ΕΚΤ: Το πετρέλαιο αλλάζει τα δεδομένα – Η νέα δύσκολη εξίσωση για την ΕΚΤ

• Η άνοδος των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου ενισχύει τις ανησυχίες της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη.
• Η Ιζαμπέλ Σνάμπελ προειδοποιεί ότι η ΕΚΤ δεν μπορεί να περιμένει μέχρι οι αυξήσεις στην ενέργεια να περάσουν στους μισθούς και στις τιμές.
• Οι αγορές προεξοφλούν νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο, ενώ το βλέμμα στρέφεται και στο 2027.

Η νέα άνοδος των τιμών της ενέργειας φέρνει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αντιμέτωπη με ένα πιο δύσκολο περιβάλλον. Το πετρέλαιο έχει ξεπεράσει τα 100 δολάρια το βαρέλι, ενώ οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου έχουν φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο από την ενεργειακή κρίση του 2022, αυξάνοντας τον κίνδυνο ο πληθωρισμός να παραμείνει υψηλότερα για μεγαλύτερο διάστημα.

Η προειδοποίηση ήρθε από το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Ιζαμπέλ Σνάμπελ, η οποία τάχθηκε υπέρ μιας πιο προληπτικής στάσης από την κεντρική τράπεζα. Όπως σημείωσε, η ΕΚΤ δεν μπορεί να περιμένει μέχρι οι αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας να μεταφερθούν στους μισθούς και στις υπόλοιπες τιμές της οικονομίας προτού αντιδράσει.

Η ενέργεια αυξάνει την πίεση στον πληθωρισμό

Η άνοδος του ενεργειακού κόστους από τα μέσα Αυγούστου δημιουργεί, σύμφωνα με τη Σνάμπελ, τον κίνδυνο για μεγαλύτερη και πιο επίμονη απόκλιση του πληθωρισμού από τον στόχο του 2%.

Το νέο περιβάλλον αποτυπώνεται ήδη στις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης. Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 5% στην Ισπανία, στο 4,2% στην Ιταλία, στο 3,3% στη Γερμανία και στο 3,4% στη Γαλλία.

Με βάση το σενάριο που περιέγραψε η Σνάμπελ, ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης θα μπορούσε να επιστρέψει στο 2% το τέταρτο τρίμηνο του 2027, εξέλιξη που δείχνει ότι η αποκλιμάκωση μπορεί να αποδειχθεί πιο αργή από ό,τι αναμενόταν.

Στο τραπέζι νέες αυξήσεις επιτοκίων

Οι εξελίξεις στις τιμές της ενέργειας έχουν ήδη αρχίσει να επηρεάζουν τις προσδοκίες των αγορών. Οι traders τιμολογούν μία νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Δεκέμβριο, στο 2,75%, ενώ δίνουν περίπου 40% πιθανότητα για αύξηση ήδη από την επόμενη συνεδρίαση στα τέλη Οκτωβρίου.

Για το 2027, οι αγορές προεξοφλούν σχεδόν τρεις ακόμη αυξήσεις των 25 μονάδων βάσης.

Η Σνάμπελ υποστήριξε παράλληλα ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες στην Ευρωζώνη δεν είναι ακόμη αρκετά περιοριστικές, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να χρειαστεί να κινηθεί πιο αποφασιστικά εάν οι πληθωριστικές πιέσεις επιμείνουν.

Το δεύτερο μέτωπο: το χρήμα στην εποχή του blockchain

Την ίδια στιγμή που η ΕΚΤ καλείται να διαχειριστεί την επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων, προχωρά και στον σχεδιασμό της επόμενης γενιάς της νομισματικής υποδομής.

Η κεντρική τράπεζα εξετάζει τρία διαφορετικά μοντέλα για τη μεταφορά του χρήματος της κεντρικής τράπεζας σε υποδομές blockchain και distributed ledger technology (DLT).

Το πρώτο προβλέπει την απευθείας χρήση αποθεματικών κεντρικής τράπεζας σε μια προγραμματιζόμενη πλατφόρμα. Το δεύτερο βασίζεται στο υφιστάμενο σύστημα πληρωμών RTGS, με την προσθήκη ενός επιπέδου διαλειτουργικότητας με υποδομές DLT. Το τρίτο προβλέπει την έκδοση tokenized αποθεματικών, πλήρως καλυμμένων από αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας.

Και στα τρία μοντέλα διατηρείται η βασική αρχιτεκτονική του ευρωπαϊκού νομισματικού συστήματος: το χρήμα της κεντρικής τράπεζας παραμένει στον πυρήνα, ενώ οι εμπορικές τράπεζες εξακολουθούν να διαδραματίζουν τον ρόλο τους στην παροχή χρήματος και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Η ΕΚΤ έχει ήδη ξεκινήσει το Pontes, που αφορά τη χρήση χρήματος κεντρικής τράπεζας σε συναλλαγές με tokenized περιουσιακά στοιχεία, ενώ μέσω του Appia εξετάζει διαφορετικές αρχιτεκτονικές για τη μελλοντική υποδομή των αγορών.

Έτσι, η ΕΚΤ βρίσκεται ταυτόχρονα αντιμέτωπη με δύο διαφορετικές προκλήσεις: να αντιμετωπίσει τις άμεσες πιέσεις από την ενέργεια και τον πληθωρισμό και, παράλληλα, να σχεδιάσει το χρήμα και τις χρηματοοικονομικές υποδομές της επόμενης ημέρας.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ιράν: 7 όροι για να ανοίξουν τα Στενά του Ορμούζ
• Ο πλούτος των Ελλήνων αυξήθηκε κατά 14,7% μέσα σε έναν χρόνο – Η μεγάλη στροφή στις επενδύσεις
• Brexit: Το 49% των Βρετανών στηρίζει την επιστροφή στην ΕΕ – Τι δείχνει νέα δημοσκόπηση