Ανατροπή στο επενδυτικό αφήγημα της Ευρώπης μετά τις απειλές Τραμπ
- Υποβάθμιση της ηπειρωτικής Ευρώπης σε Neutral από Overweight.
- Επιδείνωση διατλαντικών σχέσεων και εμπορική αβεβαιότητα.
- Απειλή για τα εταιρικά κέρδη του 2026.
Για πρώτη φορά εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο, η Citi υποβαθμίζει την ηπειρωτική Ευρώπη σε Neutral από Overweight, επικαλούμενη την αυξημένη γεωπολιτική και εμπορική αβεβαιότητα που προκαλούν οι εξελίξεις γύρω από τη Γροιλανδία και οι απειλές για νέους αμερικανικούς δασμούς.
Όπως επισημαίνει ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος, η κίνηση αυτή υπονομεύει το βασικό επενδυτικό αφήγημα για το 2026, το οποίο στηριζόταν στην προσδοκία μιας ευρείας επιτάχυνσης των εταιρικών κερδών στην Ευρώπη.
Η Ευρώπη στο επίκεντρο του ρίσκου
Σύμφωνα με τη Citi, οι πρόσφατες δηλώσεις του Τραμπ περί επιβολής πρόσθετων δασμών σε ευρωπαϊκές χώρες, στο πλαίσιο πίεσης για την απόκτηση της Γροιλανδίας, επαναφέρουν την ήπειρο στο επίκεντρο του γεωπολιτικού και εμπορικού κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Ένωση —όπως αναφέρεται στο report— εξετάζει αντίμετρα ύψους έως 93 δισ. ευρώ, καθώς και την ενεργοποίηση του μηχανισμού anti-coercion, εξέλιξη που αυξάνει περαιτέρω την αβεβαιότητα για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις με διεθνή έκθεση.
Πλήγμα στις προβλέψεις για τα κέρδη
Η Citi προειδοποιεί ότι το νέο κύμα δασμών απειλεί άμεσα τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS).
Πριν από τις τελευταίες εξελίξεις, η αγορά προεξοφλούσε αύξηση περίπου 10% στα ευρωπαϊκά EPS το 2026, έπειτα από ένα υποτονικό 2025. Ωστόσο, όπως υπενθυμίζει ο οίκος, ένας γενικευμένος δασμός της τάξης του 10% μπορεί να αφαιρέσει 2 έως 3 ποσοστιαίες μονάδες από την αναμενόμενη αύξηση των κερδών.
Οι κίνδυνοι, σύμφωνα με την Citi, γέρνουν πλέον ξεκάθαρα προς την αρνητική πλευρά, με τους κλάδους που εμφανίζουν υψηλή διεθνή έκθεση —όπως τα αυτοκίνητα, τα χημικά και η τεχνολογία— να θεωρούνται οι πλέον ευάλωτοι.
Περιορισμένο ανοδικό περιθώριο
Παρότι οι στόχοι της Citi εξακολουθούν να υποδηλώνουν άνοδο περίπου 5% για τον Stoxx 600 έως το τέλος του 2026, ο οίκος εκτιμά ότι το ισοζύγιο ρίσκου-απόδοσης για την Ευρώπη έχει επιδεινωθεί αισθητά σε σύγκριση με άλλες αγορές.
Στο πλαίσιο αυτό, η Citi προχωρά σε αναβάθμιση της Ιαπωνίας σε Overweight, επικαλούμενη τον συνδυασμό ισχυρών εταιρικών κερδών, πληθωριστικού περιβάλλοντος και πιθανών εισροών κεφαλαίων. Παράλληλα, διατηρεί πιο θετική στάση και απέναντι στις αναδυόμενες αγορές.
Στρατηγική κλάδων
Σε επίπεδο κλαδικής στρατηγικής, ο οίκος διατηρεί έναν κυκλικό προσανατολισμό, ωστόσο υποβαθμίζει περαιτέρω τους διεθνώς εκτεθειμένους τομείς, όπως τα αυτοκίνητα και τα χημικά.
Αντίθετα, εξακολουθεί να προτιμά τις ευρωπαϊκές τράπεζες και τη βιομηχανία, λόγω μεγαλύτερης εγχώριας έκθεσης και στήριξης από τη δημοσιονομική πολιτική.
Το σοκ της Γροιλανδίας
Παρότι η Citi αναγνωρίζει ότι σε βάθος χρόνου η αυξημένη αβεβαιότητα στις ΗΠΑ θα μπορούσε να ενισχύσει το επιχείρημα της γεωγραφικής διαφοροποίησης υπέρ της Ευρώπης, ξεκαθαρίζει ότι βραχυπρόθεσμα το «σοκ της Γροιλανδίας» λειτουργεί αποτρεπτικά.
Όπως καταλήγει, η συγκυρία αυτή περιορίζει την ελκυστικότητα του ευρωπαϊκού equity story, τουλάχιστον μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη ορατότητα στο μέτωπο των δασμών και των διατλαντικών σχέσεων.
