή τη διαφορά ανάμεσα στους τόκους που εισπράττουν οι τράπεζες από τα δάνεια και σε εκείνους που καταβάλλουν για τις καταθέσεις και τη χρηματοδότησή τους.
Η Goldman Sachs θεωρεί πιθανές νέες αναβαθμίσεις των ετήσιων στόχων, ιδιαίτερα από τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα. Παράλληλα, εντοπίζει περιθώρια υψηλότερων επιδόσεων από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς και για το 2027-2028.
Alpha Bank: Τιμή-στόχος 5,20 ευρώ και ενδιάμεσο μέρισμα
Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs προβλέπει βελτίωση της κερδοφορίας σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 12%.
Η θετική εικόνα στηρίζεται:
- Στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους.
- Στην αύξηση των εσόδων από προμήθειες.
- Στη διατήρηση της καλής ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου.
Ο οίκος αναμένει από τη διοίκηση θετικό μήνυμα για την πορεία των επιτοκιακών εσόδων και εκτιμά ότι θα ανακοινωθεί ενδιάμεσο μέρισμα αντίστοιχο με το περσινό.
Το μέρισμα υπολογίζεται σε περίπου 0,05 ευρώ ανά μετοχή ή συνολικά σε 119 εκατ. ευρώ.
Η Goldman Sachs αυξάνει παράλληλα κατά 1% τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή της Alpha Bank τόσο για το 2027 όσο και για το 2028.
Πειραιώς: Απόδοση 15% και ώθηση από την Εθνική Ασφαλιστική
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Goldman Sachs ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 11,25 ευρώ από 11 ευρώ και επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά».
Προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 15% και αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε τριμηνιαία βάση.
Στήριξη στις επιδόσεις αναμένεται να προσφέρουν:
- Η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα.
- Η πιστωτική επέκταση.
- Η αύξηση των καταθέσεων.
- Η ενίσχυση των εσόδων από υπηρεσίες.
Θετική αναμένεται να είναι και η συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, καθώς η ενσωμάτωσή της θα ενισχύσει τα μη επιτοκιακά έσοδα του ομίλου.
Ο αμερικανικός οίκος αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή της Πειραιώς κατά 2% για το 2026 και κατά 3% για το 2027 και το 2028.
Eurobank: Βλέπει έσοδα 2,75 δισ. ευρώ
Η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο για τη Eurobank στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά».
Η τράπεζα αναμένεται να εμφανίσει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16%, την υψηλότερη μεταξύ των τεσσάρων συστημικών ομίλων στις συγκεκριμένες εκτιμήσεις.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται ότι θα αυξηθούν κατά 3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Για το σύνολο του 2026, η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα επιτοκιακά έσοδα της Eurobank θα φθάσουν τα 2,75 δισ. ευρώ. Η πρόβλεψη υπερβαίνει τον υφιστάμενο στόχο της διοίκησης, ο οποίος βρίσκεται περίπου στα 2,6 δισ. ευρώ.
Η διαφορά των 150 εκατ. ευρώ οδηγεί τον οίκο στην εκτίμηση ότι η Eurobank μπορεί να αναβαθμίσει τις ετήσιες προβλέψεις της μαζί με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου.
Θετική παραμένει και η εικόνα στην πιστωτική επέκταση, με τα επιχειρηματικά δάνεια να εκτιμάται ότι αυξάνονται με διψήφιο ποσοστό.
Εθνική: Θετική λειτουργική εικόνα, αλλά ουδέτερη σύσταση
Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο στα 18,50 ευρώ από 18 ευρώ.
Προβλέπει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε τριμηνιαία βάση και θεωρεί πιθανή την αναβάθμιση του ετήσιου στόχου της διοίκησης.
Οι αρχικές προβλέψεις της Εθνικής είχαν βασιστεί σε μέσο Euribor τριμήνου 1,90%. Τα πραγματικά επίπεδα του πρώτου εξαμήνου, όπως και οι τρέχουσες τιμές, έχουν κινηθεί υψηλότερα, ενισχύοντας τα επιτοκιακά έσοδα.
Παρά τη θετική λειτουργική εικόνα και την ισχυρή κεφαλαιακή θέση της τράπεζας, η Goldman Sachs διατηρεί «ουδέτερη» σύσταση για τη μετοχή. Η στάση της αντανακλά την υψηλότερη αποτίμηση της Εθνικής σε σχέση με τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες και όχι επιδείνωση των θεμελιωδών της μεγεθών.
Τι θα κρίνουν τα αποτελέσματα εξαμήνου
Το ενδιαφέρον της αγοράς θα επικεντρωθεί στις αναθεωρήσεις των στόχων για τα καθαρά έσοδα από τόκους και στις εκτιμήσεις των διοικήσεων για την υπόλοιπη χρονιά.
Οι επενδυτές θα αναζητήσουν επίσης ενδείξεις για:
- Την πορεία της πιστωτικής επέκτασης.
- Την αύξηση των εσόδων από προμήθειες.
- Την ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων.
- Τις μερισματικές διανομές.
- Τη δυνατότητα διατήρησης της κερδοφορίας έως το 2028.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Σε στάση επιφυλακής η ΕΚΤ για τον πληθωρισμό – Τι θα αποφασίσει για τα επιτόκια
- Νίκος Χαρδαλιάς: «Ξεκινάει το AENAON το φθινόπωρο – Δημιουργούμε το μεγαλύτερο μέτωπο πρασίνου στη Μεσόγειο»
- Εκλογές το φθινόπωρο ή την άνοιξη;
- Οι αριθμοί μετρούν, όμως οι άνθρωποι τους δημιουργούν
- Μost Admired Companies in Greece: Οι εταιρείες που ξεχώρισαν το 2026
