Goldman Sachs: Η μεταβλητότητα ήρθε για να μείνει στις αγορές – Τι πρέπει να προσέχουν οι επενδυτές
Η αυξημένη αστάθεια που καταγράφεται στις αγορές μετοχών δεν περιορίζεται σε συγκυριακούς παράγοντες, όπως οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, αλλά αντανακλά μια ευρύτερη μεταβολή στο χρηματοοικονομικό περιβάλλον, σύμφωνα με τη Goldman Sachs.
Παρότι η γεωπολιτική ένταση συνέβαλε στην πρόσφατη άνοδο της μεταβλητότητας, η ομάδα macro στρατηγικής της τράπεζας εκτιμά ότι η τάση αυτή θα έχει μεγαλύτερη διάρκεια, ακόμη και σε σενάρια οικονομικής σταθερότητας και ανοδικών αγορών.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η μεταβλητότητα ενδέχεται να κινηθεί διαρθρωτικά υψηλότερα, καθώς επανέρχονται δυναμικές που είχαν παρατηρηθεί και στα τέλη της δεκαετίας του 1990, κατά την ωρίμανση του τεχνολογικού κύκλου.
Στο πλαίσιο αυτό, η Goldman Sachs προχώρησε σε αναθεώρηση των μοντέλων πρόβλεψης που χρησιμοποιεί, ενσωματώνοντας νέες εκτιμήσεις για τη μακροπρόθεσμη πορεία της αγοράς. Αν και μια πιθανή επιδείνωση της οικονομίας παραμένει ο πιο προφανής παράγοντας αύξησης της αστάθειας, η τράπεζα τονίζει ότι υπάρχουν και βαθύτερες δομικές δυνάμεις που ενισχύουν τη μεταβλητότητα.
Κεντρικό ρόλο σε αυτή την εξέλιξη διαδραματίζει η αυξημένη συγκέντρωση της αγοράς, αλλά και η σταδιακή άνοδος της ανεργίας, που σύμφωνα με την ανάλυση αποτελούν τους δύο βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν τη μελλοντική πορεία των αγορών.
Η επίδραση της AI και η συγκέντρωση της αγοράς
Η τεχνητή νοημοσύνη έχει λειτουργήσει ως βασικός μοχλός για το ράλι των αγορών τα τελευταία χρόνια, με τους επενδυτές να στρέφονται μαζικά σε εταιρείες του κλάδου. Ωστόσο, αυτή η δυναμική έχει οδηγήσει σε έντονη συγκέντρωση αξίας σε λίγες μεγάλες εταιρείες, αυξάνοντας τον κίνδυνο απότομων διακυμάνσεων.
Καθώς ο κύκλος της AI ωριμάζει, η αγορά αναμένεται να εξετάσει πιο αυστηρά κατά πόσο οι αποτιμήσεις ανταποκρίνονται στις πραγματικές προοπτικές, γεγονός που μπορεί να ενισχύσει τις πιέσεις και να οδηγήσει σε διορθώσεις.
Η συγκέντρωση της αγοράς έχει φτάσει σε επίπεδα που παραπέμπουν σε ιστορικές περιόδους, όπως η τεχνολογική «έκρηξη» των late 90s, ενώ ανάλογες συνθήκες είχαν καταγραφεί τελευταία φορά τη δεκαετία του 1930.
Ο ρόλος της ανεργίας
Ο δεύτερος βασικός παράγοντας που αναδεικνύει η Goldman Sachs είναι η πορεία της ανεργίας, κυρίως στις ΗΠΑ. Τα μοντέλα της τράπεζας δείχνουν ότι υψηλότερα επίπεδα ανεργίας συνδέονται με αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς λειτουργούν ως ένδειξη της φάσης του οικονομικού κύκλου και ενισχύουν την αβεβαιότητα για τις μελλοντικές εξελίξεις.
Η ανεργία έχει αρχίσει να αυξάνεται σταδιακά από τα χαμηλά επίπεδα του 2023, ενώ η μεταβλητότητα στα στοιχεία της αγοράς εργασίας φαίνεται να συνδέεται άμεσα με τη μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από τις οικονομικές προοπτικές αποτελεί βασικό μηχανισμό μέσω του οποίου οι εξελίξεις στην αγορά εργασίας επηρεάζουν τις χρηματιστηριακές διακυμάνσεις.
