BlackRock: Οι επενδυτικές ευκαιρίες στην Ευρώπη πέρα από την Τεχνητή Νοημοσύνη
Οι παγκόσμιες αγορές μπορεί να κινούνται στον ρυθμό της τεχνητής νοημοσύνης, όμως σύμφωνα με την BlackRock, οι επενδυτικές ευκαιρίες που δημιουργούνται από τη δημοσιονομική επέκταση και τον γεωπολιτικό κατακερματισμό είναι εξίσου –αν όχι περισσότερο– σημαντικές. Σε αυτό το νέο περιβάλλον, η Ευρώπη αναδεικνύεται σε κομβική επενδυτική περιοχή, με στοχευμένες επιλογές σε κλάδους που συνδέονται με την αυτάρκεια, την παραγωγικότητα και τη στρατηγική αυτονομία.
Η ενίσχυση των δημοσιονομικών δαπανών σε Ευρώπη και Ιαπωνία δεν αποτελεί συγκυριακή κίνηση, αλλά μέρος μιας ευρύτερης στρατηγικής προσαρμογής σε έναν κόσμο αυξημένων γεωπολιτικών εντάσεων. Το μήνυμα ήταν σαφές και στο πρόσφατο Συμβούλιο Ασφαλείας του Μονάχου: οι χώρες επενδύουν περισσότερο σε άμυνα, ενέργεια και κρίσιμες υποδομές, επιδιώκοντας μεγαλύτερη παραγωγική αυτονομία. Αυτή η τάση δημιουργεί διαρθρωτικές επενδυτικές ευκαιρίες πέρα από το αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης.
Οι μετοχές των ανεπτυγμένων αγορών εκτός ΗΠΑ υπεραποδίδουν φέτος, μετά την υστέρηση της προηγούμενης χρονιάς. Το ερώτημα που τίθεται είναι αν η άνοδος έχει ήδη προεξοφληθεί. Η BlackRock εκτιμά πως όχι, ωστόσο στην Ευρώπη η στρατηγική δεν είναι οριζόντια αλλά αυστηρά επιλεκτική. Η βελτίωση της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROE) δεν μπορεί να βασιστεί σε παροδικές κυκλικές ενισχύσεις. Πρέπει να προέλθει από αύξηση παραγωγικότητας, τεχνολογική αναβάθμιση και αποτελεσματικότερη κατανομή κεφαλαίου, γεγονός που οδηγεί σε σαφή κλαδική προτίμηση.
Η αύξηση των δημόσιων δαπανών για άμυνα, ενεργειακή μετάβαση, δίκτυα μεταφορών και ψηφιακές υποδομές δημιουργεί μακροπρόθεσμη ορατότητα κερδών για τις σχετικές εταιρείες. Οι υποδομές αποτελούν βασικό μοχλό ανάπτυξης σε ένα περιβάλλον όπου η Ευρώπη επιδιώκει μεγαλύτερη αυτάρκεια σε ενέργεια και βιομηχανική παραγωγή. Παράλληλα, ο ευρωπαϊκός φαρμακευτικός κλάδος ξεχωρίζει για την ισχυρή κερδοφορία, τις σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις σε ιστορική βάση και τη διαρθρωτική ζήτηση λόγω γήρανσης πληθυσμού. Η ενσωμάτωση τεχνητής νοημοσύνης στην έρευνα και ανάπτυξη επιταχύνει την καινοτομία και μειώνει το κόστος ανακάλυψης φαρμάκων, δημιουργώντας ελκυστικές προοπτικές μακροπρόθεσμης ανάπτυξης.
Τα χρηματοοικονομικά αποτελούν επίσης βασική επιλογή. Η Ευρώπη διαθέτει υψηλά επίπεδα αποταμιεύσεων, ενώ οι ευρωπαϊκές αρχές επιχειρούν να διευκολύνουν τη διοχέτευση αυτών των κεφαλαίων σε παραγωγικές επενδύσεις μέσω της πρωτοβουλίας Savings and Investment Union. Αντίστοιχα, στην Ιαπωνία εφαρμόζεται το πρόγραμμα Nippon Individual Savings Account, το οποίο ενθαρρύνει τις επενδύσεις των νοικοκυριών. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες παραμένουν υποτιμημένες σε σύγκριση με ιστορικά επίπεδα, μπορούν να διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο στη μετατροπή αποταμιεύσεων σε επενδύσεις, στη χρηματοδότηση υποδομών και στη στήριξη της ενεργειακής μετάβασης, ενώ η βελτίωση της κεφαλαιακής τους επάρκειας και η αυστηρότερη εποπτεία ενισχύουν τη σταθερότητα του κλάδου.
Έμφαση και στην Ιαπωνία
Παρότι η έμφαση για την Ευρώπη είναι σαφής, η BlackRock διατηρεί θετική στάση και για τις ιαπωνικές μετοχές. Η ιστορική εκλογική νίκη της Πρωθυπουργού Sanae Takaichi και του Liberal Democratic Party προσφέρει συνέχεια στη στρατηγική δημοσιονομικής στήριξης και ενίσχυσης της εθνικής ασφάλειας. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων αυξάνεται σταθερά, μειώνονται οι διασταυρούμενες συμμετοχές και δίνεται έμφαση στις αποδόσεις προς τους μετόχους, αποτελώντας μια βαθύτερη διαρθρωτική αλλαγή στην εταιρική κουλτούρα.
Η δημοσιονομική επέκταση έχει όμως και κινδύνους, κυρίως λόγω της πίεσης που δημιουργεί στις αγορές κρατικών ομολόγων. Η αυξημένη έκδοση χρέους και ο επίμονος πληθωρισμός οδηγούν σε υψηλότερα term premia, άνοδο των αποδόσεων μακροπρόθεσμων ομολόγων και ανησυχία για τη βιωσιμότητα του χρέους. Για τον λόγο αυτό, η BlackRock διατηρεί υποεπένδυση στα κρατικά ομόλογα μακράς διάρκειας σε σχέση με τις μετοχές.
Συμπερασματικά, η δημοσιονομική επέκταση που συνδέεται με τον γεωπολιτικό κατακερματισμό δημιουργεί νέους μοχλούς απόδοσης πέρα από την τεχνητή νοημοσύνη. Στην Ευρώπη, η επιτυχία δεν θα είναι οριζόντια αλλά κλαδικά επιλεκτική, με έμφαση σε υποδομές, φαρμακοβιομηχανία και χρηματοοικονομικά. Για τους επενδυτές που αναζητούν διαφοροποίηση εκτός ΗΠΑ, η Ευρώπη δεν αποτελεί απλώς εναλλακτική αλλά στρατηγική επιλογή σε έναν κόσμο που αλλάζει ριζικά.
