ΕΚΤ VS Fed: Τα επιτόκια παίρνουν αντίθετη πορεία και πιέζουν το δολάριο
Οι επενδυτές αυξάνουν τα στοιχήματα ότι τα επιτόκια στην Ευρωζώνη μπορεί να αυξηθούν τον επόμενο χρόνο, ενώ οι ΗΠΑ συνεχίζουν να μειώνουν το κόστος δανεισμού, σε μια στροφή που θα μπορούσε να επιβαρύνει περαιτέρω το ήδη αδύναμο δολάριο.
Τα swaps υποδηλώνουν τώρα ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είναι πιο πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια το 2026 παρά να τα μειώσει.
Αντίθετα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), η οποία θεωρείται σχεδόν βέβαιο ότι θα μειώσει το κόστος δανεισμού στη συνεδρίασή της Τετάρτης, αναμένεται να πραγματοποιήσει τουλάχιστον δύο επιπλέον μειώσεις τον επόμενο χρόνο.
Οι επενδυτές στοιχηματίζουν επίσης ότι η Αυστραλία και ο Καναδάς θα αυξήσουν τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο καθώς βελτιώνονται οι οικονομίες τους, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας αναμένεται ευρέως να φτάσει στο τέλος του κύκλου μειώσεων μέχρι το επόμενο καλοκαίρι.
Η Pooja Kumra από την TD Securities χαρακτήρισε τον επόμενο χρόνο ως πιθανό «σημείο καμπής» για τις κεντρικές τράπεζες στην Ευρωζώνη, τον Καναδά και την Αυστραλία.
Παρόλο που η αλλαγή αυτή πιθανόν θα φέρει τα επιτόκια των ΗΠΑ και άλλων χωρών πιο κοντά, οι αντίθετες κατευθύνσεις στις δανειακές δαπάνες θα μπορούσαν να ενισχύσουν την πτώση του δολαρίου, το οποίο έχει ήδη μειωθεί κατά πάνω από 8% έναντι ενός καλαθιού άλλων νομισμάτων φέτος.
Τα χαμηλότερα επιτόκια συνήθως μειώνουν την ελκυστικότητα ενός νομίσματος για τους επενδυτές, καθώς και το κόστος δανεισμού των κυβερνήσεων.
Τα επιτόκια είναι επί του παρόντος χαμηλότερα στην Ευρωζώνη και σε αρκετές άλλες μεγάλες οικονομίες σε σύγκριση με τις ΗΠΑ — εν μέρει λόγω της πιο αργής ανάπτυξής τους.
Αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην ΕΚΤ και άλλες κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να μη μειώσουν περαιτέρω τα επιτόκια για να τονώσουν την ανάπτυξη, αφού ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ αποδείχθηκε λιγότερο επιζήμιος για τους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ από ό,τι πιστευόταν.
Οι τιμές των swaps υποδηλώνουν κατά μέσο όρο αύξηση 0,1 ποσοστιαίας μονάδας στην Ευρωζώνη μέχρι το τέλος του επόμενου χρόνου. Αντίθετα, στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, υποδείκνυαν μείωση 0,04 ποσοστιαίας μονάδας.
«Το παγκόσμιο σοκ των δασμών αποδείχθηκε πολύ πιο ήπιο από ό,τι αρχικά αναμενόταν», δήλωσε ο Tomasz Wieladek, επικεφαλής Ευρωπαίος μακροοικονομικός στρατηγικός στην T Rowe Price. «Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο γίνονται σταδιακά πιο αυστηρές.»
Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ Isabel Schnabel ανέφερε ότι αισθάνεται «μάλλον άνετα» με τα στοιχήματα των επενδυτών για αύξηση επιτοκίων στην Ευρωζώνη τον επόμενο χρόνο.
Η αυστηρή στροφή βοήθησε στην άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων παγκοσμίως τη Δευτέρα, με την απόδοση του 10ετούς γερμανικού Bund να αυξάνεται κατά 0,07 ποσοστιαίες μονάδες στο 2,87%, ενώ υπήρξαν παρόμοιες κινήσεις σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων.
Οι επενδυτές θα παρακολουθούν με προσοχή τη συνεδρίαση της Fed αυτήν την εβδομάδα για οποιοδήποτε σήμα σχετικά με τις μελλοντικές προθέσεις της. Η κεντρική τράπεζα έχει δεχθεί μεγάλη πίεση από τον Πρόεδρο Donald Trump να μειώσει το κόστος δανεισμού.
«Υποθέτοντας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα παραμένει σε περιστασιακά χαλαρή στάση… μια στροφή στους κύκλους επιτοκίων στο εξωτερικό θα πρέπει να είναι ένας ακόμη παράγοντας που θα συμβάλει σε ένα ελαφρώς πιο αδύναμο δολάριο το 2026», δήλωσε ο Chris Turner της ING.
Το δολάριο ήταν αμετάβλητο έναντι ενός καλαθιού σημαντικών νομισμάτων την Τρίτη.
Τα καλύτερα από τα αναμενόμενα οικονομικά στοιχεία, σε συνδυασμό με περιοχές πληθωρισμού, όπως ο αυξημένος πληθωρισμός υπηρεσιών στην ευρωζώνη, έχουν περιορίσει την επιχειρηματολογία για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
Τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης για τον Νοέμβριο στον Καναδά ώθησαν τους traders να αποδώσουν μια μικρή πιθανότητα αύξησης επιτοκίων που θα μπορούσε να γίνει νωρίς τον επόμενο χρόνο.
Οι αγορές τιμολογούν επίσης μια μικρή πιθανότητα αύξησης επιτοκίων τον Φεβρουάριο από την Τράπεζα της Αυστραλίας, μετά από ισχυρά στοιχεία για τις δαπάνες των νοικοκυριών την προηγούμενη εβδομάδα.
Στην Ιαπωνία, η οποία αυξάνει τα επιτόκια από πέρυσι, οι traders τιμολογούν πλέον τουλάχιστον δύο αυξήσεις κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες μέχρι το τέλος του 2026, μετά τις τελευταίες υποδείξεις από τον διοικητή της κεντρικής τράπεζας νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
Οι traders αναμένουν ότι η BoE θα μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες από το τρέχον 4% στη συνεδρίασή της την επόμενη εβδομάδα. Ωστόσο, υπάρχει μόνο μία ακόμη πλήρως τιμολογημένη μείωση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες πέραν αυτής.
Ο ΟΟΣΑ δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι πιστεύει πως οι μειώσεις επιτοκίων της BoE θα «παύσουν στο πρώτο εξάμηνο του 2026», ως μία από τις μεγάλες οικονομίες των οποίων τα επιτόκια θεωρεί ότι βρίσκονται κοντά στο λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιο, ένα θεωρητικό επίπεδο που ούτε περιορίζει ούτε ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Economist: Οι οικονομίες–έκπληξη του 2025 και πώς η Ελλάδα παραμένει πρωταγωνίστρια
- Όλος ο χρυσός της Γης σχεδόν εξαντλήθηκε — Τελειώνει σε 40 χρόνια
- Εξωδικαστικός Μηχανισμός: Νέο ρεκόρ με 2.450 ρυθμίσεις τον Νοέμβριο – Στα 600 εκατ. οι οφειλές
Πηγή: Financial Times
