Ευρωπαϊκές τράπεζες: Μετά το ράλι, υπάρχει ακόμη περιθώριο ανόδου;
- Ο τραπεζικός δείκτης Stoxx 600 συμπλήρωσε 12 τρίμηνα ανόδου.
- Κέρδη 47% το 2025, με τον κλάδο να προηγείται σε επιδόσεις.
- Societe Generale, Commerzbank και Santander ξεχώρισαν με άνοδο άνω του 90%.
Παρά το ισχυρό ράλι που έχουν πραγματοποιήσει τα τελευταία χρόνια, οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές φαίνεται να διατηρούν περαιτέρω ανοδικό περιθώριο, σύμφωνα με αναλυτές. Ο δείκτης Stoxx 600 Banks ολοκλήρωσε τον Σεπτέμβριο το 12ο συνεχόμενο τρίμηνο κερδών, καταγράφοντας από την αρχή του 2025 άνοδο 47%, την καλύτερη επίδοση μεταξύ όλων των κλάδων του πανευρωπαϊκού δείκτη.
Η ισχυρή κερδοφορία των τραπεζών το 2025 οφείλεται κυρίως στην αύξηση των εσόδων από προμήθειες και συναλλαγές, καθώς και στη συγκράτηση δαπανών. Ταυτόχρονα, οι ισχυροί ισολογισμοί επέτρεψαν σημαντικές επαναγορές μετοχών και υψηλά μερίσματα, διατηρώντας το ενδιαφέρον των επενδυτών.
«Η συνειδητοποίηση ότι η κερδοφορία δεν θα εξαφανιστεί όταν κανονικοποιηθούν τα επιτόκια είναι έντονη, αλλά κατά την άποψή μας υπάρχει περαιτέρω περιθώριο ανόδου», σημειώνει ο Andrew Stimpson, επικεφαλής τραπεζικών ερευνών στην KBW.
Ενδεικτικά, οι Societe Generale, Commerzbank και Banco Santander έχουν αποδώσει πάνω από 90% από τις αρχές του έτους. Παρότι η πρόσφατη απόφαση της ΕΚΤ να επαναφέρει το βασικό επιτόκιο στο 2% δημιουργεί ερωτήματα για τη βιωσιμότητα της ανόδου, το επενδυτικό κλίμα παραμένει θετικό χάρη στη δημοσιονομική στήριξη της Γερμανίας και τις ευρωπαϊκές δαπάνες υποδομών.
Αν και οι τραπεζικές μετοχές είναι πλέον ακριβότερες – με δείκτη P/E στο 10x και κεφαλαιοποιήσεις κοντά σε ιστορικά επίπεδα – εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount 33% έναντι του Stoxx 600, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω άνοδο. Παράλληλα, ο δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 162% στα τελευταία 12 τρίμηνα, αλλά παραμένει περίπου 40% χαμηλότερα από το ιστορικό του υψηλό, σύμφωνα με το Bloomberg.
Στον κλάδο καταγράφεται επίσης δυναμική από τον κύκλο συγχωνεύσεων και εξαγορών, με χαρακτηριστικά παραδείγματα την εξαγορά της TSB από τη Santander και της Mediobanca από την Monte dei Paschi di Siena.
Ωστόσο, δεν λείπουν οι αστερίσκοι: κυβερνήσεις όπως της Ιταλίας και της Πολωνίας εξετάζουν την επιβολή έκτακτης φορολογίας, ενώ οι fund managers εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί – μόλις το 37% θεωρεί πλέον ελκυστικές τις ευρωπαϊκές τράπεζες, έναντι 58% τον προηγούμενο μήνα, σύμφωνα με έρευνα της BofA.
Το ενδιαφέρον τώρα στρέφεται στα τριμηνιαία αποτελέσματα, με την UniCredit να ανοίγει τον χορό στις 22 Οκτωβρίου. Οι αναλυτές θα παρακολουθήσουν στενά τις χρεώσεις, τις προμήθειες και την ανθεκτικότητα των δραστηριοτήτων, με τα μερίσματα να αποτελούν το βασικό στοιχείο για τη διατήρηση της επενδυτικής αισιοδοξίας.
