Εντείνονται οι φόβοι για νέα κρίση ακινήτων στην Κίνα – Σε κρίσιμη καμπή ο γίγαντας Vanke

Για ενδεχόμενο να ξεσπάσει νέα κρίση ακινήτων προετοιμάζει λόγω της Vanke, ενός από τους σημαντικότερους κρατικά υποστηριζόμενους ομίλους ακινήτων της χώρας,  η κινεζική κτηματαγορά. Η εταιρεία δίνει μάχη για να πείσει τους επενδυτές ότι μπορεί να αποφύγει την αθέτηση πληρωμών, χωρίς στήριξη από την κυβέρνηση.

Η Vanke, άλλοτε ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ακινήτων στην Κίνα και σήμερα βαρόμετρο για την ικανότητα της χώρας να σταματήσει μια γενικευμένη κρίση στον κλάδο, κατέγραψε αυτή την εβδομάδα βουτιά στις αγορές ομολόγων. Το δολαριακό ομόλογο λήξης 2027 υποχώρησε περαιτέρω την Τετάρτη, έπειτα από ιστορική πτώση 12 σεντς την Τρίτη, διαμορφώνοντας την τιμή σε επίπεδα distress κάτω από τα 44 σεντς — το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο. Πτώση σημείωσαν και τα εγχώρια ομόλογα.

Η επιδείνωση της Vanke φέρνει στο προσκήνιο τις βαθύτερες προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι Κινέζοι αξιωματούχοι: από τη μία, προσπαθούν να αναζωογονήσουν μια αγορά που έχει πληγεί από ιστορικά υψηλά επίπεδα αθετήσεων, και από την άλλη επιδιώκουν να αποφύγουν τη διάσωση συγκεκριμένων εταιρειών. Σύμφωνα με πληροφορίες, το Πεκίνο εξετάζει νέα μέτρα στήριξης, μεταξύ των οποίων και επιδοτήσεις επιτοκίων για νέα στεγαστικά δάνεια. Για τους επενδυτές, τέτοιες κινήσεις δεν μπορούν να έρθουν αρκετά σύντομα· παρά τα μέτρα χαλάρωσης του τελευταίου έτους, οι πωλήσεις νέων κατοικιών συνεχίζουν να μειώνονται.

Κατάρρευση των ομολόγων και εντατικοί έλεγχοι

Καθώς οι αρχές προσπαθούν να μετριάσουν τις επιπτώσεις των προβλημάτων χρέους, εντείνουν τον έλεγχο στους εκδότες ομολόγων. Οι ρυθμιστές εξετάζουν πιο αυστηρά περιπτώσεις παραβίασης κανόνων στις αγορές, με έμφαση στη δημοσιοποίηση πληροφοριών σχετικά με αθετήσεις, ιδιαίτερα στον κλάδο ακινήτων, σύμφωνα με τη Shanghai Securities News.

Η Vanke, με έδρα το Σενζέν, έχει παραδοσιακά χρησιμεύσει ως «δείκτης» για τη στάση της κυβέρνησης έναντι του κλάδου. Ο μεγαλύτερος μέτοχός της, ο κρατικός όμιλος Shenzhen Metro Group, έχει ήδη παράσχει περίπου 30 δισ. γιουάν σε δάνεια προς την εταιρεία — μια κρίσιμη πηγή ρευστότητας που έχει επιτρέψει στη Vanke να αποπληρώσει ομόλογα και να αποφύγει αθετήσεις μέχρι στιγμής μέσα στο έτος.

Αυτή η «σανίδα σωτηρίας» έχει πλέον τεθεί υπό αμφισβήτηση. Η παραίτηση του πρώην προέδρου Ξιν Τζιέ τον προηγούμενο μήνα και οι ενδείξεις ότι ο κρατικός μέτοχος θα εφαρμόσει αυστηρότερους όρους δανεισμού επιδείνωσαν τις ανησυχίες. Το ομόλογο λήξης 2027 έχει χάσει πάνω από 40% τον τελευταίο μήνα, αντικατοπτρίζοντας την αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών για το πώς η εταιρεία θα διαχειριστεί έναν «τοίχο» λήξεων χρέους τους επόμενους μήνες.

Ένα δύσβατο μονοπάτι μπροστά

Έως το τέλος Ιουνίου 2025, αναμένεται να λήξουν ή να βρεθούν αντιμέτωπα με επιλογές πρόωρης εξόφλησης ομόλογα συνολικού ύψους 13,4 δισ. γιουάν, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg — ποσό σαφώς μεγαλύτερο από τα διαθέσιμα αδιάθετα δάνεια της Vanke από τη Shenzhen Metro, βάσει της τελευταίας συμφωνίας τους.

Με βάση αυτή τη συμφωνία, η Vanke μπορεί να λάβει μέχρι 22 δισ. γιουάν σε δάνεια από την αρχή του έτους έως τη γενική συνέλευση των μετόχων, η οποία αναμένεται να πραγματοποιηθεί το αργότερο έως τις 30 Ιουνίου. Μετά τα ποσά που έχει ήδη αντλήσει, τα περιθώρια περαιτέρω χρηματοδότησης είναι πλέον εξαιρετικά περιορισμένα.

Η εταιρεία θα αντιμετωπίσει άμεσες κρίσιμες δοκιμασίες τον Δεκέμβριο, όταν δύο εγχώρια ομόλογα λήγουν: ένα ύψους 2 δισ. γιουάν στις 15 Δεκεμβρίου και ένα ακόμη 3,7 δισ. γιουάν στις 28 Δεκεμβρίου.

Εάν η Vanke προτείνει την παράταση των δύο ομολόγων, θα χρειαστεί να συγκεντρώσει εξαιρετικά υψηλά ποσοστά συναίνεσης: σύμφωνα με τα ενημερωτικά δελτία, τουλάχιστον το 90% των κατόχων κάθε ομολόγου πρέπει να εγκρίνει την πρόταση — στόχος που θεωρείται ιδιαίτερα δύσκολος amid αυξανόμενη αβεβαιότητα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Αγωνία στις αγορές: Ο πρόεδρος της Fed, Πάουελ κρατά την τύχη των επιτοκίων στα χέρια του
• Λευκός Οίκος: «Τεράστια πρόοδος» στις συνομιλίες για την Ουκρανία – Απομένουν ευαίσθητες λεπτομέρειες
• Καμπανάκι JPMorgan για το πετρέλαιο: Κίνδυνος πτώσης τιμών brent 50% ως το 2027