Γιατί οι ευρωπαϊκές μετοχές αντέχουν τις γεωπολιτικές πιέσεις
- Οι στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν άνοδο έως 4% για τον Stoxx Europe 600 έως το τέλος του έτους.
- Goldman Sachs και HSBC αναθεωρούν ανοδικά τους στόχους τους.
- Η δημοσιονομική ώθηση και η χαλαρή νομισματική πολιτική στηρίζουν το θετικό σενάριο.
- Γεωπολιτική και αποτιμήσεις παραμένουν οι βασικοί κίνδυνοι.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές δείχνουν ικανές να απορροφήσουν τους κραδασμούς από τις εμπορικές συγκρούσεις και τις γεωπολιτικές εξελίξεις, υπό την προϋπόθεση ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον θα παραμείνει υποστηρικτικό, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ στρατηγικών αναλυτών αγορών.
Η διάμεση εκτίμηση τοποθετεί τον δείκτη Stoxx Europe 600 περίπου 4% υψηλότερα έως το τέλος του έτους, στις 626 μονάδες, σε σύγκριση με τα πρόσφατα επίπεδα. Αρκετοί οίκοι, μεταξύ των οποίων η Goldman Sachs και η HSBC, αναθεώρησαν ανοδικά τους στόχους τους από την προηγούμενη έρευνα του Δεκεμβρίου, παρά τις αυξημένες αποτιμήσεις και το γεωπολιτικό ρίσκο.
Η HSBC εμφανίζεται ο πιο αισιόδοξος «παίκτης», ανεβάζοντας τον στόχο της για τον Stoxx 600 στις 670 μονάδες, κάτι που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 11%. Αντίθετα, μόλις τρεις από τους 18 αναλυτές προβλέπουν πτώση της τάξης του 4% ή μεγαλύτερη, μεταξύ αυτών η Bank of America και η Societe Generale.
Η θετική στάση των αγορών στηρίζεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων: προοπτικές οικονομικής και κερδοφορικής ανάκαμψης, χαλαρότερη νομισματική πολιτική και επιτάχυνση των δημοσιονομικών δαπανών σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Όπως σημειώνει ο Τζέρι Φάουλερ, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών της UBS, τα πρώτα σημάδια δείχνουν ότι τα μέτρα στήριξης περνούν ήδη στις επενδύσεις υποδομών, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για επιτάχυνση της ανάπτυξης. Ωστόσο, επισημαίνει ότι το timing είναι κρίσιμο, καθώς οι αποτιμήσεις έχουν ήδη πλησιάσει τα επίπεδα-στόχους και η περαιτέρω άνοδος θα εξαρτηθεί κυρίως από την αύξηση των εταιρικών κερδών.
Στο πλαίσιο αυτό, οι αναλυτές της UBS ευνοούν τις κυκλικές μετοχές αξίας, με έμφαση στον χρηματοοικονομικό κλάδο, τις κοινωφελείς επιχειρήσεις, τις μεταφορές, το λιανεμπόριο, τον εξοπλισμό υγείας και το τεχνολογικό hardware. Αντίθετα, εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί απέναντι στα αυτοκίνητα, τα χημικά, τα τρόφιμα και τα καταναλωτικά αγαθά, λόγω συναλλαγματικών πιέσεων και κινδύνων από ενδεχόμενους δασμούς.
Ο Stoxx Europe 600 καταγράφει άνοδο σχεδόν 3% από την αρχή του έτους, μετά τα κέρδη περίπου 17% που σημείωσε το 2025. Οι τομείς των ημιαγωγών, της άμυνας και της εξόρυξης ηγούνται των ανόδων, ενώ οι καταναλωτικές μετοχές παραμένουν πιο αδύναμες.
Παράλληλα, η ευρωπαϊκή οικονομία αναμένεται να ενισχυθεί από ισχυρή δημοσιονομική ώθηση, με επενδύσεις άνω των 2 τρισ. ευρώ σε δίκτυα και καθαρή ενέργεια, το γερμανικό ταμείο υποδομών ύψους 500 δισ. ευρώ και την αύξηση των αμυντικών δαπανών.
Ωστόσο, οι επιφυλάξεις δεν απουσιάζουν. Με τις αποτιμήσεις κοντά στα υψηλότερα επίπεδα τετραετίας και τις προβλέψεις για αύξηση κερδών περίπου 10% να έχουν ήδη ενσωματωθεί στις τιμές, ο κίνδυνος αρνητικών εκπλήξεων παραμένει αυξημένος.
Παρά ταύτα, το επενδυτικό κλίμα εξακολουθεί να είναι έντονα θετικό. Σύμφωνα με έρευνα της Bank of America, το 95% των Ευρωπαίων διαχειριστών κεφαλαίων αναμένει άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών στους επόμενους 12 μήνες — ποσοστό που αποτελεί ιστορικό υψηλό.
Όπως επισημαίνει το Bloomberg Intelligence, οι αυξημένες αποτιμήσεις σπάνια λειτουργούν ως «ταβάνι» όταν το περιβάλλον κερδοφορίας παραμένει ευνοϊκό. Την ίδια στιγμή, η τάση διαφοροποίησης χαρτοφυλακίων μακριά από τα αμερικανικά assets ενισχύει το επενδυτικό ενδιαφέρον για την Ευρώπη, η οποία προσελκύει κεφάλαια ως αγορά σχετικής αξίας.
