Ευρωπαϊκά επιτόκια: Τέλος στον κύκλο χαλάρωσης – Τι αποφασίζουν 4 κεντρικές τράπεζες
Με προσοχή παρακολουθούν οι επενδυτές τις τελευταίες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής για το 2025, καθώς τέσσερις ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η Τράπεζα της Αγγλίας, η Riksbank και η Norges Bank, ανακοινώνουν την Πέμπτη τις αποφάσεις τους για τα επιτόκια και τις μακροοικονομικές προοπτικές. Παρότι και οι τέσσερις συνεδριάζουν την ίδια ημέρα, μόνο μία αναμένεται να προχωρήσει σε αλλαγή επιτοκίων.
EKT: Στάση αναμονής, αλλά έντονος εσωτερικός διάλογος
Η ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, καθώς τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία δεν υποδεικνύουν την ανάγκη άμεσης προσαρμογής. Ωστόσο, το ενδιαφέρον των αγορών εστιάζεται κυρίως στις εντεινόμενες διαφωνίες στο εσωτερικό του Διοικητικού Συμβουλίου. Ορισμένα μέλη, όπως η Ιζαμπέλ Σνάμπελ, έχουν ευθυγραμμιστεί ανοιχτά με την άποψη της αγοράς ότι η επόμενη κίνηση θα είναι αύξηση επιτοκίων, ενώ άλλοι θεωρούν ότι εξακολουθεί να υπάρχει περιθώριο για μείωση.
Όπως δήλωσε στο CNBC ο Κρίστιαν Κοπφ, επικεφαλής διαχείρισης χαρτοφυλακίων ομολόγων της γερμανικής Union Investment, δεν αναμένει αλλαγή επιτοκίων στη ζώνη του ευρώ στο άμεσο μέλλον. Αν υπάρξει μεταβολή το 2026, αυτή πιθανότατα θα είναι αύξηση προς τα τέλη του έτους ή στις αρχές του 2027. Παράλληλα, η ΕΚΤ αναμένεται να αναθεωρήσει ανοδικά τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης, στο πλαίσιο της νέας δέσμης εσωτερικών μακροοικονομικών προβολών.
Norges Bank: Υπομονή απέναντι στον πληθωρισμό
Η κεντρική τράπεζα της Νορβηγίας αναμένεται ευρέως να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 4%. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι η πρώτη μείωση επιτοκίων δεν θα έρθει πριν από το καλοκαίρι του 2026. Αν και η JPMorgan τοποθετεί την επόμενη μείωση ήδη στον Ιούνιο, θεωρεί απίθανο η Norges Bank να δεσμευτεί χρονικά.
Σύμφωνα με τον Μόρτεν Λουντ, επικεφαλής οικονομολόγο της JPMorgan για τη Σκανδιναβία, η καθοδήγηση της τράπεζας θα παραμείνει σκόπιμα ασαφής, τονίζοντας ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι υψηλός και ότι «δεν υπάρχει βιασύνη για μείωση του επιτοκίου πολιτικής».
Riksbank: Τέλος ο κύκλος χαλάρωσης
Η Riksbank της Σουηδίας αναμένεται επίσης να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 1,75%. Σύμφωνα με την UBS Investment Bank, ο κύκλος μειώσεων έχει ουσιαστικά ολοκληρωθεί.
Η τράπεζα είχε μειώσει το επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ωστόσο από τον Νοέμβριο έχει υιοθετήσει στάση αναμονής, σηματοδοτώντας ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν σταθερά «για κάποιο χρονικό διάστημα». Οι εξελίξεις από τότε δεν δικαιολογούν αλλαγή αυτής της εκτίμησης.
Τράπεζα της Αγγλίας: Η μόνη αναμενόμενη μείωση
Η Τράπεζα της Αγγλίας αποτελεί την εξαίρεση, καθώς είναι η μόνη που αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια. Η πλειοψηφία της εννεαμελούς Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής εκτιμάται ότι θα εγκρίνει μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, οδηγώντας το βασικό επιτόκιο στο 3,75%.
Οι προσδοκίες ενισχύθηκαν μετά την απότομη υποχώρηση του πληθωρισμού στο 3,2% τον Νοέμβριο, αλλά και τα απογοητευτικά στοιχεία για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου, όπως η ασθενική ανάπτυξη και η άνοδος της ανεργίας. Αν και ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%, η καθοδική του πορεία δίνει στην τράπεζα μεγαλύτερη ευελιξία για τη στήριξη της οικονομικής δραστηριότητας.
Επιπλέον, ο φθινοπωρινός προϋπολογισμός της κυβέρνησης θεωρείται αποπληθωριστικός, καθώς περιλάμβανε μέτρα για τη μείωση των ενεργειακών λογαριασμών και το πάγωμα φόρων στα καύσιμα και τα εισιτήρια. Παρ’ όλα αυτά, η JPMorgan εκτιμά ότι η καθοδήγηση της τράπεζας θα επιχειρήσει να μετριάσει τις προσδοκίες της αγοράς για νέα μείωση ήδη από τον Μάρτιο, ένα ενδεχόμενο που προς το παρόν χαρακτηρίζεται αβέβαιο.
Συνολικά, οι αποφάσεις της Πέμπτης αποτυπώνουν ένα ευρωπαϊκό τοπίο νομισματικής πολιτικής σε φάση μετάβασης, με τις περισσότερες κεντρικές τράπεζες να επιλέγουν προσεκτική στάση αναμονής, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας επιχειρεί το πρώτο βήμα χαλάρωσης.
