EFG: AI και αμυντικές δαπάνες θα καθορίσουν τις αποδόσεις των αγορών το 2026
Το 2026 αναμένεται να είναι μια χρονιά όπου οι αγορές θα καθοριστούν από δύο κρίσιμους παράγοντες: την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και τις αμυντικές δαπάνες.
Σύμφωνα με την EFG, οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στην AI, η οποία συνεχίζει να μετασχηματίζει κλάδους και επιχειρηματικά μοντέλα, αλλά και τις εθνικές και διεθνείς αμυντικές δαπάνες, που επηρεάζουν σημαντικά τις μετοχές εταιρειών υψηλής τεχνολογίας και στρατηγικού ενδιαφέροντος.
Η δυναμική και η αβεβαιότητα που φέρνουν αυτοί οι δύο παράγοντες αναμένεται να καθορίσουν όχι μόνο τις αποδόσεις των αγορών, αλλά και τις επενδυτικές στρατηγικές για το νέο έτος.
Ειδικότερα, οι αναθεωρήσεις κερδών για το 2026 ήταν «εξαιρετικές», δήλωσε ο Moz Afzal, επικεφαλής επενδύσεων της EFG. Χάρη στη θετική εικόνα ανάπτυξης κερδών, ο Afzal αναμένει ότι οι ΗΠΑ θα ηγηθούν της οικονομικής ανάπτυξης φέτος, αλλά η Ευρώπη έχει μερικά «χαρτιά στο μανίκι» της.
«Η εικόνα της ανάπτυξης κερδών φαίνεται πολύ καλή για το 2026». Αυτό δήλωσε ο Moz Afzal, παγκόσμιος επικεφαλής επενδύσεων της EFG, την Πέμπτη το απόγευμα κατά την ετήσια παρουσίαση οικονομικών προοπτικών της τράπεζας στο Λουξεμβούργο. Οι προβλέψεις για την ανάπτυξη κερδών ανά μετοχή για το οικονομικό έτος 2026 είναι ισχυρές: 15,1% για τον δείκτη MSCI ACWI, που περιλαμβάνει μεγάλες και μεσαίες εταιρείες σε ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές, 15,4% για τις ΗΠΑ, 11% για την Ευρώπη και ένα εκπληκτικό 26,2% για τις ασιατικές χώρες (εκτός Ιαπωνίας).
Και αν κοιτάξει κανείς τις αναθεωρήσεις, δηλαδή πόσο οι αναλυτές έχουν αλλάξει τις προβλέψεις τους σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, ήταν «εξαιρετικές», πρόσθεσε ο Afzal. Η Ασία εκτός Ιαπωνίας, σε διάστημα τριών μηνών, πρόσθεσε 11,1% στην ανάπτυξη κερδών. «Έτσι, πριν από τρεις μήνες θα ήταν 15,1%. Τώρα είναι 26,2%», είπε. Σημαντικές ανοδικές αναθεωρήσεις έχουν επίσης παρατηρηθεί για την Ευρώπη, που έχει δει ανοδική αναθεώρηση 6,3% σε 12 μήνες.
Ωστόσο, η Κίνα, σημείωσε ο Afzal, είναι η μόνη περιοχή που έχει δει πτωτικές αναθεωρήσεις κατά τη διάρκεια του τελευταίου έτους. Αυτό οφείλεται στο ότι η κινεζική οικονομία παραμένει αδύναμη, με υπερβολική εξάρτηση από τις εξαγωγές, δημογραφικά προβλήματα και προκλήσεις στη μετανάστευση. Παρ’ όλα αυτά, πρόσθεσε ότι «το Χονγκ Κονγκ φαίνεται πολύ καλό λόγω των IPOs και των βελτιώσεων στον κλάδο ακινήτων».
«Συνολικά, η εικόνα των κερδών φαίνεται πολύ υγιής», είπε ο Afzal. Και παρόλο που οι αγορές μπορεί να φαίνονται ακριβές, αυτό οφείλεται στα «εξαιρετικά νούμερα κερδών». «Δεν υπάρχει κάτι σαν καλά νούμερα κερδών και φθηνές αποτιμήσεις. Μακάρι να υπήρχε· αν το βρίσκατε για μένα, θα γινόμουν δισεκατομμυριούχος πολύ γρήγορα! Αλλά η πραγματικότητα είναι ότι δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα: παίρνεις υψηλές αποτιμήσεις, αλλά συνοδεύονται από πολύ καλή ανάπτυξη κερδών».
ΗΠΑ αναμένεται να ηγηθούν της ανάπτυξης φέτος
Ο Afzal αναμένει επίσης ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες θα είναι η ταχύτερα αναπτυσσόμενη προηγμένη οικονομία, χάρη σε παράγοντες όπως η ηγεσία στην τεχνολογία (IT) και το οικονομικό πλαίσιο 3-3-3 του Υπουργού Οικονομικών Scott Bessent, που στοχεύει σε 3% ετήσια ανάπτυξη ΑΕΠ, μείωση του ομοσπονδιακού ελλείμματος στο 3% του ΑΕΠ και αύξηση της εγχώριας παραγωγής πετρελαίου κατά 3 εκατ. βαρέλια ανά ημέρα έως το 2028. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τον Ιανουάριο, προέβλεψε ανάπτυξη πραγματικού ΑΕΠ 2,4% για τις ΗΠΑ, όπως τόνισε ο Afzal.
Αναμένει δύο ακόμη μειώσεις επιτοκίων. Ωστόσο, η εμπιστοσύνη στον πρόεδρο της Federal Reserve είναι τώρα στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 25 ετών, λόγω ανησυχιών για αξιοπιστία και ανεξαρτησία. Ένας μεγάλος κίνδυνος για τις αγορές, σημείωσε ο Afzal, είναι να μειώσει η Fed υπερβολικά τα επιτόκια, προκαλώντας προβλήματα με τον πληθωρισμό και την εμπιστοσύνη.
Ευρώπη: Άμυνα και Καινοτομία
Από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η Ευρώπη αναμένεται επίσης να αναπτυχθεί φέτος. Το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη πραγματικού ΑΕΠ 1,3% για την ευρωζώνη, με την Γερμανία να ηγείται. Η EFG βλέπει «ανανεωμένο ενθουσιασμό» για τις ευρωπαϊκές και ελβετικές μετοχές». «Αυτό που μας αρέσει στην Ευρώπη είναι ότι είναι ηγέτης στην πράσινη ενέργεια και στη μείωση του άνθρακα».
Αλλά οι ευρωπαϊκές χώρες είναι επίσης καινοτόμες, είπε ο Afzal, και αυτό συχνά υποεκπροσωπείται. Ο Παγκόσμιος Δείκτης Καινοτομίας του WIPO κατατάσσει επτά ευρωπαϊκές χώρες στις 10 πρώτες: Ελβετία, Σουηδία, Ηνωμένο Βασίλειο, Φινλανδία, Ολλανδία, Γερμανία και Δανία.
«Δεν θέλω να υποβαθμίσω πόσο σημαντικές είναι οι αμυντικές δαπάνες», πρόσθεσε ο Afzal. «Άμυνα και καινοτομία είναι πολύ συνδεδεμένες. Και αυτό είναι πραγματικά ενδιαφέρον για τα επόμενα χρόνια. Ήδη έχουμε καινοτόμες εταιρείες· τώρα υπάρχει πραγματική χρηματοδότηση για να μεταφέρουμε αυτήν την καινοτομία στο επόμενο επίπεδο και σε πραγματικές εφαρμογές».
Παρά την αργή εκκίνηση, υπάρχει σαφής πρόοδος στην αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη. Δεν αποτελεί έκπληξη ότι, καθώς η πλήρης εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία πλησιάζει το τέλος του τέταρτου έτους της, οι χώρες που βρίσκονται πιο κοντά γεωγραφικά στη Ρωσία, ιδιαίτερα οι χώρες της Βαλτικής και οι Σκανδιναβικές, έχουν δει τις μεγαλύτερες αυξήσεις στις αμυντικές δαπάνες. Η κυβέρνηση της Πολωνίας πέρσι το φθινόπωρο ενέκρινε προϋπολογισμό για το 2026, στον οποίο οι αμυντικές δαπάνες φτάνουν το 4,8% του ΑΕΠ.
Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) και φάρμακα για απώλεια βάρους στο επίκεντρο
Η τεχνητή νοημοσύνη (AI) και τα φαρμακευτικά προϊόντα για απώλεια βάρους όπως οι θεραπείες GLP-1 ήταν θέματα που προσέλκυσαν ιδιαίτερο ενδιαφέρον πέρσι, και αναμένεται να συνεχιστεί φέτος.
Τα καταναλωτικά αγαθά βασικής ανάγκης αποτελούν «παγίδα αξίας», προειδοποίησε ο Afzal. «Η πρόκληση για πολλές από αυτές τις εταιρείες είναι ότι καθώς οι άνθρωποι χρησιμοποιούν φάρμακα GLP-1, καταναλώνουν λιγότερο», είπε. «Αν έχετε μιλήσει με κάποιον που παίρνει GLP-1, σταματάει να τσιμπολογάει. Το πρώτο πράγμα που σταματάει είναι σοκολάτες, μπισκότα, πατατάκια — όλα αυτά σταματούν». Ο Afzal αναφέρεται σε αυτό ως «GLP-1 impact».
Εκτός από βραχυπρόθεσμες ανόδους, οι εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων γενικά υποαποδίδουν, είπε. «Τελικά, οι αποτιμήσεις γίνονται υπερβολικά φθηνές, και τότε αρχίζει η βελτίωση, αλλά δεν έχουμε φτάσει ακόμη εκεί». Οι εταιρείες πρέπει να αναγνωρίσουν το πρόβλημα και να εφαρμόσουν λύσεις.
Η AI είναι άλλο ένα θέμα που τόνισε ο Afzal. Ενώ οι ΗΠΑ διατηρούν πλεονέκτημα στα data centers και στην παραγωγή chips, η Κίνα έχει πλεονέκτημα στην ενέργεια. Αλλά η AI ξεπερνά τις τεχνολογικές εταιρείες, είπε. «Η πραγματική ιστορία για φέτος γύρω από την AI θα αφορά εταιρείες που θα δείξουν ή θα αποδείξουν ότι η AI βελτιώνει την κερδοφορία τους». Ο τομέας των μεταφορών και logistics είναι από τους πρώτους που δείχνει απτά αποτελέσματα κερδοφορίας χάρη στην εφαρμογή AI, με παράδειγμα την εταιρεία CH Robinson. Ο Afzal αναμένει περισσότερες τέτοιες ιστορίες φέτος, όπου η AI οδηγεί σε πραγματικά, μετρήσιμα αποτελέσματα για μη τεχνολογικές εταιρείες, συμβάλλοντας στη θετική ανάπτυξη κερδών.
