Eurobank: Θετικά μηνύματα για την ελληνική οικονομία το α’ τρίμηνο, με ανθεκτικότητα στη μεταποίηση και σταθερή ανάπτυξη
Θετικά είναι τα μηνύματα για την πορεία της ελληνικής οικονομίας το πρώτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με την ανάλυση της Eurobank. Παρά τις προκλήσεις του εξωτερικού περιβάλλοντος, η ελληνική οικονομία κατέγραψε ανάπτυξη 2,8% σε ετήσια βάση, υπεραποδίδοντας σε σύγκριση με την Ευρωζώνη. Η ανθεκτικότητα του τομέα της μεταποίησης, η ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης και η άνοδος του δείκτη οικονομικού κλίματος συνέβαλαν στη διατήρηση θετικής δυναμικής, την ώρα που ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός στις υπηρεσίες εξακολουθεί να λειτουργεί ως εμπόδιο για την περαιτέρω αποκλιμάκωση των τιμών.
Ειδικότερα, την Παρασκευή 6 Ιουνίου 2025, η Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) είναι προγραμματισμένο να ανακοινώσει τους εθνικούς λογαριασμούς του α’ τριμήνου 2025. Το δ’ τρίμηνο 2024, ο πραγματικός ρυθμός μεγέθυνσης στην Ελλάδα διατηρήθηκε σε σχετικά υψηλά επίπεδα, υπεραποδίδοντας έναντι της Ευρωζώνης. Αναλυτικά, το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ), στηριζόμενο στην εγχώρια ζήτηση και τις εξαγωγές, ενισχύθηκε κατά 0,9% και 2,6% σε τριμηνιαία και σε ετήσια βάση αντίστοιχα (0,2% και 1,2% αντίστοιχα στην Ευρωζώνη). Στο τελευταίο τεύχος του περιοδικού Focus Economics (Ιουν-25), η μέση εκτίμηση της αγοράς (consensus forecast) για την ανάπτυξη στην Ελλάδα το α’ τρίμηνο 2025 διαμορφώθηκε στο 0,2% και 2,8% σε τριμηνιαία και σε ετήσια βάση αντίστοιχα.
Πως κινήθηκαν οι δείκτες υψηλής συχνότητας στην Ελλάδα το α’ τρίμηνο 2025;
Σύμφωνα με τη Eurobank:
1ον, ο δείκτης παραγωγής στη μεταποίηση κινήθηκε ανοδικά κατά 0,6% QoQ / 1,0% YoY, από οριακή υποχώρηση το δ’ τρίμηνο 2024 (το ίδιο ισχύει και για τον δείκτη παραγωγής στο σύνολο της βιομηχανίας, 0,9% QoQ / 2,8% YoY). Παρά τις αλλεπάλληλες κρίσεις στη διεθνή οικονομία τα τελευταία χρόνια (ενεργειακή κρίση και γεωπολιτικές εντάσεις), ο τομέας της μεταποίησης στην Ελλάδα επέδειξε ανθεκτικότητα συμβάλλοντας στην ενίσχυση της εγχώριας παραγωγής και της απασχόλησης.
2ον, ο δείκτης παραγωγής στις υπηρεσίες (πλην εμπορίου), ήτοι ενός τομέα με μεγάλη συνεισφορά στο ΑΕΠ της Ελλάδας, αυξήθηκε οριακά σε τριμηνιαία βάση κατά 0,2%, από συρρίκνωση -0,7% το δ’ τρίμηνο 2024. Σε ετήσια βάση, ο δείκτης παραγωγής στις υπηρεσίες ενισχύθηκε με ρυθμό 5,4% (εν μέρει και λόγω αποτελέσματος βάσης), από 2,4% το δ’ τρίμηνο 2024.
3ον, ο αριθμός των απασχολούμενων ατόμων στο σύνολο της οικονομίας παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος σε σύγκριση με το δ’ τρίμηνο 2024, ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 1,1%, από 2,2% το δ’ τρίμηνο 2024. Συνεπώς, ο ρυθμός ενίσχυσης της απασχόλησης επιβραδύνθηκε το α’ τρίμηνο 2025.
4ον, ο δείκτης όγκου λιανικού εμπορίου, δηλαδή η αξία των πωλήσεων του εν λόγω κλάδου σε σταθερές τιμές, ανέκαμψε με ρυθμό 2,0% QoQ / 3,0% YoY, από 0,0% QoQ / -1,8% YoY το δ’ τρίμηνο 2024. Σημειώνουμε ότι μετά τη μεταπανδημική ανάκαμψη, ο δείκτης όγκου στο λιανικό εμπόριο ακολούθησε καθοδική τροχιά (2023-2024) κυρίως λόγω της αρνητικής επίδρασης των πληθωριστικών πιέσεων στο πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών.
5ον, οι εξαγωγές εμπορευμάτων (εξαιρουμένων των πετρελαιοειδών και των πλοίων, στοιχεία εμπορευματικών συναλλαγών της ΕΛΣΤΑΤ) ενισχύθηκαν σε ετήσια βάση με ρυθμό 7,8%, ενώ οι αντίστοιχες εισαγωγές αυξήθηκαν με ηπιότερο ρυθμό 4,1%. Βάσει αυτών των μεταβολών, το εμπορικό έλλειμμα (εξαιρουμένων των πετρελαιοειδών και των πλοίων) σημείωσε οριακή βελτίωση το α’ τρίμηνο 2025. Αντιθέτως, στις υπηρεσίες (στοιχεία ισοζυγίου πληρωμών της ΤτΕ), οι εξαγωγές συρρικνώθηκαν σε ετήσια βάση κατά -1,9% (κυρίως λόγω της επίδοσης των εξαγωγών μεταφορών), ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 3,6% οδηγώντας σε μείωση του πλεονάσματος των υπηρεσιών.
6ον, ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε τόσο σε τριμηνιαία όσο και σε ετήσια βάση, παραμένοντας σε υψηλότερο επίπεδο από τον μακροχρόνιο μέσο όρο του (107,6 μονάδες vs 100) και από τον αντίστοιχο δείκτη στην Ευρωζώνη (94,8). Η εν λόγω βελτίωση προήλθε κυρίως από τους δείκτες εμπιστοσύνης στη βιομηχανία και τις κατασκευές.
7ον, ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών PMI μεταποίησης συνέχισε να κινείται άνω του ορίου των 50 μονάδων για 9ο τρίμηνο στη σειρά υποδηλώντας βελτίωση των λειτουργικών συνθηκών στον τομέα της μεταποίησης. Αναλυτικά, ανήλθε στις 53,5 μονάδες, από 51,8 το δ’ τρίμηνο 2024, υπεραποδίδοντας έναντι της Ευρωζώνης (47,6).
8ον, ο ετήσιος πληθωρισμός βάσει του Εναρμονισμένου Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ) διαμορφώθηκε στο 3,1%, από 3,0% το δ’ τρίμηνο 2024 και 3,2% το α’ τρίμηνο 2024. Όπως έχουμε αναφέρει σε παλαιότερο τεύχος του δελτίου 7 Ημέρες Οικονομία, ο τομέας των υπηρεσιών «φρενάρει» προς το παρόν την περαιτέρω αποκλιμάκωσή του πληθωρισμού στην Ελλάδα.
Εν κατακλείδι, τα επονομαζόμενα ως «μαλακά» στοιχεία όπως ο δείκτης οικονομικού κλίματος και ο δείκτης PMI μεταποίησης, εξέπεμψαν θετικά μηνύματα για την επίδοση της οικονομίας το α’ τρίμηνο 2025. Τα επονομαζόμενα ως «σκληρά» στοιχεία έδειξαν ήπια βελτίωση της παραγωγής στη μεταποίηση και τις υπηρεσίες σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, άνοδο του όγκου των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο, οριακή μείωση του εμπορικού ελλείμματος (εξαιρουμένων των πετρελαιοειδών και των πλοίων) αλλά και χειροτέρευση του πλεονάσματος του ισοζυγίου των υπηρεσιών καθώς και επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της απασχόλησης. Τέλος, αγκάθι αποτέλεσε ο επίμονος υψηλός πληθωρισμός στις υπηρεσίες, καταλήγει η Eurobank.
