Goldman Sachs: Πιο ανθεκτική η Ελλάδα στο νέο ενεργειακό σοκ

Η ελληνική οικονομία εμφανίζεται πιο ανθεκτική από άλλες χώρες της Ευρωζώνης απέναντι στο νέο ενεργειακό σοκ που συνδέεται με την ένταση γύρω από το Ιράν, σύμφωνα με ανάλυση της Goldman Sachs.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η Ελλάδα είναι λιγότερο εκτεθειμένη στο νέο ενεργειακό σοκ.
Οι τιμές ενέργειας παραμένουν περίπου 35% υψηλότερες από τα προ πανδημίας επίπεδα, έναντι 50% στην Ευρωζώνη.
Η ισχυρή ανάπτυξη ενισχύει την πιστωτική επέκταση και τις επενδύσεις.
Τα μέτρα στήριξης της ενεργειακής κρίσης του 2022 έφτασαν περίπου το 5% του ΑΕΠ.

Η κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή και η πιθανότητα νέων ενεργειακών διαταραχών δημιουργούν ανησυχίες για την ευρωπαϊκή οικονομία. Ωστόσο, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs, η Ελλάδα φαίνεται να εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι σε ένα πιθανό ενεργειακό σοκ σε σύγκριση με πολλές άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης.

Οι αναλυτές του αμερικανικού οίκου επισημαίνουν ότι, παρά την αβεβαιότητα που προκαλεί η γεωπολιτική ένταση γύρω από το Ιράν, η ελληνική οικονομία παρουσιάζει μικρότερη έκθεση σε ενεργειακές διαταραχές, ενώ η ισχυρή οικονομική δυναμική της χώρας εξακολουθεί να στηρίζει την πιστωτική επέκταση και την επενδυτική δραστηριότητα.

Σύμφωνα με την έκθεση, η σχέση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης, τραπεζικής χρηματοδότησης και επενδύσεων φαίνεται να ενεργοποιείται ξανά στην Ελλάδα, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για συνέχιση της οικονομικής επέκτασης τα επόμενα χρόνια.

Το ενεργειακό σοκ και οι κίνδυνοι για την Ευρώπη

Η Goldman Sachs προειδοποιεί ότι η ένταση στη Μέση Ανατολή μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την ευρωπαϊκή οικονομία, κυρίως μέσω της ανόδου των τιμών ενέργειας.

Για τον λόγο αυτό, ο οίκος έχει ήδη αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης και προς τα πάνω τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό.

Παρά τις πιέσεις αυτές, η Ελλάδα εμφανίζεται συγκριτικά λιγότερο ευάλωτη σε ενεργειακές διαταραχές, όπως είχε φανεί και κατά την ενεργειακή κρίση του 2022.

Τότε, οι τιμές ενέργειας στη χώρα υποχώρησαν σχετικά γρήγορα μετά την κορύφωση στα μέσα του έτους. Αντίθετα, σε επίπεδο Ευρωζώνης οι τιμές παρέμειναν σημαντικά υψηλότερες σε σχέση με τα επίπεδα πριν από την πανδημία.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Goldman Sachs, οι τιμές ενέργειας στη ζώνη του ευρώ παραμένουν περίπου 50% υψηλότερες από τα προ πανδημίας επίπεδα, ενώ στην Ελλάδα η αντίστοιχη αύξηση διαμορφώνεται κοντά στο 35%.

Ο ρόλος της δημοσιονομικής πολιτικής

Η μεγαλύτερη ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας αποδίδεται εν μέρει στη δημοσιονομική πολιτική που εφαρμόστηκε κατά την ενεργειακή κρίση του 2022.

Τότε, η ελληνική κυβέρνηση υιοθέτησε μέτρα στήριξης για νοικοκυριά και επιχειρήσεις που έφτασαν περίπου το 5% του ΑΕΠ, περιορίζοντας τις επιπτώσεις των αυξήσεων στην ενέργεια.

Σήμερα, σύμφωνα με τον οίκο, η δημοσιονομική πολιτική της χώρας παραμένει σχετικά συγκρατημένη, γεγονός που αφήνει περιθώριο για νέες παρεμβάσεις εάν οι ενεργειακές πιέσεις ενταθούν.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Αναταραχή στις ροές πετρελαίου: Η Saudi Aramco βγάζει 4,6 εκατ. βαρέλια σε spot δημοπρασίες

09/03/2026

Ανάπτυξη και επενδύσεις σε τροχιά ενίσχυσης

Παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας δείχνουν ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να διατηρεί ισχυρή δυναμική.

Ο δείκτης Current Activity Indicator της Goldman Sachs, ο οποίος βασίζεται σε στοιχεία υψηλής συχνότητας, δείχνει ότι η ανάπτυξη του ελληνικού ΑΕΠ παραμένει πάνω από το 2%, ενώ οι δείκτες οικονομικού κλίματος κινούνται ανοδικά.

Η θετική αυτή δυναμική ενισχύει την τραπεζική χρηματοδότηση προς τις επιχειρήσεις και λειτουργεί ως βασικός παράγοντας τόνωσης των επενδύσεων.

Οι επενδύσεις επιστρέφουν στα προ κρίσης επίπεδα

Η ανάλυση της Goldman Sachs δείχνει ότι η επενδυτική δραστηριότητα στην Ελλάδα έχει πλέον επανέλθει στα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με εξαίρεση τον τομέα της οικιστικής κατασκευής.

Η επενδυτική ανάκαμψη προέρχεται κυρίως από τον επιχειρηματικό τομέα εκτός χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τα τραπεζικά δάνεια προς τις επιχειρήσεις, ως ποσοστό του ΑΕΠ, έχουν αυξηθεί σημαντικά και πλησιάζουν πλέον τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.

Με βάση στοιχεία που καλύπτουν περισσότερα από 20 χρόνια οικονομικών δεδομένων, η ανάλυση δείχνει ότι η αύξηση του ΑΕΠ οδηγεί με χρονική καθυστέρηση σε αύξηση των τραπεζικών δανείων.

Μάλιστα, η αντίδραση της πιστωτικής επέκτασης στην οικονομική ανάπτυξη είναι πιο έντονη και διαρκεί περισσότερο στην Ελλάδα σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.

Σημάδια ανάκαμψης στην αγορά κατοικίας

Παρότι η συνολική επενδυτική δραστηριότητα έχει ενισχυθεί, ο κατασκευαστικός κλάδος –και ιδιαίτερα η οικιστική κατασκευή– εξακολουθεί να υπολείπεται σε σχέση με τον υπόλοιπο επενδυτικό κύκλο.

Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια καταγράφονται σαφή σημάδια ανάκαμψης.

Οι επενδύσεις σε κατοικίες αυξάνονται μετά το 2020 και επιταχύνθηκαν από το 2022, ενώ οι τιμές τόσο των οικιστικών όσο και των επαγγελματικών ακινήτων συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά.

Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά έχει επιστρέψει σε θετικό ρυθμό για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, εξέλιξη που θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική για την πορεία της αγοράς κατοικίας.

Προοπτικές για την ελληνική οικονομία

Συνολικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η θετική δυναμική της ελληνικής οικονομίας θα συνεχίσει να στηρίζει την πιστωτική επέκταση και την επενδυτική δραστηριότητα τα επόμενα χρόνια.

Εφόσον η ενεργειακή κρίση που συνδέεται με τη σύγκρουση γύρω από το Ιράν δεν οδηγήσει σε σημαντική επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας, η αναπτυξιακή πορεία της Ελλάδας αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω.

Η αλληλεπίδραση ανάμεσα στην ανάπτυξη, τη χρηματοδότηση και τις επενδύσεις δημιουργεί, σύμφωνα με την ανάλυση, τις βάσεις για έναν νέο κύκλο οικονομικής επέκτασης με ισχυρότερη στήριξη της πραγματικής οικονομίας.