Goldman Sachs: Η UniCredit ποντάρει δυνατά στην Alpha Bank, απόδοση-έκπληξη 180 εκατ. τον χρόνο
Η ιταλική τραπεζική κολοσσός UniCredit ανακοίνωσε ότι συνήψε συμφωνίες επί χρηματοοικονομικών μέσων που αντιστοιχούν σε πρόσθετο ποσοστό περίπου 9,7% στην Alpha Services and Holdings S.A., με την ολοκλήρωση της συναλλαγής να τελεί υπό την έγκριση των αρμόδιων ρυθμιστικών αρχών.
Σε συνδυασμό με το 9,6% που ήδη κατέχει, η UniCredit ανεβάζει τη συνολική της συμμετοχή στην Alpha σε περίπου 20%, αποκτώντας έτσι το δικαίωμα λογιστικής ενοποίησης της συμμετοχής της. Η τράπεζα επιβεβαιώνει ότι θα υποβάλει όλα τα απαραίτητα ρυθμιστικά έγγραφα για την απόκτηση ποσοστού μεταξύ 10% και 29,9%.
Σημαντικά οικονομικά οφέλη από τη συναλλαγή
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η UniCredit εκτιμά ότι η ενίσχυση της συμμετοχής της στην Alpha θα αποφέρει καθαρό ετήσιο κέρδος περίπου €180 εκατ., με θετική επίδραση 40 μονάδων βάσης στον δείκτη CET1, έναν από τους βασικούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Η διοίκηση αναμένει την ολοκλήρωση της συναλλαγής έως το τέλος του 2025, ενώ υπολογίζει απόδοση επί της επένδυσης περίπου 16% με τα σημερινά δεδομένα, ή 19% από την έναρξη της διαδικασίας.
Επιπλέον, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω βελτίωσης της απόδοσης λόγω των πρωτοβουλιών που αναπτύσσονται στο πλαίσιο της στρατηγικής συνεργασίας των δύο τραπεζών.
Υπενθυμίζεται ότι τον Οκτώβριο του 2023, UniCredit και Alpha Bank ανακοίνωσαν στρατηγική συνεργασία στην ελληνική αγορά, καθώς και συγχώνευση των δραστηριοτήτων τους στη Ρουμανία, σε μια κίνηση που ενισχύει περαιτέρω τη γεωγραφική τους παρουσία και την επιχειρησιακή τους συνέργεια.
Εκτίμηση αποτίμησης και πιθανοί κίνδυνοι
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η UniCredit αποτιμάται με βάση τη μέθοδο τιμής προς κέρδη (P/E) και στόχο πολλαπλασιαστή 9,5x, ο οποίος εφαρμόζεται κατά 75% στις εκτιμήσεις για το 2026 και 25% για το 2027. Η επενδυτική τράπεζα διατηρεί σύσταση «Αγορά», με 12μηνη τιμή-στόχο τα €64,50.
Ωστόσο, εφιστά την προσοχή σε σειρά πιθανών κινδύνων που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά τη μετοχή, όπως: Πρόσθετες πιέσεις στα κεφάλαια από την αποεπένδυση από τη Ρωσία, επιδείνωση των μακροοικονομικών συνθηκών, συγχωνεύσεις και εξαγορές που ενδέχεται να μειώσουν την αποδοτικότητα, χαμηλότερα από τα αναμενόμενα επιτόκια, μειωμένα καθαρά έσοδα από τόκους (NII).
Σε κάθε περίπτωση, η κίνηση της UniCredit ενισχύει τη δυναμική της στρατηγικής της τοποθέτησης στην ελληνική αγορά και αποτελεί ένδειξη εμπιστοσύνης στις προοπτικές της Alpha Bank και του ελληνικού τραπεζικού συστήματος συνολικά.
