Investor’s Guide: Τι να αγοράσετε και τι να μην αγοράσετε το 2026

Από τους Jeff John Roberts, Ben Weiss και Allie Garfinkle

Κάτι άξιο προσοχής συμβαίνει εκεί έξω. Επιλέξτε οποιοδήποτε μέγεθος της χρηματιστηριακής αγοράς, είτε πρόκειται για την τιμή κλεισίματος του Nasdaq, είτε για ένα πιο τεχνικό μέτρο όπως ο δείκτης τιμής/κερδών του Shiller, και ο αριθμός θα φαίνεται ασυνήθιστα μεγάλος. Προσθέστε σε αυτό τρελές αποτιμήσεις Τεχνητής Νοημοσύνης, τόσο για μη εισηγμένες νεοσύστατες επιχειρήσεις όσο και για εισηγμένες μετοχές, και αυτό που βλέπουμε μοιάζει πολύ με φούσκα.

Ίσως αυτή τη φορά να είναι διαφορετικά. Αλλά σημειώστε ότι αυτή η φράση χρησίμευσε ως ειρωνικός τίτλος ενός γνωστού βιβλίου του 2011 από τους οικονομολόγους Carmen Reinhart και Kenneth Rogoff – ένα έργο του οποίου ο υπότιτλος είναι «Οκτώ Αιώνες Οικονομικής Τρέλας». Σε κάθε περίπτωση, αν είστε από τα άτομα που κοιτάζουν το διογκωμένο χαρτοφυλάκιό τους με ένα μείγμα χαράς και τρόμου, ίσως είναι καιρός να σκεφθείτε μια πράξη αναδιάρθρωσης.

Το παρόν τμήμα του φετινού Επενδυτικού Οδηγού προσφέρει μερικές ιδέες για το πώς να το κάνετε αυτό. Προσφέρουμε συμβουλές για το πώς να παίξετε… άμυνα στην τρέχουσα χρηματιστηριακή αγορά. Αφιερώνουμε επίσης χώρο σε μετοχές που ίσως είναι καλύτερο να μείνουν μακριά σας. Όποια και αν είναι η τελική μοίρα αυτών των εταιρειών, αυτές δεν είναι οι εποχές ή οι τιμές στις οποίες μπορεί κανείς να γίνει αγοραστής. Και για τους αισιόδοξους, έχουμε μια προεπισκόπηση μερικών φημολογούμενων αρχικών δημόσιων προσφορών που θα έρθουν τον επόμενο χρόνο. Οι ασταθείς αγορές μπορούν να οδηγήσουν σε ελκυστικά τιμολογημένα ντεμπούτα: Ίσως βρείτε την επόμενη UPS, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο λίγο πριν από την κατάρρευση των dotcom, ή την επόμενη Visa, η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο την παραμονή της οικονομικής κρίσης του 2008. Θα σχολιάσουμε επίσης τον χρυσό και το Bitcoin. Μετά την τελευταία επιστολή του Warren Buffett προς τους επενδυτές, είναι εύστοχο να πούμε ότι το πιο διάσημο ρητό του ισχύει όπως ποτέ άλλοτε: Να είστε άπληστοι όταν οι άλλοι φοβούνται και φοβισμένοι όταν οι άλλοι είναι άπληστοι.

Παίζοντας άμυνα: Μετοχές για μια περίοδο επιβράδυνσης

Ο Jim Masturzo, επικεφαλής επενδύσεων στην εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Research Affiliates, λέει ότι ένα καλό πρώτο βήμα είναι η διαφοροποίηση πέρα ​​από τις μετοχές, με TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) ή με εμπορεύματα όπως ο χρυσός.

Όσον αφορά τις μετοχές, ο Roger Aliaga-Diaz, επικεφαλής οικονομολόγος της Vanguard στην Αμερική, συμβουλεύει την υιοθέτηση μετοχών αξίας – μετοχών των οποίων οι τιμές είναι χαμηλές σε σχέση με τα κέρδη τους. Δεν είναι όλες οι μετοχές αξίας ίδιες, φυσικά.

Ακολουθούν ορισμένες κατηγορίες και ονόματα που πρέπει να λάβετε υπόψη και είναι πιθανό να τα πάνε καλά σε μια οικονομική ύφεση (οι τιμές ισχύουν κατά το κλείσιμο της αγοράς στις 13 Νοεμβρίου):

Καταναλωτικά προϊόντα: Η Amy Arnott, στρατηγική αναλύτρια χαρτοφυλακίου στην εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Morningstar, λέει ότι οι εταιρείες που παράγουν βασικά προϊόντα, όπως τρόφιμα και προϊόντα καθαρισμού, συσχετίζονται λιγότερο με τις ευρύτερες οικονομικές τάσεις. Οι μετοχές σε αυτήν την κατηγορία περιλαμβάνουν την Colgate-Palmolive (CL, 79 δολάρια), η οποία κατασκευάζει οδοντόκρεμες και άλλα είδη οικιακής χρήσης. Εκτός από την πώληση αγαθών που οι καταναλωτές θα αγοράσουν σε οποιαδήποτε οικονομία, «η Colgate είναι μοναδική ως προς το γεγονός ότι είναι πολύ διαφοροποιημένη παγκοσμίως» λέει η Erin Lash, διευθύντρια έρευνας καταναλωτικών μετοχών της Morningstar.

Η Lash είναι επίσης θαυμαστής της Mondelez International (MDLZ, 57 δολάρια), μιας εταιρείας γλυκών, τροφίμων και ποτών, εν μέρει επειδή αντλεί περισσότερο από το 70% των εσόδων της εκτός Βόρειας Αμερικής. «Ειδικά τα γλυκά παραμένουν μια προσιτή απόλαυση για τους καταναλωτές» επισημαίνει.

Υγειονομική περίθαλψη: Οι μετοχές στον τομέα της υγειονομικής περίθαλψης, ένας άλλος κλάδος που είναι ανθεκτικός στην ύφεση, είναι ένας άλλος τρόπος για να προστατεύσετε το χαρτοφυλάκιό σας από τους κραδασμούς της αγοράς. Ο David Trainer, CEO της εταιρείας επενδυτικής έρευνας New Constructs, συμπαθεί την HCA Healthcare (HCA, 473 δολάρια), η οποία διαχειρίζεται περίπου 190 νοσοκομεία και 150 άλλες εγκαταστάσεις υγειονομικής περίθαλψης στις ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο. «Η ζήτηση για υγειονομική περίθαλψη αυξάνεται δραματικά» λέει ο Trainer, προσθέτοντας ότι αυτή η τάση, σε συνδυασμό με την ιστορία της HCA που σημειώνει σταθερά κέρδη για περισσότερο από μία δεκαετία, την καθιστά μια ισχυρή, υποτιμημένη εταιρεία.

Ενέργεια: Οι κάποτε βαρετές μετοχές ενέργειας έγιναν ολοένα και πιο θορυβώδεις λόγω της ακόρεστης ανάγκης του τομέα της ΤΝ για ενέργεια, η οποία έχει οδηγήσει σε ρεκόρ ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας. Αλλά ακόμη και αν η άνθηση της ΤΝ υποχωρήσει, οι επιχειρήσεις ενέργειας δεν είναι τόσο επικίνδυνες όσο φαίνονται, λέει ο Masturzo της Research Affiliates, επειδή η συνολική ζήτηση για ενέργεια παραμένει ισχυρή.

Η MPLX (MPLX, 52 δολάρια) είναι μια εταιρεία από το Οχάιο που κατέχει αγωγούς πετρελαίου και εγκαταστάσεις μεταφοράς καυσίμων. «Όσο οι άνθρωποι χρειάζονται ενέργεια, θα τη μεταφέρουν» λέει ο Trainer. Ο δείκτης τιμής/κερδών της στα μέσα Νοεμβρίου ήταν 11, πολύ χαμηλότερος από τον μέσο όρο των 31 στον S&P 500.

«Κόντρα στην Τεχνητή Νοημοσύνη»: Η Arnott, στρατηγική αναλύτρια της Morningstar, λέει ότι αν οι επενδυτές ανησυχούν για την υπερεκτίμηση των μετοχών της ΤΝ, θα μπορούσαν να στραφούν στον Buffett. Η Berkshire Hathaway (BRK.B, 513 δολάρια) του θρύλου των επιχειρήσεων είναι ένας όμιλος που η Arnott περιγράφει ως «ένα παιχνίδι κατά της Τεχνητής Νοημοσύνης». Η εταιρεία αντλεί μεγάλο μέρος των εσόδων της από τομείς όπως η ενέργεια, οι σιδηρόδρομοι και οι ασφάλειες-υπηρεσίες που θα έχουν μεγάλη ζήτηση ακόμη και αν η ανοδική αγορά της ΤΝ κινηθεί πτωτικά.

Μην τις αγοράσετε τώρα

Σε μια… αφρώδη αγορά, όλες οι μετοχές είναι επικίνδυνες – και αυτό ισχύει διπλά για εταιρείες που μπορεί να έχουν εκτοξευθεί πολύ ψηλά κατά την πρόσφατη άνθηση ή που αντιμετωπίζουν σκληρές οικονομικές δυσκολίες. Ακολουθούν υποψήφιες εταιρείες που πρέπει να αποφεύγονται, τουλάχιστον μέχρι να ανακάμψουν οι επιχειρηματικές συνθήκες ή υποχωρήσουν οι τιμές τους.

Η Circle (CRCL, 82 δολάρια) εισήχθη στο χρηματιστήριο αυτό το καλοκαίρι σε μια από τις πιο επιτυχημένες δημόσιες προσφορές στην ιστορία. Αυτό συνέβη τότε∙ τώρα, η εταιρεία κρυπτονομισμάτων αγωνίζεται να διατηρήσει την αξία της καθώς τα επιτόκια, τα οποία επηρεάζουν άμεσα τα έσοδα της Circle από τα stablecoins, είναι έτοιμα να μειωθούν. Η τιμή της μετοχής της Circle αντιμετωπίζει περαιτέρω πιέσεις από το τέλος μιας περιόδου «κλειδώματος» για τις πωλήσεις μετοχών των εργαζομένων και τον συνεχιζόμενο αγώνα της να ελέγξει τα έξοδα.

Η Tesla (TSLA, 402 δολάρια) βρίσκεται σε τροχιά να καταγράψει τη χειρότερη χρονιά κερδών από το 2021. Οδεύει επίσης προς μια δεύτερη συνεχόμενη χρονιά συρρίκνωσης των πωλήσεων στον κλάδο των αυτοκινήτων. Παρόλα αυτά, η μετοχή διαπραγματεύεται σε ιστορικά υψηλά. Γιατί; Οι επενδυτές πιθανότατα ποντάρουν στο ότι ο CEO Elon Musk θα τηρήσει τις υποσχέσεις του για αυτοκίνητα χωρίς οδηγό και για ανθρωποειδή ρομπότ. Ίσως ο Musk αξίζει το πακέτο αποδοχών του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων που κέρδισε πρόσφατα, αλλά η πιθανότητα η Tesla να αυξήσει κατακόρυφα τις πωλήσεις αυτοκινήτων της το 2026 ώστε να φτάσουν στην τρέχουσα αποτίμησή της φαίνεται εξωπραγματική.

Οι πιο απαισιόδοξοι αναλυτές κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου για τις διογκωμένες αποτιμήσεις για εταιρείες ΤΝ και ίσως δεν υπάρχει εισηγμένη περισσότερο συνδεδεμένη με την ΤΝ από την CoreWeave (CRWV, 78 δολάρια). Η εταιρεία λειτουργεί κέντρα δεδομένων σε όλες τις ΗΠΑ και πουλάει υπολογιστική χωρητικότητα στη Microsoft, την Google και την OpenAI. Η CoreWeave «είναι το πρότυπο της φούσκας των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης» έγραψε τον Σεπτέμβριο η Kerrisdale Capital, μια εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων που σορτάρει τη μετοχή της εταιρείας. Ο πυρήνας του κινδύνου για την CoreWeave έγκειται στις υποχρεώσεις της: Για να χρηματοδοτήσει την κατασκευή των κέντρων δεδομένων της, έχει συσσωρεύσει δισεκατομμύρια σε χρέη και έχει αναλάβει υψηλές υποχρεώσεις μίσθωσης. Μπορεί να αξιοποιήσει τα έσοδά της για να ξεπεράσει αυτό το τσουνάμι υποχρεώσεων;

Δύο λέξεις: αγορές προβλέψεων. Αυτό περιγράφει την επιχείρηση των νεοσύστατων Kalshi και Polymarket, οι οποίες έφτιαξαν το όνομά τους προσφέροντας στοιχήματα σχετικά με την πολιτική ζωή των ΗΠΑ, αλλά επεκτείνονται γρήγορα σε άλλες κατηγορίες, συμπεριλαμβανομένων των αθλητικών στοιχημάτων. Αυτό ενδέχεται να ωθήσει την DraftKings (DKNG, 30 δολάρια) μία από τις πιο δημοφιλείς εταιρείες online αθλητικού στοιχήματος, σε εσωστρέφεια. «Οι αναλυτές υποβαθμίζουν την τεκτονική μετατόπιση που πιστεύουμε ότι συμβαίνει στην αγορά αθλητικών στοιχημάτων και στην DKNG» έγραψε η Spruce Point Capital Management, εταιρεία short seller, σε έκθεση του Οκτωβρίου.

Αφότου ο Πρόεδρος Τραμπ ανακοίνωσε ένα ευρύ σύνολο δασμών σε αυτό που ονόμασε «Ημέρα Απελευθέρωσης», πολλές εταιρείες είδαν τις τιμές των μετοχών τους να καταρρέουν. Πολλές έχουν έκτοτε ανακάμψει, αλλά η Deere (DE, 473 δολάρια), ο γνωστός κατασκευαστής γεωργικών και κατασκευαστικών μηχανημάτων John Deere, συνέχισε να δυσκολεύεται. Για τα πρώτα τρία τρίμηνα του 2025, η εταιρεία ανέφερε μειώσεις στις καθαρές πωλήσεις σε ετήσια βάση και παλεύει με τον αντίκτυπο, καθώς οι εμπορικοί πόλεμοι προκαλούν χάος στις αμερικανικές γεωργικές εξαγωγές – κάτι που δεν είναι καλό σημάδι για τις πωλήσεις τρακτέρ.

Αρχικές δημόσιες προσφορές που πρέπει να προσέξετε το 2026

Εάν το 2024 ήταν μια περίοδος… ξηρασίας για τις δημόσιες εγγραφές, η αγορά IPO του 2025 μοιάζει περισσότερο σαν μια συνεχής ψιχάλα. Αυτό, λίγο πολύ, αποτελεί καλό οιωνό για μια ακόμη πιο σταθερή ροή αρχικών δημόσιων προσφορών το 2026.

«Η αγορά IPO δεν έχει κλείσει» λέει η Merritt Hummer, συνεργάτιδα της Bain Capital Ventures. «Είναι απλώς φροντισμένη και νομίζω ότι αυτό θα συνεχίσει να ισχύει».

Αυτό το επιφυλακτικό αλλά σίγουρα θετικό συναίσθημα είναι κάτι πολύ μεγαλύτερο από ό,τι μπορεί να φαίνεται επιφανειακά. Μετά την εκτόξευση των αρχικών δημόσιων προσφορών το 2021 εν μέσω σχεδόν μηδενικών επιτοκίων, τα τελευταία χρόνια έχουν μειωθεί. Σύμφωνα με την Dealogic, υπήρξαν 1.010 αρχικές δημόσιες προσφορές στις ΗΠΑ το 2021, συμπεριλαμβανομένων κορυφαίων εμπορικών σημάτων όπως η Rivian, η Bumble και η Robinhood. Ωστόσο, κατά τα επόμενα τρία χρόνια, η αγορά συγκέντρωσε συνολικά μόνο 546 ακόμη IPO, με μόνο μία χούφτα μεγάλα ονόματα στο μείγμα.

Στη συνέχεια ήρθε το 2025, το οποίο μέχρι το τρίτο τρίμηνο έχει δει περισσότερες από 300 αρχικές προσφορές στις ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένων των πολυδιαφημισμένων ντεμπούτων από τις CoreWeave, Circle και Figma. Ήταν μια αξιοπρεπής αλλά όχι σπουδαία χρονιά κατά την άποψη των παρατηρητών της αγοράς, οι οποίοι είναι αισιόδοξοι για το 2026. «Όλα είναι έτοιμα για μια πολύ πιο θετική χρονιά», επειδή «οι πολλαπλασιαστές εξακολουθούν να είναι αρκετά ισχυροί για την τεχνολογία στις δημόσιες αγορές» λέει ο Kyle Stanford, διευθυντής έρευνας της PitchBook για τα επιχειρηματικά κεφάλαια στις ΗΠΑ.

Η γεωπολιτική αστάθεια έχει τροφοδοτήσει τη στασιμότητα μετά το 2021 στην αγορά IPO, όπως και τα υψηλότερα επιτόκια. Αλλά αυτή η στασιμότητα σημαίνει ότι το κενό για πιθανές αρχικές δημόσιες προσφορές με χρηματοδότηση από venture capital είναι μεγάλο.

Υπάρχουν προφανείς γίγαντες που περιμένουν το 2026, ο πιο αξιοσημείωτος από τους οποίους είναι η Databricks, μια πλατφόρμα cloud για ΤΝ και data analytics αξίας άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Databricks, η οποία συζητείται εδώ και καιρό ως μια μελλοντικά εισηγμένη εταιρεία, έχει ένα βασικό πλεονέκτημα που θα είναι απαραίτητο για κάθε εταιρεία που θέλει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο με premium: εμπλοκή με Τεχνητή Νοημοσύνη.

«Οτιδήποτε έχει αφήγημα που αφορά την Τεχνητή Νοημοσύνη αποκτά premium» λέει η Mary D’Onofrio, συνεργάτιδα της Crosslink Capital. «Η Databricks, για παράδειγμα, είχε 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα, και τα προϊόντα ΤΝ παρείχαν 1 δισεκατομμύριο δολάρια από αυτό… Οτιδήποτε μπορεί να αγγίζει την ΤΝ, το οποίο προσελκύει τα πορτοφόλια και την προθυμία αγοράς των πελατών, υποδηλώνει συνεχή ανάπτυξη».

Αυτό ισχύει εξίσου και για άλλα ονόματα, συμπεριλαμβανομένης της Canva, η οποία το 2024 απέκτησε το Leonardo.ai, αξιοποιώντας τη νεοσύστατη εταιρεία για να λανσάρει νέα προϊόντα με… γεύση Τεχνητής Νοημοσύνης. (Η επιτυχημένη IPO της Figma, ενός μονόκερου σχεδίασης, αναφέρεται ως ένδειξη της ετοιμότητας της Canva). Υπάρχει επίσης η Deel, μια πλατφόρμα ανθρώπινου δυναμικού, αξίας περίπου 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία επιδεικνύει τη σύνδεσή της με την ΤΝ επενδύοντας σε αυτοματισμούς. (Αξιοσημείωτο είναι ότι καμία από αυτές τις εταιρείες δεν κάνει τις τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές που ανησυχούν ορισμένους παρατηρητές του κλάδου για το ενδεχόμενο φούσκας της ΤΝ).

Όλες αυτές οι συζητήσεις για την ΤΝ εγείρουν το ερώτημα: Τι γίνεται με την OpenAI; Δεν είναι αδύνατο, αλλά οι περισσότεροι παρατηρητές πιστεύουν ότι η OpenAI δεν θα κάνει το άλμα στις δημόσιες αγορές πριν το 2027.

Εντωμεταξύ, η πιο υποτιμημένη περίπτωση IPO του 2026 θα μπορούσε κάλλιστα να είναι ο κλάδος του fintech. Φέτος, εταιρείες όπως οι Chime, Klarna και Circle μπήκαν στο χρηματιστήριο, και φημολογείται ότι μονόκεροι, όπως οι Plaid και Rapyd, περιμένουν να ακολουθήσουν.

«Οι Chime και Circle έδειξαν ότι οι fintech εταιρείες με σαφείς πορείες κερδοφορίας μπορούν να αποδώσουν καλά, και αυτό έδωσε ξανά στην αγορά εμπιστοσύνη» λέει η Aditi Maliwal, συνεργάτιδα της Upfront Ventures και πρώιμη επενδύτρια της Chime. «Η λέξη “κερδοφορία” δεν χρησιμοποιείτο από κανέναν στην περίοδο 2012-2019. Και τώρα είναι ο πιο σημαντικός όρος που συζητάμε και σκεφτόμαστε για το επόμενο έτος».

Άλλες εταιρείες τεχνολογίας που πρέπει να προσέξουμε: η εταιρεία κυβερνοασφάλειας 1Password, ο πάροχος λογισμικού διαχείρισης στόλου Motive και η εφαρμογή παρακολούθησης φυσικής κατάστασης Strava.

Μια προειδοποίηση: Μια σειρά από παράγοντες θα μπορούσαν να επηρεάσουν αυτή την… παρέλαση. Ο Stanford της PitchBook δεν αναμένει ύφεση, αλλά λέει ότι αν αυτή προκύψει, θα εμποδίσει τη ροή IPO. Και μετά υπάρχει η απρόβλεπτη δυναμική της άνθησης του ΑΙ. Ο David Chen, επικεφαλής της Morgan Stanley για την παγκόσμια επενδυτική τραπεζική στον τομέα της τεχνολογίας, πιστεύει ότι μεγάλο μέρος του τρέχοντος hype θα δημιουργήσει σοβαρή μακροπρόθεσμη αξία. Αλλά δεν θα ανταποκριθεί κάθε άνοδος που τροφοδοτείται από την ΤΝ σε αυτό το hype.

«Μου θυμίζει κάπως όταν ξεκίνησα σε αυτόν τον κλάδο το 1999» λέει ο Chen. «Αν οι προσδοκίες δεν ικανοποιηθούν, θα μειωθεί προσωρινά το ενδιαφέρον, κάτι που συμβαίνει πάντα στην τεχνολογία. Υπάρχουν πάντα νικητές και ηττημένοι».

Ίσως ο Musk αξίζει το πακέτο του 1 τρισ. δολαρίων, αλλά η πιθανότητα η Tesla να αυξήσει τις πωλήσεις αυτοκινήτων της το 2026 ώστε να φτάσουν στην τρέχουσα αποτίμησή της φαίνεται εξωπραγματική.

Μπορούν ο χρυσός και το Bitcoin να διατηρήσουν την ανοδική τους πορεία;

Ο χρυσός ήταν πάντα το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους οικονομικών δυσκολιών. Αλλά στις μέρες μας, ένας αυξανόμενος αριθμός παρατηρητών της αγοράς λέει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να επιλέξουν τον ψηφιακό χρυσό, δηλαδή το Bitcoin.

Λόγω των κανόνων που διέπουν τη δημιουργία του, θα υπάρχουν μόνο 21 εκατομμύρια Bitcoin σε κυκλοφορία, γεγονός που αποτελεί έναν σημαντικό λόγο για τον οποίο οι θαυμαστές λένε ότι θα πρέπει να αντιμετωπίζεται ως μόνιμο απόθεμα αξίας, όπως ακριβώς το διάσημο κίτρινο μέταλλο. «Είναι το μόνο μέρος που μπορείτε να πάτε που είναι ανεξάρτητο από τον κυβερνητικό πληθωρισμό» λέει ο David Pakman, διευθυντικός εταίρος στην εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων CoinFund. «Είναι το είδος του περιουσιακού στοιχείου που θα παραδώσετε στα παιδιά σας, πρέπει να το κατέχετε».

Είναι σαφές ότι πολλοί άνθρωποι συμφωνούν με την Pakman, με βάση το γεγονός ότι το Bitcoin έφτασε σε τιμή ρεκόρ περίπου 125.000 δολαρίων τον Οκτώβριο και είδε την κεφαλαιοποίησή του να εκτοξεύεται σε πάνω από 2 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού και εξέχοντες…χρυσοθήρες που παλιά αγνοούσαν το Bitcoin, τώρα το καταγγέλλουν τακτικά, αναγνωρίζοντας τον ανταγωνισμό που προκύπτει από αυτό.

Αυτό σημαίνει ότι οι μέρες του χρυσού ως του ασφαλέστερου περιουσιακού στοιχείου είναι μετρημένες; Δύσκολα. Από τον Νοέμβριο, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του Bitcoin ήταν μόνο περίπου το 7% της συνολικής αξίας όλου του υπέργειου χρυσού. Επιπλέον, ο χρυσός βρίσκεται σε πρωτοφανή άνοδο φέτος, φτάνοντας τα 3.000 δολάρια ανά ουγγιά για πρώτη φορά τον Μάρτιο και τα 4.000 δολάρια λιγότερο από έξι μήνες αργότερα.

Οι εντυπωσιακές τάσεις έχουν αφήσει τους φίλους του χρυσού και τους πιστούς του Bitcoin εκστασιασμένους. Αλλά ο Mike McGlone, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στη Bloomberg Intelligence, λέει ότι βιώνει ένα διαφορετικό συναίσθημα. Περιγράφει τον εαυτό του ως «φοβισμένο» από την άνοδο των τιμών πολλών εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένου του χρυσού, και πιστεύει ότι έρχεται μια σημαντική διόρθωση που θα μπορούσε να δει την τιμή του κίτρινου μετάλλου να πέφτει κατά 25% ή περισσότερο.

Ο McGlone λέει ότι είναι ιδιαίτερα επιφυλακτικός για την πορεία του Bitcoin αφότου παρακολούθησε μια επενδυτική σύνοδο στη Νάπολη όπου είδε ανθρώπους να σηκώνονται και να χειροκροτούν κάθε φορά που κάποιος ανέφερε το κρυπτονόμισμα. «Αυτό είναι κλασικό μοτίβο μιας αγοράς που έχει φτάσει στην κορύφωσή της» προειδοποίησε, προβλέποντας ότι το Bitcoin θα μπορούσε να πέσει περίπου στα 50.000 δολάρια τον επόμενο χρόνο.

Πράγματι, υπάρχουν ενδείξεις ότι η άνοδος των κρυπτονομισμάτων, που τροφοδοτήθηκε από την κυκλοφορία των Bitcoin ETF και τις ευνοϊκές ρυθμιστικές πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ, έχει εξαντληθεί. Στις αρχές Νοεμβρίου, το νόμισμα έπεσε κάτω από το όριο των 100.000 δολαρίων και έκτοτε κινείται πιο κοντά σε αυτό το επίπεδο παρά στο ιστορικό υψηλό του. Ο Pakman, ωστόσο, υιοθετεί μια μακροπρόθεσμη άποψη. «Είναι απλώς το μεγαλύτερο περιουσιακό στοιχείο που δημιουργήθηκε ποτέ» είπε. «Το Bitcoin έχει αποδώσει καλύτερα από οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο τα τελευταία 11 χρόνια. — Jeff John Roberts

*Το κείμενο δημοσιεύεται στο νέο τεύχος του Fortune Greece κυκλοφορεί από τη Δευτέρα 29/12 στα περίπτερα.

**Εικονογράφηση: Alvaro Bernis