Goldman Sachs και Deutsche Bank μετατρέπουν τις γαλλικές εκλογές σε επενδυτικό στοίχημα

• Goldman Sachs και Deutsche Bank προσφέρουν καλάθια γαλλικών ομολόγων, ακόμη και υψηλού ρίσκου τραπεζικού χρέους, με βάση διαφορετικά εκλογικά σενάρια.
• Οι επενδυτές μπορούν να πάρουν long ή short θέσεις, ακόμη και χωρίς να κατέχουν άμεσα τους τίτλους, μέσω παραγώγων όπως τα total return swaps.
• Η πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία περνά ήδη στις αγορές πιστώσεων, με τα risk premiums των γαλλικών τραπεζικών ομολόγων να έχουν διευρυνθεί.

Οι προεδρικές εκλογές της Γαλλίας μετατρέπονται ήδη σε επενδυτικό στοίχημα για τη Wall Street.

Η Goldman Sachs και η Deutsche Bank προσφέρουν σε πελάτες τους καλάθια γαλλικών ομολόγων που έχουν σχεδιαστεί ώστε να επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν ή να προστατευθούν από διαφορετικά πολιτικά σενάρια ενόψει της κάλπης.

Τα καλάθια περιλαμβάνουν ακόμη και Additional Tier 1 (AT1) τραπεζικούς τίτλους, οι οποίοι συγκαταλέγονται στα πιο ριψοκίνδυνα είδη τραπεζικού χρέους.

Long ή short χωρίς άμεση κατοχή των ομολόγων

Οι επενδυτές μπορούν να λάβουν long ή short θέση στα συγκεκριμένα καλάθια είτε μέσω των ίδιων των υποκείμενων ομολόγων είτε μέσω παραγώγων, όπως τα total return swaps που οργανώνουν οι τράπεζες.

Έτσι, μπορούν να αποκτήσουν έκθεση στις μεταβολές των τιμών χωρίς να χρειάζεται να κατέχουν άμεσα τους τίτλους.

Η πολιτική αβεβαιότητα περνά στις αγορές

Το πολιτικό ρίσκο της Γαλλίας ανεβαίνει στην ατζέντα των επενδυτών πιστώσεων ενόψει των προεδρικών εκλογών του επόμενου Απριλίου.

Στο επίκεντρο βρίσκεται το πώς ο διάδοχος του Εμανουέλ Μακρόν θα διαχειριστεί ένα δημοσιονομικό έλλειμμα άνω του 5%, το αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και μια οικονομία που κινείται κοντά στην ύφεση.

Οικονομολόγοι της Berenberg σημείωσαν ότι η ανάπτυξη στη Γαλλία εξασθενεί, η δημοσιονομική πορεία παραμένει μη βιώσιμη και η δυναμική των μεταρρυθμίσεων έχει ουσιαστικά παγώσει.

Πίεση στα γαλλικά τραπεζικά ομόλογα

Η πολιτική αβεβαιότητα έχει αρχίσει να αποτυπώνεται και στην αγορά των AT1.

Τα ασφάλιστρα κινδύνου των γαλλικών τραπεζικών ομολόγων έχουν διευρυνθεί σε μεγάλο μέρος της καμπύλης τον τελευταίο μήνα, την ώρα που τα spreads στην ευρύτερη αγορά AT1 έχουν ως επί το πλείστον υποχωρήσει.

Η διαφοροποίηση αυτή δείχνει ότι οι επενδυτές αρχίζουν να τιμολογούν πιο έντονα τον γαλλικό πολιτικό κίνδυνο.

Η Goldman επεκτείνει τα «θεματικά» credit trades

Η Goldman Sachs έχει ήδη έντονη παρουσία στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά των credit baskets.

Μαζί με την JPMorgan Chase, είχε δημιουργήσει προηγουμένως επενδυτικά προϊόντα που επιτρέπουν στους επενδυτές να ποντάρουν έμμεσα στην αγορά private credit μέσω ασφαλιστικών εταιρειών, οι οποίες συγκαταλέγονται στους μεγαλύτερους κατόχους τέτοιων assets.

Οι δύο τράπεζες είχαν επίσης δημιουργήσει καλάθια εισηγμένων εταιρειών με έκθεση στο private credit.

Η Deutsche Bank ετοιμάζει νέα πλατφόρμα

Η Deutsche Bank σχεδιάζει να λανσάρει επίσημα την πλατφόρμα credit baskets τον επόμενο μήνα, αν και έχει ήδη δημιουργήσει εξατομικευμένα trades για πελάτες που το έχουν ζητήσει.

Όπως διευκρίνισε ο Sean Flanagan, global head of DB investment solutions, τα συγκεκριμένα καλάθια δεν εκφράζουν απαραίτητα την άποψη των trading desks των τραπεζών.

Αντίθετα, χρησιμοποιούνται κυρίως ως εργαλεία για να μπορούν οι πελάτες να εκφράζουν διαφορετικές επενδυτικές εκτιμήσεις πάνω σε ένα συγκεκριμένο θέμα.

Η Goldman Sachs δεν σχολίασε σχετικά.

Η εξέλιξη δείχνει πόσο γρήγορα η πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία μετατρέπεται σε αυτόνομη επενδυτική θεματική για τις διεθνείς αγορές πιστώσεων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΔΕΘ: Ο «χάρτης» των μέτρων έως το 2030 – Ποιοι κερδίζουν, πόσα και πότε
• Το ελληνικό σχέδιο για την ψηφιακή κυριαρχία
• Τελείωσε η εποχή του φθηνού χρήματος; Γιατί τα υψηλά επιτόκια μπορεί να ήρθαν για να μείνουν
• Επενδυτικός Λογαριασμός για παιδιά: Πώς θα λειτουργεί – Έως 77.000 ευρώ στα 18