BlackRock: Μια νέα εποχή για τα… χαρτοφυλάκια – Προτιμήστε ευρωπαϊκά ομόλογα
Η BlackRock, στην εβδομαδιαία της ανάλυση με τίτλο «A new regime for income in portfolios» (21 Ιουλίου 2025), επισημαίνει πως το περιβάλλον υψηλών επιτοκίων που διαρκεί περισσότερο από το αναμενόμενο δημιουργεί τις καλύτερες συνθήκες των τελευταίων δύο δεκαετιών για εισόδημα από ομόλογα – χωρίς να απαιτείται αυξημένος κίνδυνος επιτοκίων ή πιστωτικός κίνδυνος.
Η BlackRock δηλώνει προτίμηση σε ένα μείγμα πηγών εισοδήματος: βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, στεγαστικά ομόλογα με κρατική εγγύηση (MBS) και επιλεγμένα εταιρικά ομόλογα. Παράλληλα, τονίζει πως η έλλειψη δημοσιονομικής πειθαρχίας στις ΗΠΑ και ο επίμονος πληθωρισμός περιορίζουν την προοπτική περαιτέρω μειώσεων επιτοκίων, ενώ οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση για τον κίνδυνο διακράτησης μακροπρόθεσμων ομολόγων, οδηγώντας σε απότομη αύξηση της καμπύλης αποδόσεων.
Σύμφωνα με τα στοιχεία, περίπου το 80% των παγκόσμιων τίτλων σταθερού εισοδήματος προσφέρει πλέον αποδόσεις άνω του 4%, σε αντίθεση με την περίοδο μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση (GFC), όταν οι αποδόσεις είχαν πέσει κοντά στο μηδέν.
Η ανάλυση επισημαίνει επίσης ότι οι μετοχές στις ΗΠΑ κατέγραψαν νέα ιστορικά υψηλά, ενισχυμένες από θετικά μακροοικονομικά στοιχεία και την έναρξη της περιόδου ανακοίνωσης εταιρικών αποτελεσμάτων, με έμφαση στη μεγάλη τεχνολογία και τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Ωστόσο, η BlackRock παραμένει επιφυλακτική απέναντι σε μακροπρόθεσμα ομόλογα λόγω των επίμονων ελλειμμάτων και του κινδύνου αύξησης του κόστους δανεισμού.
Η BlackRock προτιμά την ευρωπαϊκή αγορά σταθερού εισοδήματος έναντι των ΗΠΑ, κυρίως λόγω πιο σταθερού δημοσιονομικού περιβάλλοντος και ισχυρών κερδών στον τραπεζικό τομέα. Ειδική αναφορά γίνεται στην προτίμηση για ομόλογα περιφερειακών χωρών όπως Ιταλία και Ισπανία, καθώς και για τοπικό χρέος αναδυόμενων αγορών.
Στις στρατηγικές επιλογές για τους επόμενους 6–12 μήνες, η BlackRock διατηρεί overweight θέση σε αμερικανικές μετοχές λόγω στήριξης από την τεχνητή νοημοσύνη, σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα (τα οποία αντιμετωπίζονται σχεδόν ως μετρητά) και σε στεγαστικά ομόλογα MBS. Αντίθετα, παραμένει underweight σε μακροπρόθεσμα ομόλογα ΗΠΑ και εταιρικά ομόλογα μεγάλης διάρκειας, ενώ προτιμά την Ευρώπη έναντι των ΗΠΑ στον χώρο του εταιρικού χρέους.
Η έκθεση καταγράφει επίσης τις πέντε μεγάλες διαρθρωτικές δυνάμεις που επηρεάζουν τις αγορές: δημογραφικές διαφοροποιήσεις, ψηφιακή επανάσταση και AI, γεωπολιτική κατακερματισμό, αλλαγές στη χρηματοοικονομική αρχιτεκτονική και τη μετάβαση σε οικονομία χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Συνολικά, η BlackRock θεωρεί ότι το περιβάλλον προσφέρει πολλές ευκαιρίες για εισόδημα, αλλά απαιτεί επιλεκτική στάση λόγω των κινδύνων που σχετίζονται με τη δημοσιονομική βιωσιμότητα και τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
