Γιατί η ΕΚΤ δεν βιάζεται να μειώσει τα επιτόκια – Τι φοβάται πίσω από τους δασμούς Τραμπ
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εμφανίζεται αποφασισμένη να αποφύγει βεβιασμένες κινήσεις, επιλέγοντας προσεκτική αξιολόγηση των δεδομένων πριν από οποιαδήποτε μεταβολή της νομισματικής πολιτικής, σύμφωνα με τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης που δόθηκαν στη δημοσιότητα.
Όπως προκύπτει από το κείμενο, η Διοίκηση της ΕΚΤ θεωρεί ότι η παρούσα πολιτική παραμένει επαρκώς περιοριστική και ότι δεν συντρέχει λόγος για άμεση αλλαγή επιτοκίων. Βασικό ζητούμενο παραμένει η επιβεβαίωση πως ο πληθωρισμός κινείται με σταθερό και διατηρήσιμο τρόπο προς τον στόχο του 2%.
Παρότι καταγράφεται αποκλιμάκωση των τιμών σε ορισμένους τομείς, τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου υπογραμμίζουν ότι δεν υπάρχει περιθώριο εφησυχασμού. Οι μισθολογικές εξελίξεις, οι τιμές των υπηρεσιών και το ενεργειακό κόστος εξακολουθούν να αποτελούν δυνητικές πηγές αναζωπύρωσης των πληθωριστικών πιέσεων.
Οι δασμοί Τραμπ στο μικροσκόπιο
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στους εξωτερικούς κινδύνους, με τους δασμούς που επαναφέρει ή προαναγγέλλει ο Ντόναλντ Τραμπ να αποτελούν βασικό παράγοντα ανησυχίας. Η ΕΚΤ εκτιμά ότι μια κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων θα μπορούσε να αυξήσει το κόστος εισαγωγών για την Ευρώπη, επηρεάζοντας αρνητικά τόσο τον πληθωρισμό όσο και την οικονομική ανάπτυξη.
Ένα τέτοιο σενάριο θα δημιουργούσε σύνθετα διλήμματα για τη νομισματική πολιτική, καθώς η Τράπεζα θα καλούνταν να ισορροπήσει ανάμεσα στη στήριξη της οικονομίας και στη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών.
Πρόοδος στον πληθωρισμό, αλλά με «αστερίσκους»
Παρότι ο γενικός δείκτης πληθωρισμού έχει αποκλιμακωθεί σε σχέση με τα προηγούμενα υψηλά, τα πρακτικά καταγράφουν αυξημένη προσοχή στον δομικό πληθωρισμό. Οι τιμές στις υπηρεσίες και οι αυξήσεις μισθών θεωρούνται κρίσιμοι παράγοντες που ενδέχεται να διατηρήσουν τις πιέσεις για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Η ΕΚΤ επαναλαμβάνει ότι οι αποφάσεις της θα συνεχίσουν να είναι απολύτως εξαρτημένες από τα δεδομένα, ξεκαθαρίζοντας ότι μόνο «σαφείς και διαρκείς ενδείξεις» αποκλιμάκωσης θα μπορούσαν να ανοίξουν τον δρόμο για χαλάρωση.
Την ίδια ώρα, οι αγορές εξακολουθούν να αναζητούν χρονικό ορίζοντα για την έναρξη μειώσεων επιτοκίων. Ωστόσο, τα πρακτικά αφήνουν να εννοηθεί ότι οι επενδυτές ενδέχεται να έχουν προεξοφλήσει πιο γρήγορες κινήσεις από όσες είναι διατεθειμένη να υλοποιήσει η ΕΚΤ.
Η Τράπεζα εμφανίζεται αποφασισμένη να προστατεύσει την αξιοπιστία της, ακόμη και αν αυτό σημαίνει βραχυπρόθεσμη απογοήτευση των αγορών.
