Γιατί οι εταιρείες που αλλάζουν τον κόσμο δεν χρειάζονται πια το χρηματιστήριο
- Ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών στις ΗΠΑ έχει μειωθεί στο μισό από το 2000.
- Τα assets ιδιωτικών κεφαλαίων ξεπέρασαν τα 22 τρισ. δολάρια το 2024.
- Οι startups καθυστερούν την είσοδο στο χρηματιστήριο έως και 16 χρόνια.
Η τεχνολογική επανάσταση του 21ου αιώνα δεν λαμβάνει χώρα στα χρηματιστήρια, αλλά στα ιδιωτικά κεφάλαια. Όπως σημειώνει η Bank of America (BofA), οι επιχειρήσεις που καθορίζουν τη νέα εποχή της καινοτομίας —όπως η OpenAI, η Waymo, η SpaceX και η Stripe— παραμένουν εκτός χρηματιστηρίων, αλλάζουν όμως βαθιά την παγκόσμια οικονομία.
Από το 2000, ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών στις ΗΠΑ έχει μειωθεί στο μισό (περίπου 4.000 σήμερα), ενώ οι μη εισηγμένες εταιρείες που χρηματοδοτούνται από venture capital έχουν 25πλασιαστεί. Τα ιδιωτικά κεφάλαια (private equity) έχουν φτάσει τα 22 τρισ. δολάρια, ποσό υπερδιπλάσιο σε σχέση με το 2012.
Αν τα υπό διαχείριση ιδιωτικά κεφάλαια ήταν χώρα, θα αποτελούσαν τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, σύμφωνα με την BofA.
Η νέα «αόρατη» ισχύς
Η BofA επισημαίνει ότι οι επιχειρήσεις μένουν εκτός χρηματιστηρίων για περισσότερο χρόνο. Η μέση startup εισάγεται στο χρηματιστήριο μετά από 16 χρόνια, δηλαδή 33% αργότερα σε σχέση με πριν από μία δεκαετία.
Η επιλογή αυτή, όπως σημειώνει, σχετίζεται με την επιθυμία αποφυγής κόστους, εποπτείας και γραφειοκρατίας. Οι υπολογισμοί της BofA δείχνουν ότι οι εταιρείες δαπανούν 425 εκατομμύρια ανθρωποώρες ετησίως στη χρηματοοικονομική συμμόρφωση — χρόνος αρκετός για να χτιστούν δώδεκα Πυραμίδες του Χέοπα.
Παράλληλα, η μέση ετήσια έκθεση μιας εισηγμένης εταιρείας στον δείκτη FTSE 100 αγγίζει τις 147.000 λέξεις, δηλαδή διπλάσιες από το βιβλίο «Ο Χάρι Πότερ και η Φιλοσοφική Λίθος».
Το private equity υπεραποδίδει
Σε ορίζοντα δεκαετίας, το private equity έχει υπεραποδώσει έναντι του S&P 500 κατά 6 ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, κατά μέσο όρο.
Η απομάκρυνση από τη δημόσια αγορά έχει, βέβαια, τίμημα — οι ιδιωτικές εταιρείες χαρακτηρίζονται από μικρότερη διαφάνεια και αυξημένο ρίσκο. Όμως, η απόδοση, η ευελιξία και η ταχύτητα καινοτομίας φαίνεται να υπερισχύουν.
Η BofA σημειώνει ότι οι εισηγμένες επιχειρήσεις εξαρτώνται ολοένα και περισσότερο από τις ιδιωτικές. Η επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης, που πυροδότησε το ChatGPT της OpenAI, αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα: η τεχνολογία αυτή καθορίζει όχι μόνο τις ίδιες τις startups, αλλά και τις στρατηγικές των κολοσσών του S&P 500.
Η νέα «ελίτ» των ιδιωτικών επιχειρήσεων
Η BofA παρουσιάζει το Private Magnificent-7, με συνολική αποτίμηση 1,4 τρισ. δολαρίων:
Anduril, Anthropic, Databricks, OpenAI, SpaceX, Stripe και xAI.
Οι εταιρείες αυτές πενταπλασίασαν την αξία τους από το 2023, αναδεικνύοντας την ισχύ του ιδιωτικού κεφαλαίου.
Συνολικά, η BofA εντοπίζει 16 μη εισηγμένες εταιρείες με αποτίμηση 1,5 τρισ. δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί σε άνω του 1% του παγκόσμιου ΑΕΠ.
Πέρα από τις επτά κορυφαίες, στη λίστα περιλαμβάνονται εταιρείες όπως οι Revolut, Waymo, Epic Games, Neuralink, DeepMind, Helion Energy και Blue Origin, που δραστηριοποιούνται σε τομείς από τα fintech και τη διαστημική έως την κβαντική πληροφορική και τη σύντηξη ενέργειας.
Ο αγώνας των κολοσσών για πρόσβαση στην καινοτομία
Η Nvidia, η Google, η Microsoft και η Amazon έχουν επενδύσει στο 50% των κορυφαίων 100 unicorns AI, επιβεβαιώνοντας ότι οι μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες του κόσμου εξαρτώνται πλέον από τις μη εισηγμένες για να διατηρήσουν τον ρυθμό εξέλιξης.
Η συνεργασία μεγάλων τεχνολογικών ομίλων με startups λειτουργεί ως γέφυρα καινοτομίας, αλλά ταυτόχρονα εντείνει τη συγκέντρωση δύναμης στα χέρια λίγων παικτών — ένα φαινόμενο που η BofA χαρακτηρίζει «τη νέα παγκόσμια εξίσωση ισχύος».
