Allwyn – ΟΠΑΠ: Το «μετασχηματιστικό deal» των 16 δισ. ευρώ και πώς αλλάζει τον χάρτη
- Η συνένωση Allwyn–ΟΠΑΠ δημιουργεί τη δεύτερη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία gaming & entertainment παγκοσμίως.
- Αποτίμηση 16 δισ. ευρώ, με 78,5% συμμετοχή της Allwyn και 21,5% των μειοψηφικών μετόχων του ΟΠΑΠ.
- Eurobank Equities: «Μετασχηματιστικό deal» – αλλάζει ριζικά το επενδυτικό προφίλ του ΟΠΑΠ.
Το deal Allwyn–ΟΠΑΠ δημιουργεί έναν παγκόσμιο κολοσσό τυχερών παιγνίων, δεύτερο σε μέγεθος διεθνώς, με αποτίμηση 16,2 δισ. ευρώ. Η Allwyn θα ελέγχει το 78,5% του νέου ομίλου, ενώ οι μειοψηφικοί μέτοχοι του ΟΠΑΠ θα διατηρούν 21,5%.
Η νέα εταιρεία θα ονομάζεται Allwyn, με έδρα στην Ελβετία και primary listing στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Παράλληλα, προγραμματίζεται secondary listing σε Λονδίνο ή Νέα Υόρκη.
Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται το πρώτο εξάμηνο του 2026, μετά τις εγκρίσεις των μετόχων και των ρυθμιστικών αρχών. Οι διαφωνούντες μέτοχοι θα μπορούν να ασκήσουν δικαίωμα εξόδου στα 19,04 ευρώ/μετοχή, εφόσον αποχωρήσει λιγότερο από το 5% του μετοχικού κεφαλαίου.
Ψηφιακός μετασχηματισμός και διεθνής δυναμική
Σύμφωνα με την Eurobank Equities, η νέα Allwyn θα καταγράφει καθαρά έσοδα 5,2 δισ. ευρώ και EBITDA 1,9 δισ. ευρώ, δραστηριοποιούμενη σε επτά αγορές.
Περίπου 55% των εσόδων θα προέρχονται από ψηφιακές δραστηριότητες, περιλαμβάνοντας πλατφόρμες όπως Betano, Novibet και PrizePicks.
Οι αναλυτές θεωρούν ότι η συμφωνία εξυπηρετεί τον στρατηγικό στόχο της Allwyn να αποκτήσει όχημα εισαγωγής στο χρηματιστήριο, χωρίς να συνεπάγεται άμεσο «premium» για τους μετόχους του ΟΠΑΠ.
Ωστόσο, μεταμορφώνει τη φύση του Οργανισμού καθώς «αφαιρεί τον χαρακτήρα αμυντικής μετοχής υψηλής απόδοσης και τον μετατρέπει σε πιο μοχλευμένο, αναπτυξιακό σχήμα», αναφέρει η Eurobank Equities.
Τα οφέλη και οι προκλήσεις
Η συμφωνία προσφέρει στους μετόχους πρόσβαση σε έναν διεθνή, τεχνολογικά εξελιγμένο όμιλο, αλλά εισάγει και ρίσκο εκτέλεσης και διακυβέρνησης λόγω της πολύπλοκης δομής.
Η προβλεπόμενη μόχλευση 2,5x θεωρείται ελαφρώς αυξημένη, ενώ τα βραχυπρόθεσμα κέρδη του ΟΠΑΠ παραμένουν περιορισμένα, καθώς η επιβράβευση της χαμηλής φορολογίας στα παιχνίδια μετρητών διαρκεί έως το 2030.
Η Eurobank υπολογίζει ότι η αποτίμηση 13x EV/EBITDA είναι «δίκαιη» και για τα δύο μέρη, καθώς συνδυάζει παγκόσμια παρουσία και προφίλ ανάπτυξης.
Οι μέτοχοι του ΟΠΑΠ αναμένεται να λάβουν τελικό μέρισμα 0,80 ευρώ μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας, ενώ η διοίκηση δεσμεύεται για τουλάχιστον 1 ευρώ/μετοχή ετησίως από το 2026 και μετά.
Η επόμενη μέρα
Η συνένωση ΟΠΑΠ–Allwyn σηματοδοτεί την έναρξη μιας νέας φάσης διεθνοποίησης για τον ελληνικό οργανισμό, ο οποίος από το 2026 θα φέρει το brand Allwyn και θα παραμείνει εισηγμένος στο Χ.Α..
Η σημερινή διοικητική ομάδα του ΟΠΑΠ, με CEO τον Jan Karas, θα συνεχίσει να ηγείται των δραστηριοτήτων στην Ελλάδα και την Κύπρο, ενώ στο τιμόνι του ομίλου παραμένουν οι Robert Chvatal (CEO) και Kenneth Morton (CFO), υπό την προεδρία του Karel Komarek.
«Η συμφωνία αυτή στέλνει ισχυρό μήνυμα εμπιστοσύνης στην Ελλάδα και τις προοπτικές της οικονομίας της», δήλωσε ο υπουργός Οικονομικών Κυριάκος Πιερρακάκης.
Τα βασικά σημεία του deal
Η επιχειρηματική συνένωση της Allwyn με τον ΟΠΑΠ δημιουργεί έναν κορυφαίο παγκόσμιο φορέα εκμετάλλευσης τυχερών παιγνίων και διασκέδασης, με τα αριθμοπαιχνίδια στο επίκεντρο. Ταυτόχρονα, προσφέρει στους μετόχους του ΟΠΑΠ την ευκαιρία να συμμετάσχουν σε μια ουσιωδώς βελτιωμένη και χρηματοοικονομικά ελκυστική επενδυτική πρόταση, η οποία στηρίζεται σε:
• Μέγεθος: Το pro forma EBITDA της Allwyn ανήλθε σε €1,92δισ. για το δωδεκάμηνο που προηγήθηκε της 30ης Ιουνίου 2025 και η Συνενωμένη Εταιρεία θα αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο εισηγμένο φορέα εκμετάλλευσης τυχερών παιγνίων παγκοσμίως, καθώς και την μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία αριθμοπαιχνιδιών, που θα είναι κατάλληλα τοποθετημένη ώστε να αξιοποιήσει τις κύριες τάσεις του κλάδου.
• Ανάπτυξη: Ενισχυμένο αναπτυξιακό προφίλ, με διψήφιο εκτιμώμενο EBITDA CAGR για την περίοδο 2024-2026, σημαντικά υψηλότερο έναντι του ΟΠΑΠ μεμονωμένα.
• Ψηφιοποίηση: Ιδιοκτησία κομβικών τεχνολογιών, κορυφαίου ιδιόκτητου-αποκλειστικού περιεχομένου και δυνατότητων τεχνητής νοημοσύνης (AI), που μειώνουν την εξάρτηση από τρίτα μέρη και επιταχύνουν την καινοτομία και τον χρόνο διάθεσης στην αγορά.
• Διαφοροποίηση: Πολυάριθμες ηγετικές θέσεις αγοράς παγκοσμίως και σε διάφορες κατηγορίες προϊόντων, γεγονός που προσφέρει διαφοροποίηση και σημαντικές στρατηγικές επιλογές.
• Κέρδη και ταμειακές ροές: Διψήφια θετική επίδραση στα προσαρμοσμένα κέρδη και ελεύθερες ταμειακές ροές ανά μετοχή σε σχέση με τα αντίστοιχα μεγέθη του ΟΠΑΠ , από το πρώτο πλήρες οικονομικό έτος μετά την ολοκλήρωση της Συναλλαγής, προσαρμοσμένη ώστε να αντανακλά το προσωρινό όφελος από την προπληρωμή της εισφοράς επί των Καθαρών Εσόδων προ Εισφορών (GGR).
• Έσοδα για τους μετόχους: Πλαίσιο κατανομής κεφαλαίων που προσφέρει έναν συνδυασμό ανάπτυξης και σημαντικών, ανθεκτικών διανομών προς τους μετόχους.
Σχολιάζοντας την ανακοίνωση, ο Karel Komarek, Ιδρυτής και Πρόεδρος της Allwyn και της KKCG Group AG (“KKCG”), της επενδυτικής εταιρείας που ελέγχει την Allwyn, δήλωσε:
«Η σημερινή ανακοίνωση επαναπροσδιορίζει τον κλάδο, σηματοδοτώντας τη δημιουργία της δεύτερης μεγαλύτερης εισηγμένης εταιρείας τυχερών παιγνίων και διασκέδασης παγκοσμίως. Για τους επενδυτές, αυτή είναι μια μοναδική ευκαιρία να αποτελέσουν μέρος μιας δυναμικής εταιρείας που διαμορφώνει το μέλλον της διασκέδασης. Η συνδυασμένη ισχύς και το μέγεθος αυτών των επιχειρήσεων, αξίας πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, η ευρεία πελατειακή βάση τους και οι συνεχείς επενδύσεις της Allwyn σε τεχνολογία και περιεχόμενο, θα επιταχύνουν την καινοτομία και θα ενισχύσουν σημαντικά τη διεθνή ανάπτυξη. Αποστολή μας είναι να δημιουργήσουμε την κορυφαία εταιρεία τυχερών παιγνίων και διασκέδασης παγκοσμίως και η σημερινή συναλλαγή μάς φέρνει ένα βήμα πιο κοντά σε αυτόν τον στόχο».
Ο Robert Chvatal, CEO της Allwyn, δήλωσε:
«Η συναλλαγή αυτή σηματοδοτεί ένα ακόμα ορόσημο στην επιτυχημένη πορεία της Allwyn. Από την ίδρυσή μας, πριν από 13 χρόνια, έχουμε αναπτυχθεί σημαντικά σε όρους επιχειρηματικής απόδοσης, μεγέθους και καινοτομίας. Με τη συνένωση αυτή, θα είμαστε σε θέση να αναπτυχθούμε περαιτέρω και ταχύτερα, καθώς θα αξιοποιήσουμε -σε επίπεδο Ομίλου- τεχνογνωσία, κοινή στρατηγική σε θέματα brand και χορηγιών, καθώς και τεχνολογία και περιεχόμενο που έχουμε αναπτύξει εσωτερικά».
Ο Jan Karas, CEO του OΠΑΠ, δήλωσε:
«Αυτή η συνένωση είναι συναρπαστική, καθώς δημιουργεί μια εταιρεία με ηγετική θέση στον κλάδο των τυχερών παιγνίων, με ισχυρή ελληνική κληρονομιά και συνεχιζόμενη παρουσία στην Ελλάδα και το ελληνικό χρηματιστήριο. Είμαι ενθουσιασμένος με την προοπτική ο OΠΑΠ να εμβαθύνει την υφιστάμενη ισχυρή σχέση του με την Allwyn, προωθώντας την καινοτομία και επιπλέον ευκαιρίες ανάπτυξης».
Ο Pavel Mucha, CFO του OΠΑΠ, δήλωσε:
«Τα εξαιρετικά οικονομικά χαρακτηριστικά της συνενωμένης εταιρείας θα συνεχίσουν να αποδίδουν με συνέπεια σημαντικά μερίσματα στους μετόχους μας. Παράλληλα, θα διευκολύνουν επενδύσεις στις επιχειρηματικές δραστηριότητες και επιπλέον εξαγορές που προσθέτουν αξία, ώστε να επιταχυνθεί περαιτέρω η ανάπτυξη».
