Η Coca-Cola HBC διψά για ανάπτυξη… made in Africa
Για τη Coca-Cola HBC, που εξελίχθηκε σε έναν από τους ισχυρότερους εμφιαλωτές του κόσμου, η Αφρική δεν είναι πια απλώς μια «αναδυόμενη αγορά». Είναι το επόμενο κεφάλαιο ενός brand που θέλει να βρίσκεται σε κάθε τραπέζι και σε κάθε στιγμή της ημέρας. Η ανακοίνωση ότι η Coca-Cola HBC θα εξαγοράσει το 75% της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) έναντι 2,6 δισ. δολαρίων δεν είναι απλώς μια εξαγορά. Είναι μια στρατηγική μετατόπισης προς τον Νότο.
Μέχρι σήμερα, η Coca-Cola HBC δραστηριοποιούνταν σε 29 χώρες, με ισχυρό αποτύπωμα στην Ευρώπη και δύο δυνατές βάσεις στην Αφρική. Τη Νιγηρία και την Αίγυπτο. Με την προσθήκη της CCBA, που επιχειρεί σε 14 αφρικανικές αγορές, από την Κένυα και την Ουγκάντα μέχρι τη Μοζαμβίκη και τη Νότια Αφρική, ο όμιλος θα φτάσει συνολικά τις 43 χώρες και θα εξυπηρετεί πάνω από 1,2 δισεκατομμύρια ανθρώπους. Πρόκειται για ένα επιχειρηματικό μέγεθος που αντιστοιχεί σχεδόν στο 65% του αφρικανικού πληθυσμού και στο 50% του συνολικού όγκου προϊόντων Coca-Cola που καταναλώνονται στην ήπειρο.
Πίσω από τους αριθμούς κρύβεται κάτι πιο βαθύ. Η Αφρική δεν είναι απλώς μια νέα αγορά, αλλά η επόμενη μεγάλη καταναλωτική ήπειρος. Με πληθυσμό 1,4 δισ. που αυξάνεται κατά 2% ετησίως και με το 70% κάτω των 30 ετών, η ήπειρος αντιπροσωπεύει ένα σπάνιο συνδυασμό δημογραφικής δυναμικής και ανεκμετάλλωτης κατανάλωσης. Η κατανάλωση αναψυκτικών ανά κάτοικο κυμαίνεται ακόμη σε μόλις 70 μερίδες τον χρόνο, έναντι πάνω από 500 στην Ευρώπη, ένα χάσμα που αποτυπώνει το τεράστιο περιθώριο ανάπτυξης.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Coca Cola HBC που παρουσιάστηκαν κατά τη διάρκεια της ενημέρωσης των αναλυτών χθες Τρίτη, η Νιγηρία με πληθυσμό 232 εκατομμυρίων και μέσο ρυθμό αύξησης 2% ετησίως, έχει κατανάλωση 72 μερίδες ανά άτομο. Η Αίγυπτος, με 116 εκατομμύρια κατοίκους και ταχέως αυξανόμενη μεσαία τάξη, φτάνει τις 102 μερίδες. Στην Αιθιοπία και την Κένυα, όπου τα δύο τρίτα του πληθυσμού είναι κάτω των 30 ετών, η κατανάλωση είναι 20 και 47 μερίδες αντίστοιχα, αριθμοί που θα μπορούσαν να διπλασιαστούν μέσα στη δεκαετία, καθώς οι υποδομές, τα εισοδήματα και οι προτιμήσεις των καταναλωτών αλλάζουν.
Η αριθμητική του deal
Η CCBA αποτελεί το μεγαλύτερο δίκτυο εμφιάλωσης της Coca-Cola στην Αφρική, εξυπηρετώντας 800.000 σημεία πώλησης και 450 εκατομμύρια ανθρώπους. Το 2024 εμφάνισε καθαρά έσοδα 3,36 δισ. ευρώ, EBIT 246 εκατ. ευρώ και περιθώριο 7,3%, με ετήσια αύξηση όγκων +4,5% και εσόδων +12,6% (σε σταθερό νόμισμα). Ο συνδυασμός με τη HBC δημιουργεί έναν όμιλο 14,1 δισ. ευρώ σε έσοδα, EBIT 1,44 δισ. ευρώ, 4 δισ. unit cases και μέσο περιθώριο 10,2%.
Η χρηματοδότηση θα προέλθει από 1,4 δισ. ευρώ σε μετρητά μέσω bridge facility και έκδοση νέων μετοχών που θα δοθούν στη Gutsche Family Investments (GFI), η οποία θα κατέχει το 5,47% του μετοχικού κεφαλαίου της Coca-Cola HBC μετά τη συναλλαγή. Η εταιρεία αγοράζει 41,52% από την Coca-Cola Company και 33,48% από τη GFI, ενώ διατηρεί option για το υπόλοιπο 25% της CCBA, ανοίγοντας τον δρόμο για πλήρη εξαγορά τα επόμενα χρόνια.
Παρά το μέγεθος της συναλλαγής, η Coca-Cola HBC δε φαίνεται να θυσιάζει τη χρηματοοικονομική της πειθαρχία. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA θα κινηθεί προς το ανώτερο όριο του στόχου 1,5–2,0x, αλλά ο όμιλος διατηρεί την επενδυτική βαθμίδα και προβλέπει ότι η εξαγορά θα είναι κερδοφόρα (EPS accretive) ήδη από το πρώτο πλήρες έτος ολοκλήρωσης. Ως αντάλλαγμα, το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ακυρώνεται, καθώς η διοίκηση επιλέγει να επανατοποθετήσει το κεφάλαιο σε επενδύσεις ανάπτυξης.
Η συμφωνία θα οδηγήσει επίσης σε δευτερεύουσα εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Γιοχάνεσμπουργκ, μια συμβολική αλλά και ουσιαστική κίνηση για να ενισχυθεί η παρουσία του Ομίλου στην Αφρική και να προσελκύσει τοπικούς επενδυτές.
Και μια ιστορία 75 ετών
Πίσω από τη συμφωνία, βρίσκεται μια διαχρονική στρατηγική επιλογή: η Coca-Cola HBC έχει σχεδόν 75 χρόνια εμπειρίας στην ήπειρο, ξεκινώντας από τη Νιγηρία, μια αγορά στην οποία πέτυχε 10% ετήσια αύξηση όγκου την τελευταία πενταετία και άνοδο μεριδίου αγοράς +10 ποσοστιαίων μονάδων στα αναψυκτικά.
Στην Αίγυπτο, που ενσωματώθηκε το 2022, η εταιρεία κατέγραψε +3,4 ποσοστιαίες μονάδες αύξηση μεριδίου στα sparkling drinks. Αυτό το μοντέλο, που συνδυάζει επενδύσεις σε τοπικές μονάδες, προσαρμογή τιμής και προϊόντος, και ψηφιακά κανάλια πωλήσεων, πρόκειται να επεκταθεί σε όλη την ήπειρο.
Παράλληλα, η συνεργασία εμβαθύνει τη σχέση της Coca-Cola HBC με την The Coca-Cola Company, ενοποιώντας επενδύσεις, R&D και προγράμματα βιωσιμότητας.
Πέρα όμως από τις υποδομές και τους ισολογισμούς, η νεότερη γενιά των αστικών περιοχών δεν αγοράζει μόνο «αναψυκτικό». Αγοράζει από καφέ και ενεργειακά ποτά μέχρι premium νερά. Η Coca-Cola HBC φαίνεται να κατανοεί αυτή τη μετάβαση. Επενδύει σε μικρότερες, προσιτές συσκευασίες για τις καθημερινές αγορές, προωθεί πιο υγιεινές επιλογές χαμηλών θερμίδων, και επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό της σε coffee-to-go και energy drinks, κατηγορίες που αναπτύσσονται με διψήφιους ρυθμούς. Είναι η μετάβαση από το «αναψυκτικό» στο «ποτό της στιγμής», είτε αυτή η στιγμή είναι εργασία, χαλάρωση ή διασκέδαση.
Η εξαγορά της CCBA, πέρα από αριθμούς και κεφάλαια, είναι ουσιαστικά ένα στοίχημα στην ίδια την εξέλιξη της αφρικανικής μεσαίας τάξης. Όπως τη δεκαετία του ’90 η Coca-Cola HBC άνθισε στα Βαλκάνια και την Ανατολική Ευρώπη, έτσι τώρα ετοιμάζεται να αναπαραγάγει το μοντέλο αυτό σε μια ήπειρο που «διψάει» για κατανάλωση, ευκαιρίες και πρόοδο και ο όμιλος που ξεκίνησε από την Αθήνα για ανάπτυξη.
