Η BofA ανεβάζει τον πήχη για την ελληνική οικονομία – Ποιοι παράγοντες θα καθορίσουν την ανάπτυξη το 2026
-
Η Ελλάδα αναμένεται να διατηρήσει ρυθμό ανάπτυξης υψηλότερο από τον μέσο όρο της ευρωζώνης το 2026, με βασικούς μοχλούς τις επενδύσεις (ιδίως μέσω RRF), την ενισχυμένη κατανάλωση και τη συνεχιζόμενη δυναμική του τουρισμού.
-
Ο τραπεζικός κλάδος παραμένει σε ανοδική τροχιά, με βελτιούμενη κερδοφορία, ισχυρά κεφάλαια και πιθανό νέο κύκλο M&A, ενώ οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών.
-
Η μακροοικονομική εικόνα της χώρας θεωρείται σταθερή αλλά απαιτεί περαιτέρω μεταρρυθμίσεις, προκειμένου να ενισχυθεί η παραγωγικότητα, να διατηρηθεί η ανταγωνιστικότητα και να κεφαλαιοποιηθεί η θετική δυναμική της τελευταίας τριετίας.
Σε μια περίοδο όπου η ευρωζώνη συνεχίζει να κινείται με χαμηλές ταχύτητες, η Bank of America στέλνει θετικό μήνυμα για την ελληνική οικονομία. Στο σημερινό της report, ο αμερικανικός οίκος προβλέπει ότι η Ελλάδα θα διατηρήσει το πλεονέκτημα ανάπτυξης έναντι των ευρωπαίων εταίρων της, επιβεβαιώνοντας ότι η post-pandemic δυναμική της χώρας έχει πιο μόνιμα χαρακτηριστικά απ’ ό,τι αρχικά υπολογιζόταν.
Η BofA εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας θα διαμορφωθεί στο 1,8% για το 2026, την ώρα που η ευρωζώνη συνολικά θα κινηθεί γύρω στο 1%. Πίσω από τον αριθμό, ωστόσο, βρίσκεται μια ευρύτερη αφήγηση: η Ελλάδα αντλεί πλέον ανάπτυξη από πολλαπλές πηγές και όχι μόνο από την έντονη εγχώρια κατανάλωση που χαρακτήριζε προηγούμενες περιόδους.
Οι τρεις καταλύτες ανάπτυξης: Επενδύσεις, κατανάλωση, τουρισμός
Σύμφωνα με τη Bank of America, τρεις είναι οι βασικοί παράγοντες που θα στηρίξουν το ελληνικό ΑΕΠ το 2026:
1. Επενδύσεις με αιχμή το Ταμείο Ανάκαμψης
Το RRF εξακολουθεί να αποτελεί το μεγαλύτερο μοχλό κεφαλαιακής εισροής στη χώρα. Μεγάλα έργα υποδομών, ψηφιακών τεχνολογιών και πράσινης μετάβασης βρίσκονται σε φάση υλοποίησης ή ωρίμανσης, δημιουργώντας ένα σταθερό επενδυτικό pipeline μέχρι το 2027. Η BofA σημειώνει ότι η απορρόφηση των πόρων, παρά τις γραφειοκρατικές προκλήσεις, παραμένει από τις υψηλότερες στην ΕΕ.
2. Ενίσχυση της ιδιωτικής κατανάλωσης
Οι αυξήσεις μισθών, η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η βελτίωση στην αγορά εργασίας συμβάλλουν σε μια πιο θετική εικόνα για το διαθέσιμο εισόδημα. Η ζήτηση, υποστηρίζει ο οίκος, θα λειτουργήσει ως σταθεροποιητής στην ανάπτυξη χωρίς όμως να οδηγεί σε μακροοικονομικές ανισορροπίες όπως σε παλαιότερους κύκλους.
3. Ο τουρισμός σε τροχιά υπεραπόδοσης
Παρά τους αυξανόμενους διεθνείς ανταγωνιστές, ο ελληνικός τουρισμός συνεχίζει να σπάει ταβάνια, με υψηλές πληρότητες, διεύρυνση της σεζόν και αύξηση της μέσης κατά κεφαλήν δαπάνης. Η Bank of America υπογραμμίζει ότι ο κλάδος έχει αποκτήσει πλέον δομή που θυμίζει «βιομηχανία», λειτουργώντας ως σταθερός τροφοδότης εσόδων και ΑΕΠ.
Η ελληνική οικονομία στο μικροσκόπιο: Θετικό momentum, αλλά ανάγκη για μεταρρυθμίσεις
Η BofA αναγνωρίζει ότι η χώρα έχει αφήσει οριστικά πίσω της τα χρόνια της δημοσιονομικής ασφυξίας και της υποεπένδυσης. Ωστόσο, τονίζει ότι για να κλείσει οριστικά το αναπτυξιακό κενό με την υπόλοιπη Ευρώπη απαιτούνται:
-
αύξηση παραγωγικότητας,
-
επιτάχυνση ψηφιακού μετασχηματισμού,
-
διατήρηση της δημοσιονομικής σταθερότητας,
-
προώθηση μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανταγωνιστικότητα.
Με άλλα λόγια, η Ελλάδα έχει πλέον ισχυρή μακροοικονομική αφετηρία, αλλά χρειάζεται συνεχή προσαρμογή για να κεφαλαιοποιήσει το momentum των τελευταίων ετών.
Τράπεζες: Έκπτωση 10% έναντι Ευρώπης παρά το ράλι – και γιατί αυτό μετράει
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα σημεία του report αφορά τον τραπεζικό κλάδο. Η Bank of America επισημαίνει ότι, παρά το εντυπωσιακό χρηματιστηριακό ράλι των τελευταίων δύο ετών, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 10% σε σχέση με τις αντίστοιχες της ευρωζώνης. Για τον οίκο, αυτό υποδηλώνει δύο πράγματα:
1. Υπάρχει ακόμα περιθώριο αποτίμησης
Η κεφαλαιακή επάρκεια έχει ενισχυθεί, η κερδοφορία παραμένει υψηλή, και η ποιότητα ενεργητικού συνεχίζει να βελτιώνεται. Αυτά τα δεδομένα στηρίζουν τη συνέχιση των μερισματικών πολιτικών που έχουν ήδη επανέλθει δυναμικά.
2. Το 2026 θα είναι έτος M&A για τον κλάδο
Η BofA προβλέπει ενεργή κινητικότητα σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, τόσο εντός όσο και εκτός Ελλάδας. Η συγκυρία ευνοεί τις τράπεζες με ισχυρές ψηφιακές υποδομές και εξειδίκευση σε niche segments – από fintech συνεργασίες έως εμπορική χρηματοδότηση.
Η συνολική εικόνα, κατά την BofA, είναι ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος βρίσκεται στην πιο σταθερή φάση των τελευταίων δεκαετιών, αποτελώντας καθοριστικό μέρος της ευρύτερης ιστορίας ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας.
Η μεγάλη εικόνα: Ελλάδα, ο αθόρυβος outperformer της Ευρώπης
Η πρόβλεψη για ανάπτυξη 1,8% το 2026 ίσως δεν εντυπωσιάζει μεμονωμένα, όμως σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας, υψηλών επιτοκίων και ασθενικής ευρωπαϊκής ανάπτυξης, αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα.
Η Ελλάδα έχει μετατραπεί, σταδιακά αλλά σταθερά, σε έναν από τους λίγους ευρωπαϊκούς οργανισμούς που:
-
υπεραποδίδουν συστηματικά,
-
προσελκύουν επενδυτικό ενδιαφέρον,
-
ενισχύουν τις θεσμικές και οικονομικές αντοχές τους.
Ακόμα, οι αναλυτές της BofA τόνισαν και το ισχυρό story των ελληνικών ομολόγων, τόσο των κρατικών όσο και των εταιρικών. Μάλιστα όπως ανέφεραν, τα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών και τα ελληνικά κρατικά ομόλογα είναι στους top performers της φετινής χρονιάς.
Η εικόνα στην Ευρώπη
Οι αναλυτές της Bank of America εκτιμούν ότι το δεύτερο εξάμηνο του 2026 θα αποτελέσει σημείο καμπής για την οικονομία της Ευρωζώνης, καθώς τα νέα δημοσιονομικά μέτρα στη Γερμανία θα αρχίσουν τότε να αποδίδουν. Ως αποτέλεσμα, ο ρυθμός ανάπτυξης της περιοχής αναμένεται να συγκλίνει με αυτόν των Ηνωμένων Πολιτειών, όπου προβλέπεται ανάπτυξη 2,4% για το 2026.
Για το πρώτο εξάμηνο, η BofA προβλέπει ότι η οικονομία θα χρειαστεί πρόσθετη στήριξη, κάτι που ενδέχεται να οδηγήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε μία ακόμη μείωση επιτοκίων τον Μάρτιο – παρά το γεγονός ότι η επίσημη ρητορική των αξιωματούχων της ΕΚΤ υποδηλώνει πως ο κύκλος χαλάρωσης έχει ολοκληρωθεί.
Σε ό,τι αφορά την ισοτιμία, η BofA αναμένει ότι το ευρώ θα ενισχυθεί και θα κλείσει το 2026 στο 1,22 έναντι του δολαρίου, διατηρώντας παράλληλα bearish στάση για το αμερικανικό νόμισμα στη διάρκεια του έτους.
