Big Oil: Υπερκέρδη τέλος – Το 2025 θα είναι η χειρότερη χρονιά από την πανδημία 

Για τη δυσκολότερη χρονιά τους από την εποχή της πανδημίας προετοιμάζονται οι μεγαλύτερες πετρελαϊκές εταιρείες του κόσμου, καθώς η πτώση στις τιμές του αργού περιορίζει τα κέρδη και κλονίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών λίγο πριν από την έναρξη της περιόδου ανακοινώσεων αποτελεσμάτων.

Το 2025 αναμένεται να είναι το τρίτο συνεχόμενο έτος πτώσης των κερδών για την Big Oil, μετά την κορύφωση των κερδών το 2022 που ακολούθησε την πλήρη εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη των πέντε μεγαλύτερων δυτικών πετρελαϊκών εταιρειών — ExxonMobil, Shell, TotalEnergies, Chevron και BP — έχουν μειωθεί κατά περίπου 90 δισ. δολάρια από το 2022 έως το 2024.

Η πίεση στον κλάδο έχει ενταθεί τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς η αυξημένη προσφορά από τον ΟΠΕΚ και η κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων υπό την προεδρία Τραμπ έχουν υπονομεύσει το επενδυτικό κλίμα. Η τιμή του Brent έπεσε προσωρινά κάτω από τα 60 δολάρια το βαρέλι μέσα στον Απρίλιο, με ορισμένους αναλυτές να προβλέπουν ότι οι τιμές στο δεύτερο εξάμηνο του 2025 θα είναι μειωμένες κατά περισσότερο από 20% σε σχέση με τον περσινό μέσο όρο των 81 δολαρίων.

Οι μέτοχοι διερωτώνται ποιες από τις μεγάλες εταιρείες διαθέτουν πειθαρχία κόστους και ισχυρή οικονομική βάση για να διατηρήσουν τα υψηλά μερίσματα και τις επαναγορές μετοχών που προσέφεραν τα τελευταία χρόνια, σύμφωνα με αναλυτές.

«Οι ερωτήσεις που λαμβάνουμε από επενδυτές αφορούν στο ποιος θα περικόψει πρώτος προβλέψεις και δαπάνες», δήλωσε ο Biraj Borkhataria, αναλυτής της RBC Capital Markets. «Δεδομένου του αβέβαιου περιβάλλοντος, οι επενδυτές αναζητούν κάποια διαβεβαίωση».

Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της ιταλικής Eni, που ανακοινώθηκαν την περασμένη Πέμπτη, προσέφεραν μια πρώτη εικόνα για το πώς ανταποκρίνονται οι εταιρείες. Η Eni υποσχέθηκε μείωση δαπανών κατά τουλάχιστον 500 εκατ. δολάρια φέτος και εκτίμησε ότι οι ταμειακές της ροές θα είναι κατά 2 δισ. δολάρια — ή 15% — χαμηλότερες από τις αναμενόμενες, με τιμή πετρελαίου στα 65 δολάρια το βαρέλι.

Ωστόσο, η εταιρεία δεσμεύτηκε να διατηρήσει τις αποδόσεις προς τους μετόχους. Οι αναλυτές της HSBC χαρακτήρισαν τη στρατηγική αυτή «παράδειγμα προς μίμηση» για τους ανταγωνιστές της Eni, αν και σημείωσαν ότι δεν έχουν όλοι την οικονομική ευρωστία για να την εφαρμόσουν.

Σε ολόκληρο τον κλάδο, οι εταιρείες μειώνουν τις επενδύσεις τους ως απάντηση στην πτώση των τιμών. «Πλέον αναμένουμε οι παγκόσμιες δαπάνες για την ανάπτυξη ανάντη δραστηριοτήτων (upstream) να μειωθούν σε ετήσια βάση για πρώτη φορά από το 2020», ανέφερε ο Fraser McKay της συμβουλευτικής εταιρείας Wood Mackenzie σε πρόσφατη έκθεση.

Η BP ανακοινωσε αποτελέσματα την Τρίτη (πτώση 49% στα κέρδη στο πρώτο τρίμηνο, στο 1,38 δισ.), ακολουθεί η Total την Τετάρτη και στη συνέχεια οι Shell, ExxonMobil και Chevron την Παρασκευή.

Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν ένα αδύναμο τρίμηνο για τις εταιρείες. Ωστόσο, η μεγαλύτερη πτώση των τιμών πετρελαίου σημειώθηκε μετά τη λήξη της υπό εξέταση περιόδου, οπότε οι επενδυτές θα επικεντρωθούν περισσότερο στις εκτιμήσεις που θα παρουσιάσουν οι εταιρείες για τη συνέχεια.

Από τις ευρωπαϊκές πετρελαϊκές, η Shell φαίνεται καλύτερα προετοιμασμένη για την ύφεση. Ο διευθύνων σύμβουλος Wael Sawan υποσχέθηκε τον Μάρτιο να επιστρέψει στους μετόχους το 50% των ταμειακών ροών της Shell. Δήλωσε επίσης ότι η εταιρεία θα μπορούσε να συνεχίσει τις επαναγορές μετοχών ακόμη και αν η τιμή του πετρελαίου πέσει στα 50 δολάρια και ότι θα διατηρήσει το μέρισμα ακόμη και στα 40 δολάρια.

Η πιο ευάλωτη από τις μεγάλες εταιρείες φαίνεται να είναι η BP, η οποία βρίσκεται υπό πίεση από το ακτιβιστικό fund Elliott Management και είχε δεσμευτεί να επιστρέψει το 30-40% των ταμειακών ροών στους μετόχους, στηριζόμενη σε πρόβλεψη για μέση τιμή πετρελαίου 71,50 δολάρια το βαρέλι για φέτος. Κάθε δολάριο κάτω από αυτό το επίπεδο μειώνει τα κέρδη της κατά περίπου 340 εκατ. δολάρια, είχε δηλώσει η εταιρεία τον Φεβρουάριο.

Στις ΗΠΑ, οι ExxonMobil και Chevron βρίσκονται σε διαφορετική θέση, σύμφωνα με τον αναλυτή της TD Cowen, Jason Gabelman. Ενώ η Exxon διαθέτει ισχυρή βάση περιουσιακών στοιχείων και μπορεί να διατηρήσει τις αποδόσεις στους μετόχους έως και το 2026, η Chevron αναμένεται να αναθεωρήσει τις προσδοκίες της.

«Η Chevron είχε παρουσιάσει ένα εύρος επαναγορών 10 με 20 δισ. δολάρια για τιμές πετρελαίου μεταξύ 60 και 85 δολαρίων. Αν η τιμή κινηθεί προς το κάτω άκρο, οι επαναγορές ενδέχεται να επαναπροσδιοριστούν προς τα κάτω», σημείωσε σε ανάλυσή του.

Πέρα από τους μεγάλους παίκτες, και μικρότεροι παραγωγοί σχιστολιθικού πετρελαίου, όπως και εταιρείες παροχής υπηρεσιών πεδίου, προειδοποιούν για δυσμενέστερες συνθήκες αν οι τιμές παραμείνουν χαμηλές. Την περασμένη εβδομάδα, οι τρεις μεγαλύτερες δυτικές εταιρείες πετρελαϊκών υπηρεσιών — Baker Hughes, Halliburton και SLB — εξέφρασαν ανησυχίες για την εξασθένηση των προοπτικών.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Αυξημένα 39% τα κέρδη της Deutsche Bank – Στήριξη από την επενδυτική τραπεζική
• HSBC: Μείωση 25% στα κέρδη της μεγαλύτερης τράπεζας της Ευρώπης για την αρχή του 2025