Γιατί η JPMorgan βλέπει ευκαιρία αγορών μετά το ιστορικό ξεπούλημα στις μετοχές λογισμικού
- Η βουτιά στον κλάδο του λογισμικού «εξαφάνισε» περίπου 2 τρισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας και παρέσυρε συνολικά την αγορά την περασμένη εβδομάδα.
- Οι αναλυτές της JPMorgan εκτιμούν ότι η έντονη διόρθωση συνιστά ευκαιρία για τοποθετήσεις στη χαμηλή ζώνη τιμών.
- Ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, ανθεκτικά εταιρικά κέρδη και η «ακραία» υποχώρηση της επενδυτικής έκθεσης στον κλάδο στηρίζουν ένα πιο αισιόδοξο σενάριο για τη συνέχεια.
Η απότομη βουτιά που κατέγραψαν οι μετοχές λογισμικού την περασμένη εβδομάδα δεν αποτελεί προειδοποιητικό καμπανάκι, αλλά –αντιθέτως– επενδυτική ευκαιρία σύμφωνα με την JPMorgan.
Σε ανάλυση που δημοσιοποίησε την Τρίτη, η τράπεζα υποστηρίζει ότι οι αποτιμήσεις στον κλάδο έχουν γίνει ελκυστικές μετά το μαζικό κύμα ρευστοποιήσεων που σημειώθηκε μέσα σε μόλις τρεις συνεδριάσεις.
Οι αναλυτές της τράπεζας παραθέτουν πέντε βασικούς λόγους για τους οποίους η πρόσφατη κατάρρευση στον χώρο του λογισμικού συνιστά ευκαιρία «αγοράς στη διόρθωση».
Ο κλάδος υπέστη τη μεγαλύτερη πτώση σε ορίζοντα 12μήνου εδώ και περισσότερα από 30 χρόνια. Το sell-off ξεκίνησε την περασμένη Τρίτη, μετά την παρουσίαση νέων εργαλείων Τεχνητής Νοημοσύνης από την Anthropic, εξέλιξη που αναζωπύρωσε τους φόβους για εκτεταμένη ανατροπή του επιχειρηματικού μοντέλου των εταιρειών λογισμικού. Μέσα σε λίγες ημέρες «εξαϋλώθηκαν» περίπου 2 τρισ. δολάρια χρηματιστηριακής αξίας, ενώ το βάρος του κλάδου στον S&P 500 υποχώρησε στο 8,4% από 12%.
Η «αποκάλυψη» του software, όπως χαρακτηρίστηκε από την αγορά, τροφοδοτήθηκε από ανησυχίες ότι η AI θα διαταράξει ριζικά το τοπίο, οδηγώντας το επενδυτικό κλίμα –κατά την JPMorgan– σε «βαθιά απαισιόδοξα επίπεδα».
«Στο εσωτερικό του τεχνολογικού κλάδου, ο αντιλαμβανόμενος κίνδυνος ανατροπής οδήγησε σε αδιάκριτες ρευστοποιήσεις, τόσο σε ποιοτικές εταιρείες όσο και σε πιο κερδοσκοπικά ονόματα ανάπτυξης», σημειώνουν οι αναλυτές. Ωστόσο, η τράπεζα εκτιμά ότι η υπερβολική αντίδραση της αγοράς δημιουργεί πλέον ελκυστικό σημείο εισόδου για επιλεγμένες μετοχές.
Γιατί η JPMorgan βλέπει ευκαιρία
1. Τα ακραία σενάρια ανατροπής δεν θεωρούνται πιθανό να επιβεβαιωθούν
Η JPMorgan επισημαίνει ότι το εταιρικό λογισμικό είναι «βαθιά ενσωματωμένο» στη λειτουργία των επιχειρήσεων παγκοσμίως, γεγονός που καθιστά απίθανο να υλοποιηθούν τα πιο δυσοίωνα σενάρια μέσα στους επόμενους τρεις έως έξι μήνες. Όπως αναφέρουν οι αναλυτές, τα πρώτα δεδομένα δείχνουν ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, λειτουργεί συμπληρωματικά στα υπάρχοντα workflows και όχι ως άμεσος αντικαταστάτης τους.
2. Η ευρύτερη εικόνα της τεχνολογίας
Η τράπεζα εκτιμά ότι το 2026 οι επενδυτές ενδέχεται να προτιμήσουν μετοχές hardware και ημιαγωγών. Ωστόσο, η έντονη διόρθωση της περασμένης εβδομάδας μπορεί να επαναφέρει το ενδιαφέρον στο λογισμικό. Οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι διαμορφώνεται περιθώριο για επιλεκτικές τοποθετήσεις σε πιο ανθεκτικές εταιρείες, με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.
3. Η τοποθέτηση στον κλάδο βρίσκεται σε ακραία χαμηλά
Παρατηρείται μετατόπιση κεφαλαίων προς φυσικά περιουσιακά στοιχεία, εις βάρος των ψηφιακών. Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται και στην πορεία του χρυσού –που ανέκαμψε από τα χαμηλά του– σε αντίθεση με το bitcoin που συνεχίζει να πιέζεται. Σύμφωνα με την JPMorgan, η καθαρή έκθεση των επενδυτών στο λογισμικό έχει υποχωρήσει στο 1ο εκατοστημόριο από το 2018, ενώ ο κλάδος των ημιαγωγών έχει εκτιναχθεί στο 100ό εκατοστημόριο την ίδια περίοδο. Παράλληλα, έχει αυξηθεί σημαντικά το short interest στις μετοχές λογισμικού, καθώς και οι ιδιώτες επενδυτές εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί. Ιστορικά, τέτοιου είδους έντονα αρνητική τοποθέτηση συχνά λειτουργεί ως αντιθετικός δείκτης, προαναγγέλλοντας πιθανή ανάκαμψη όταν το κλίμα αντιστραφεί.
4. Ισχυρά θεμελιώδη και αποτιμήσεις σε ελκυστικά επίπεδα
Παρά τη μεταστροφή του επενδυτικού κλίματος, οι εκτιμήσεις για τα μεγέθη του κλάδου παραμένουν ανθεκτικές. Η Wall Street προβλέπει αύξηση άνω του 16% τόσο στις πωλήσεις όσο και στα κέρδη, καθώς και διεύρυνση περιθωρίων κερδοφορίας — επιδόσεις που συγκαταλέγονται στις ισχυρότερες εντός του S&P 500. Κατά την JPMorgan, η διόρθωση έχει φέρει τις αποτιμήσεις κοντά στα επίπεδα που είχαν καταγραφεί αμέσως μετά το περσινό κραχ της «Liberation Day», δημιουργώντας πιο ελκυστικά σημεία εισόδου.
5. Τα αποτελέσματα χρήσης παραμένουν υποστηρικτικά
Παρά τους φόβους για ανατροπή λόγω AI, τα πρόσφατα εταιρικά αποτελέσματα του κλάδου ήταν ισχυρά. Όλες οι εταιρείες λογισμικού του S&P 500 που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα έως τη δημοσίευση της ανάλυσης της JPMorgan ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της Wall Street. Ενδεικτικά αναφέρονται η Microsoft και η ServiceNow, οι οποίες ανακοίνωσαν κέρδη υψηλότερα των προσδοκιών, ωστόσο οι μετοχές τους υποχώρησαν σημαντικά, αντανακλώντας το αρνητικό κλίμα της αγοράς και όχι αδυναμία στα θεμελιώδη τους. Συνολικά, η JPMorgan θεωρεί ότι η ένταση της πρόσφατης διόρθωσης αποτυπώνει υπερβολικό φόβο και όχι ουσιαστική επιδείνωση των προοπτικών του κλάδου, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο σταδιακής επανατοποθέτησης των επενδυτών στο λογισμικό.
