Bank of America: Η ΕΚΤ θα κάνει 2 μειώσεις επιτοκίων 0,25% το… 2027 – Οι 3 κρίσιμες παραδοχές
Η Bank of America αναθεώρησε πρόσφατα τις προβλέψεις της για την πορεία των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), υποστηρίζοντας ότι οι μειώσεις επιτοκίων δεν αναμένεται να έρθουν τον Μάρτιο του 2026, αλλά αντίθετα θα πραγματοποιηθούν δύο κανονικές μειώσεις 25 μονάδων βάσης η καθεμία τον Μάρτιο και τον Ιούνιο του 2027.
Η τράπεζα επισημαίνει ότι η αλλαγή αυτή δεν προέκυψε από τη συνέντευξη Τύπου της Κριστίν Λαγκάρντ, αλλά από μια συνδυαστική αξιολόγηση των δεδομένων για την ΕΚΤ και τη γερμανική δημοσιονομική πολιτική. Η πρόεδρος της ΕΚΤ παρέμεινε προσεκτική, ακολουθώντας την προσέγγιση «συνεδρίαση προς συνεδρίαση», διατηρώντας την εξάρτηση από τα πραγματικά οικονομικά δεδομένα.
Τρεις παραδοχές
Η ανάλυση της Bank of America βασίζεται σε τρεις κρίσιμες παραδοχές:
- Αυξήσεις επιτοκίων είναι απίθανες τα επόμενα δύο χρόνια, εκτός αν υπάρξει σοβαρό σοκ στην οικονομία.
- Η ΕΚΤ είναι πιο πιθανό να μειώσει παρά να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, λόγω της ασυμμετρίας κινδύνων σε ανάπτυξη και πληθωρισμό.
- Μια «μείωση ασφάλειας» θα είχε νόημα αυτή την περίοδο για να ολοκληρωθεί ο κύκλος μειώσεων, αλλά το παράθυρο αυτό κλείνει, επομένως απαιτούνται περισσότερες από μία κινήσεις.
Αναθεώρηση ανάπτυξης
Όπως προειπώθηκε, η αναθεώρηση των προοπτικών ανάπτυξης της Γερμανίας ήταν καθοριστική για τις νέες προβλέψεις. Η δημιουργία ενός πακέτου υποδομών ύψους 500 δισ. ευρώ οδήγησε σε ανακατανομή επενδυτικών δαπανών, δημιουργώντας χώρο για αύξηση της καταναλωτικής δαπάνης.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Bank of America προβλέπει ότι η ανάπτυξη που στηρίζεται στη δημοσιονομική πολιτική θα είναι ισχυρότερη το 2026, αλλά ασθενέστερη το 2027. Για την Ευρωζώνη, αυτό σημαίνει πιο επίπεδη ανάπτυξη, με 1,2% το 2026 και 1,3% το 2027, ενώ ο πληθωρισμός θα παραμείνει κάτω από τον στόχο για αρκετό διάστημα.
Πιθανότητα μειώσεων νωρίτερα
Πέρα από τα παραπάνω, η Bank of America τονίζει ότι δεν είναι βέβαιη για το ακριβές χρονοδιάγραμμα των επιτοκιακών μειώσεων, οι οποίες θα μπορούσαν να έρθουν νωρίτερα, εάν υπάρξουν επιπτώσεις από την ανατίμηση του ευρώ ή παγκόσμια αρνητική τάση από την κινεζική προσφορά.
Ο πιστωτικός κύκλος δεν δείχνει ισχυρή ανάκαμψη, αλλά αυστηρότερες συνθήκες χρηματοδότησης και αυξημένα ποσοστά απόρριψης δανείων. Η ΕΚΤ πιθανόν να ανησυχεί για την αξιοπιστία της, ενώ μια μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο του 2026 παραμένει πιθανή αλλά όχι βέβαιη.
