Ένα βήμα πριν τη νέα έξοδο στις αγορές η Ελλάδα

Ένα βήμα πριν τη νέα έξοδο στις αγορές η Ελλάδα
Flags of Greece, the European Union and the National Bank of Greece flutter on a balcony of Greece's National Bank in central Athens February 11, 2015. Greek shares fell while the country's bond yields rose on Wednesday, ahead of a meeting of euro zone finance ministers to discuss Athens' plans to reverse austerity measures agreed as part of its bailout. REUTERS/Yannis Behrakis (GREECE - Tags: POLITICS BUSINESS) - GM1EB2B1R6E01

Η νέα έκδοση 7ετούς ομολόγου αποτελεί την επάνοδο της χώρας στις αγορές μετά την έξοδο από τα προγράμματα - Θετικά μηνύματα από τους επενδυτές.

Μέσα στις επόμενες ημέρες αναμένεται η νέα έξοδος της Ελλάδας στις αγορές, αυτή τη φορά με την έκδοση 7ετούς ομολόγου με στόχο την άντληση 3 δισ. ευρώ, από το υπουργείο Οικονομικών.

Μετά την έκδοση 5ετούς ομολόγου τον περασμένο Ιούλιο και τη μεγάλης κλίμακας ανταλλαγή (swap) πολλών παλαιών μικρών ομολόγων με πέντε νέα μεγάλα ομόλογα τον Νοέμβριο, η νέα έκδοση αποτελεί το τρίτο σημαντικό βήμα στην πορεία για την πλήρη επιστροφή της χώρας στις αγορές μετά την έξοδό της από τα μνημόνια φέτος τον Αύγουστο. Θα ακολουθήσουν, σύμφωνα με τις πληροφορίες, δύο ακόμη εκδόσεις ομολόγων, ενός 3ετούς και ενός 10ετούς, έως τον Αύγουστο.

Όλες οι ενδείξεις συγκλίνουν ότι και το νέο βήμα θα είναι επιτυχημένο, καθώς η κατάσταση στη δευτερογενή αγορά ομολόγων έχει βελτιωθεί θεαματικά μετά το swap των ομολόγων και τη συμφωνία για την ολοκλήρωση της αξιολόγησης, αρχικά σε επίπεδο επικεφαλής των θεσμών στις αρχές Δεκεμβρίου και στη συνέχεια σε πολιτικό επίπεδο στο Eurogroup στις 22 Ιανουαρίου. Η βελτίωση αντανακλάται στη συνεχιζόμενη μείωση των αποδόσεων των ελληνικών τίτλων (συνεπώς και του δυνητικού κόστους δανεισμού της χώρας) και στην εξομάλυνση της καμπύλης τους, εν μέσω της συνεχιζόμενης ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας και των προβλέψεων διεθνών οικονομικών οργανισμών και οίκων αξιολόγησης για ρυθμό ανάπτυξής της σημαντικά πάνω από το 2% φέτος.

Αξίζει να αναφερθεί ότι πριν δύο εβδομάδες, ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης S&P αναβάθμισε το αξιόχρεο της Ελλάδας στη βαθμίδα B με θετικές προοπτικές, κάνοντας λόγο για πιθανή περαιτέρω αναβάθμιση στη διάρκεια του 2018. «Κατά την άποψή μας, οι προοπτικές για την ανάπτυξη και τα δημόσια οικονομικά της Ελλάδας έχουν βελτιωθεί, μαζί με την ανάκαμψη της αγοράς εργασίας και εν μέσω μίας περιόδου σχετικής πολιτικής σταθερότητας», ανέφερε ο οίκος, προβλέποντας ότι η ελληνική οικονομία θα αναπτυχθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό 2,4% την περίοδο 2018-2021 από 1,3% το 2017.

Παράλληλα, η Κομισιόν προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,5% τόσο για φέτος όσο και για το 2019 και αντίστοιχες είναι οι εκτιμήσεις της ΕΚΤ (2,4% για φέτος, 2,5% για το 2019 και 2,4% για το 2020). Η απόδοση των 10ετών ομολόγων, που αποτελεί και τον βασικότερο δείκτη αναφοράς (benchmark) για το κόστος δανεισμού μίας χώρας, διαμορφώθηκε την Παρασκευή στο 3,70%, έχοντας διανύσει μία θεαματική πτωτική τροχιά σε σχέση με ένα χρόνο πριν, όταν κινείτο περί το 7,5%. Και σε σχέση, όμως, με ένα μήνα πριν (2 Ιανουαρίου), η μείωση της απόδοσης είναι σημαντική και φθάνει στο 0,4 της ποσοστιαίας μονάδας, με προοπτική περαιτέρω σημαντικής υποχώρησης.

Επιπλέον βελτίωση της αγοράς αντανακλάται και στη δημιουργία μίας κανονικής καμπύλης αποδόσεων των ελληνικών τίτλων, όπου οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται όσο μειώνεται η διάρκειά τους, καθώς μειώνεται η αβεβαιότητα για τους επενδυτές Έτσι, η απόδοση των διετών ομολόγων του ελληνικού δημοσίου έχει «γκρεμισθεί», καθώς διαμορφώνεται κοντά στο 1,40% και είναι χαμηλότερη από την απόδοση των αντίστοιχων τίτλων του αμερικανικού δημοσίου που ανερχόταν την Παρασκευή στο 2,17%. Αυτό έχει σχολιασθεί εκτενώς από διεθνή μέσα ενημέρωσης, με το Bloomberg να σημειώνει ότι τα ελληνικά ομόλογα είναι το ίδιο ασφαλή με τα αμερικανικά. Με το swap του Νοεμβρίου δημιουργήθηκαν νέα ομόλογα μεγαλύτερης εμπορευσιμότητας 5ετούς, 10ετούς, 15ετούς, 20ετούς και 25ετούς διάρκειας, με την καμπύλη αποδόσεων να είναι ομαλή.Η απόδοση των 5ετών τίτλων διαμορφώνεται περί το 2,8%, των 15ετών στο 4,2% και των 20ετών στο 4,3%.

Το θετικό κλίμα μεταξύ των επενδυτών για τα ελληνικά ομόλογα καταγράφεται και σε δημοσιεύματα διεθνών οικονομικών μέσων ενημέρωσης.

«Όταν η Ελλάδα βγει στις αγορές με 7ετές ομόλογο μέσα στις επόμενες ημέρες, είναι πιθανό να βρει πληθώρα αγοραστών, όχι μόνο επειδή η οικονομία της χώρας έχει σταθεροποιηθεί, αλλά και επειδή δεν υπάρχουν πολλοί τίτλοι με καλύτερες αποδόσεις στην Ευρώπη», ανέφερε το Bloomberg σε πρόσφατο δημοσίευμά του, προεξοφλώντας ουσιαστικά την επιτυχία της επικείμενης έκδοσης. Η δυναμική για την Ελλάδα είναι θετική, δήλωσε αναλυτής της Nomura International στο Λονδίνο. «Εξετάζουμε το ενδεχόμενο να συμμετάσχουμε στην έκδοση ελληνικού ομολόγου όταν έρθει η ώρα», σημείωσε εκπρόσωπος της Amber Capital, η οποία αγόρασε και πέρυσι ελληνικά ομόλογα.