Euro Stoxx 50: Σε ποια περίπτωση η Deutsche Bank «βλέπει» πτώση έως και 10% – Το αισιόδοξο σενάριο
Παρά την κλιμακούμενη εμπορική αβεβαιότητα που προκαλεί η απειλή του Ντόναλντ Τραμπ για επιβολή δασμών στην ΕΕ από την 1η Αυγούστου, η Deutsche Bank παραμένει αισιόδοξη για τις ευρωπαϊκές αγορές. Σύμφωνα με τη νέα έκθεση της τράπεζας, ο δείκτης Euro Stoxx 50 αναμένεται να αυξηθεί κατά 6% έως τα τέλη του 2025, με την τράπεζα να διατηρεί αμετάβλητο τον στόχο της.
Όπως επισημαίνει ο Maximilian Uleer, επικεφαλής Ευρωπαϊκής Στρατηγικής Μετοχών και Διαφοροποιημένων Περιουσιακών Στοιχείων, το βασικό σενάριο περιλαμβάνει δασμό 10% συν στοχευμένους τομεακούς δασμούς, ωστόσο το πλήγμα αυτό στα εταιρικά κέρδη εκτιμάται πως έχει ήδη προεξοφληθεί με τις υποβαθμίσεις των προβλέψεων κατά 10% από τον Οκτώβριο του 2024. Η επίδραση στα κέρδη του 2025 από ένα τέτοιο σενάριο υπολογίζεται λίγο κάτω από 4%.
Αντίθετα, στο καθοδικό σενάριο, με κλιμάκωση των δασμών στο 20%, η αύξηση των κερδών του 2025 θα μπορούσε να εξαϋλωθεί, οδηγώντας τον Euro Stoxx 50 σε πτώση έως και 10%. Ο Uleer ωστόσο θεωρεί αυτή την εκδοχή απίθανη, λόγω των σοβαρών επιπτώσεων που θα είχε στην αμερικανική οικονομία.
Η Deutsche Bank υπολογίζει ότι ένας βασικός δασμός 10% θα πλήξει το ΑΕΠ της ΕΕ κατά 0,3%-0,5%, ενώ στο σενάριο του 20% η επίδραση εκτιμάται στο 0,4%-0,7%, αυξανόμενη έως και το 0,8% λόγω της εντεινόμενης αβεβαιότητας. Δεδομένης της ήδη συγκρατημένης πρόβλεψης για αύξηση του ΑΕΠ της Ευρωζώνης κατά 0,8% το 2025, ένα τέτοιο σοκ θα μπορούσε να ωθήσει την οικονομία σε ύφεση.
Παρά τους κινδύνους, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υπεραποδώσει φέτος, με τον δείκτη MDAX να ενισχύεται κατά 10% από τον Φεβρουάριο και το καλάθι των γερμανικών μετοχών ανάκαμψης να καταγράφει άνοδο 28% από τη δημιουργία του. Ο Uleer συνεχίζει να προτιμά τις μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, και αν και πλέον εμφανίζεται ουδέτερος μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης, διατηρεί στρατηγική προτίμηση στις ευρωπαϊκές αγορές λόγω της δημοσιονομικής τόνωσης και της ανάκαμψης της μεταποίησης.
Συγκεκριμένα, οι εμπροσθοβαρείς δαπάνες στη Γερμανία, η ψήφιση φορολογικού νομοσχεδίου στις ΗΠΑ και οι νέοι στόχοι του ΝΑΤΟ για τις αμυντικές δαπάνες, ενισχύουν τις θετικές προοπτικές. Ο αναλυτής ξεχωρίζει τον τραπεζικό κλάδο, τις κατασκευές και τη βιομηχανία εκτός Άμυνας, ενώ εμφανίζεται πιο επιφυλακτικός για την Υγεία και τα Καταναλωτικά Αγαθά.
Με τις αποτιμήσεις να σταθεροποιούνται, η τράπεζα εκτιμά ότι η κερδοφορία θα ενισχυθεί εκ νέου στο δεύτερο εξάμηνο του έτους και θα διατηρήσει τη δυναμική της ως το 2026, παρά το ασταθές παγκόσμιο περιβάλλον.
