Goldman Sachs: Γιατί ο χρυσός και το πετρέλαιο «εκθρονίζουν» το κλασικό χαρτοφυλάκιο 60/40
Οι εποχές όπου το κλασικό χαρτοφυλάκιο 60/40 – μετοχές και ομόλογα – προσέφερε ικανοποιητική αντιστάθμιση κινδύνου φαίνεται πως ανήκουν στο παρελθόν. Σε μια περίοδο οικονομικής αβεβαιότητας, δασμών και γεωπολιτικών εντάσεων, οι αναλυτές της Goldman Sachs επισημαίνουν ότι η στρατηγική αυτή έχει χάσει μέρος της αποτελεσματικότητάς της.
Όπως ανέφεραν, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ δεν κατάφεραν να λειτουργήσουν ως «ασφαλές καταφύγιο» όταν οι αγορές μετοχών βρέθηκαν υπό πίεση – ούτε στην αρχή του Απριλίου, ούτε την περασμένη εβδομάδα, όταν οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν λόγω ανησυχιών για τη δημοσιονομική σταθερότητα των ΗΠΑ.
Σε αυτό το περιβάλλον, η Goldman Sachs προτείνει δύο εναλλακτικά εργαλεία προστασίας για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές: τον χρυσό και το πετρέλαιο. Ο πρώτος λειτουργεί ως «ασπίδα» απέναντι στη χαμηλή εμπιστοσύνη στις κεντρικές τράπεζες και τις κυβερνήσεις, ενώ το δεύτερο προσφέρει αντιστάθμιση σε σοκ προσφοράς, όπως αυτά που προκαλούν οι γεωπολιτικές αναταραχές ή οι περιορισμοί στην παραγωγή.
Η τράπεζα εκτιμά ότι η ενίσχυση της παρουσίας χρυσού και πετρελαίου σε ένα χαρτοφυλάκιο 60/40 μπορεί να μειώσει τη μέση ετήσια μεταβλητότητα από το 10% σε λιγότερο από 7%. Ήδη, ο χρυσός έχει σημειώσει άνοδο 26,6% μέσα στο 2025, σπάζοντας το ένα ρεκόρ μετά το άλλο.
Οι αναλυτές διατηρούν πρόβλεψη για άνοδο έως τα 3.700 δολάρια/ουγγιά ως το τέλος του έτους, και τα 4.000 δολάρια/ουγγιά μέχρι τα μέσα του 2026, ενώ τονίζουν πως ενδεχόμενη κλιμάκωση των ανησυχιών για την ανεξαρτησία της Fed και το αμερικανικό χρέος θα μπορούσαν να οδηγήσουν την τιμή ακόμη υψηλότερα.
Σημαντικός είναι και ο παράγοντας της αποδολαριοποίησης, καθώς οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αυξάνουν τα αποθέματά τους σε χρυσό – μια τάση που ενισχύθηκε το 2023 και δεν δείχνει σημάδια υποχώρησης.
Αντίθετα, η στάση απέναντι στο πετρέλαιο είναι πιο συγκρατημένη. Η Goldman προτείνει underweight έκθεση, λόγω της αυξημένης παραγωγικής ικανότητας που περιορίζει τους κινδύνους από τυχόν ελλείψεις έως το 2026. Ωστόσο, το πετρέλαιο εξακολουθεί να θεωρείται πολύτιμο εργαλείο για την προστασία από αναταράξεις στην παγκόσμια προσφορά ενέργειας.
