JP Morgan: Γιατί η Ελλάδα είναι το «ασφαλές καταφύγιο» της Ευρωζώνης για το 2025
Ως μία από τις πιο ελκυστικές τοποθετήσεις στην περιφέρεια της Ευρωζώνης για το υπόλοιπο του 2025 αναδεικνύεται η Ελλάδα, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της JP Morgan για τις αγορές κρατικού χρέους. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα συγκαταλέγει τη χώρα μας στις κορυφαίες επιλογές υπεραπόδοσης (top overweight picks) μεσοπρόθεσμα, υπογραμμίζοντας τον συνδυασμό πολιτικής σταθερότητας, περιορισμένης έκδοσης νέου χρέους και θετικών μακροοικονομικών επιδόσεων.
«Η Ελλάδα δεν διαπραγματεύεται πλέον με discount αλλά με premium, κάτι που αντικατοπτρίζει τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών και τη σχετική πολιτική σταθερότητα», σημειώνει χαρακτηριστικά η έκθεση, εντάσσοντας τα ελληνικά ομόλογα στο πλαίσιο των στρατηγικών carry trades που βασίζονται στις ενδοευρωζωνικές διαφορές αποδόσεων. Ειδικότερα, η JP Morgan προκρίνει τίτλους 5 έως 15 ετών, που εμφανίζουν το υψηλότερο pick-up απόδοσης στην περιφέρεια, ενώ επισημαίνει ότι η χαμηλή προσφορά νέου χρέους προσδίδει περαιτέρω αξία στους ελληνικούς τίτλους.
Παρότι η στρατηγική του οίκου συνοδεύεται από επιφυλακτικότητα έναντι ενδεχόμενων δημοσιονομικών αποκλίσεων ή καθυστερήσεων στην εκταμίευση ευρωπαϊκών κονδυλίων, η συνολική εικόνα παραμένει θετική. Η JP Morgan εντάσσει την Ελλάδα στην ευρύτερη κατηγορία της «επιλεκτικής υπεραπόδοσης» στην Ε.Ε., τοποθετώντας την απέναντι σε παραδοσιακούς πυλώνες όπως η Γαλλία και η Γερμανία.
Οι μακροοικονομικές προβλέψεις ενισχύουν αυτή την εικόνα: η ανάπτυξη τοποθετείται στο 2,2% για το 2025 και στο 2,0% για το 2026, ο πληθωρισμός αναμένεται να κυμανθεί αντίστοιχα στο 2,1% και 1,9%, ενώ η ανεργία εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 10,1% μέχρι το τέλος του 2026. Το δημόσιο χρέος προβλέπεται να μειωθεί στο 159,5% του ΑΕΠ το 2025, με πρωτογενές πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης στο 2%.
Η JP Morgan δεν παραλείπει να επισημάνει την αξία της αναβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας, αναφέροντας τις αξιολογήσεις «BBB (σταθερό outlook)» από την S&P και «Baa3 (θετική προοπτική)» από τη Moody’s, ενώ κάνει ειδική μνεία και στις ελληνικές αμυντικές δαπάνες, οι οποίες υπερβαίνουν το 3% του ΑΕΠ, χωρίς να συνιστούν άμεσο δημοσιονομικό κίνδυνο.
Σε μια περίοδο γεωπολιτικών εντάσεων, πληθωριστικής κόπωσης και μετατοπίσεων από το δολάριο, η Ελλάδα εμφανίζεται ως σταθερό επενδυτικό «καταφύγιο» στη ζώνη του ευρώ – προσφέροντας αυτό που σήμερα έχει τη μεγαλύτερη αξία για τους επενδυτές: προβλεψιμότητα, σχετική σπανιότητα και ελκυστικές αποδόσεις.
