Γιατί ο Έλον Μασκ αξίζει πραγματικά το μπόνους του 1 τρισ. δολαρίων

Τι καθιστά υπερβολική την αμοιβή ενός διευθυντικού στελέχους; Υπόδειξη: συνήθως δεν είναι ο αριθμός. Ένας πιο σημαντικός παράγοντας για το τι πρέπει να θεωρήσουν υπερβολικό οι επενδυτές είναι πόσο εύκολο ή δύσκολο είναι να κατακτηθεί. Μετά τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της Tesla, ο CEO Έλον Μασκ, ο πιθανός αποδέκτης ενός μπόνους 1 τρισ. δολαρίων που συνοδεύεται από σημαντικούς όρους, αποτελεί ένα ενδιαφέρον παράδειγμα.

Η Tesla ανακοίνωσε έσοδα που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αλλά τα κέρδη ήταν χαμηλότερα λόγω των δαπανών για “AI και άλλα έργα Έρευνας & Ανάπτυξης”. Οι πωλήσεις οχημάτων ύψους 21 δισ. δολαρίων αντικατοπτρίζουν μια μικρή βιασύνη πριν καταργηθούν οι φορολογικές πιστώσεις. Τα έσοδα από μπαταρίες και ηλιακά πάνελ αυξήθηκαν κατά 44%, αλλά αποτελούν μικρό ποσοστό της συνολικής κορυφαίας γραμμής της Tesla.

Δεδομένων των αμφιλεγόμενων προοπτικών και της υποαπόδοσης των μετοχών της Tesla σε σύγκριση με την General Motors και τη Ford φέτος, οι επενδυτές μπορεί να αναρωτιούνται γιατί θα έπρεπε να εγκρίνουν ένα πακέτο αμοιβής 13 ψηφίων, το μεγαλύτερο στην ιστορία των επιχειρήσεων. Στην πραγματικότητα, όμως, αυτό το υψηλό υπό όρους κίνητρο, που καταβάλλεται σε μετοχές, είναι ακριβώς αυτό που χρειάζεται η Tesla.

Για αρχή, η απόκτηση του μπόνους είναι εξαιρετικά δύσκολη. Για να λάβει το πλήρες ποσό, ο Μασκ πρέπει να ανεβάσει το EBITDA της Tesla στα 400 δισ. δολάρια. Οι αναλυτές αναμένουν επί του παρόντος μόλις 16 δισ. δολάρια το 2026, έναν αριθμό που έχουν μειώσει σημαντικά τον τελευταίο χρόνο. Ακόμη και ο χαμηλότερος από τους οκτώ στόχους EBITDA που προβλέπει το μπόνους είναι τα 50 δισ. δολάρια.

Επιπλέον, το πακέτο του Μασκ απαιτεί την επίτευξη πολλαπλών λειτουργικών στόχων, εκ των οποίων μόνο ένας σχετίζεται με τις πωλήσεις αυτοκινήτων. Οι υπόλοιποι τρεις αφορούν ρομπότ με AI, ρομποτάξι και αυτόνομη οδήγηση. Στον τελευταίο, ο Μασκ πρέπει να φτάσει τα 10 εκατομμύρια συνδρομές, ενώ η Barclays εκτιμά ότι η Tesla έχει λιγότερες από 500.000. Το πλήρες μπόνους παρέχεται μόνο αν παραδώσει και σχέδιο διαδοχής CEO. Πρόκειται λοιπόν καθαρά για στόχους που πρέπει να κατακτηθούν και όχι για “χρήματα χωρίς αντίκρισμα”.

Άλλες εταιρείες στο παρελθόν έχουν δώσει μικρότερα αλλά πολύ πιο αμφιλεγόμενα μπόνους. Η General Electric επιβράβευσε τον CEO Larry Culp το 2018 με μπόνους 232 εκατ. δολαρίων που βασιζόταν μόνο στην τιμή της μετοχής της GE. Όταν η πανδημία Covid-19 αναστάτωσε τις αγορές, χαλάρωσαν τους στόχους αλλά όχι την καταβολή — κάτι που η Tesla σίγουρα δεν πρέπει να αντιγράψει. Όσον αφορά τις αμοιβές, το “πώς” μετράει τουλάχιστον όσο το “πόσο”.

Χωρίς αμφιβολία, το ποσό που τίθεται σε περίπτωση της Tesla είναι αστρονομικό. Αλλά το ίδιο ισχύει και για την κεφαλαιοποίηση της Tesla στο 1,5 τρισ. δολάρια, εκτός αν συμβεί κάποιο θαύμα. Οι αναλυτές της RBC θεωρούν ότι οι μελλοντικές πωλήσεις οχημάτων δικαιολογούν λιγότερο από το ένα δέκατο της αξίας της εταιρείας. Το υπόλοιπο αφορά κυρίως ρομπότ και λογισμικό. Καθώς η δραστηριότητα κατασκευής αυτοκινήτων της Tesla αντιμετωπίζει δυσκολίες, οι επενδυτές πρέπει να είναι έτοιμοι να προσφέρουν ένα βασιλικό ποσό για να μετατρέψουν τις φιλοδοξίες του Μασκ σε κερδοφόρα πραγματικότητα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ελληνοτουρικά: Τα ήρεμα νερά κι η καχυποψία
• Ο (μη) εκτροχιασμός της οικονομίας και ο (μη) εκτροχιασμός της κοινωνίας