JPMorgan: Πιστοληπτικός κίνδυνος στην ευρωζώνη – Ποιες χώρες βρίσκονται στο «κόκκινο» – Η εικόνα στην Ελλάδα
Η JPMorgan τοποθετεί τη Γαλλία, το Βέλγιο και την Αυστρία στην κορυφή της λίστας των χωρών της ευρωζώνης με τη μεγαλύτερη ευπάθεια σε ενδεχόμενες υποβαθμίσεις πιστοληπτικής αξιολόγησης το 2026, σύμφωνα με ανάλυση που δόθηκε στη δημοσιότητα την Τρίτη.
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές Aditya Chordia και Matteo Mamprin, η πιθανότητα υποβάθμισης για καθεμία από τις τρεις χώρες ανέρχεται στο 50% από τουλάχιστον έναν εκ των μεγάλων οίκων αξιολόγησης – Moody’s Ratings, S&P Global Ratings ή Morningstar DBRS.
Σε συνολικό επίπεδο, η JPMorgan εκτιμά ότι οι μεταβολές στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις της ευρωζώνης θα είναι περιορισμένες. Ωστόσο, οι επίμονες δημοσιονομικές πιέσεις δημιουργούν σαφείς εστίες κινδύνου. «Οι πιέσεις αυτές αυξάνουν τον κίνδυνο αρνητικών κινήσεων αξιολόγησης στη Γαλλία, αλλά και στο Βέλγιο, την Αυστρία και τη Φινλανδία», αναφέρουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές.
Η περίπτωση της Γαλλία θεωρείται ιδιαίτερα κρίσιμη. Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξημένη επιφυλακτικότητα από τις αγορές, καθώς προσπαθεί να προχωρήσει σε δημοσιονομική εξυγίανση. Η συνεχιζόμενη καθυστέρηση στην κατάρτιση του προϋπολογισμού για το 2026 ενισχύει τις ανησυχίες, με την JPMorgan να υπολογίζει πιθανότητα 50% για υποβάθμιση από τη Moody’s και 30% από τη DBRS.
Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσεται και το Βέλγιο, το οποίο, όπως και η Γαλλία, διατηρεί δημόσιο χρέος άνω του 100% του ΑΕΠ. Για τη χώρα, οι πιθανότητες υποβάθμισης από την S&P και τη Moody’s εκτιμώνται επίσης στο 50%.
Για την Αυστρία, η JPMorgan βλέπει πιθανότητα 50% για αρνητική κίνηση από τη Moody’s και τη DBRS, ενώ η αντίστοιχη πιθανότητα από την S&P τοποθετείται στο 20%. Στην περίπτωση της Φινλανδία, ο κίνδυνος υποβάθμισης εμφανίζεται χαμηλότερος, με πιθανότητες 20% τόσο από την S&P όσο και από τη Moody’s.
Διαφορετική εικόνα στη Νότια Ευρώπη
Αντίθετα, η εικόνα είναι σαφώς πιο θετική για χώρες της νότιας Ευρώπης. Η Ελλάδα, η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Ισπανία εμφανίζουν, σύμφωνα με την JPMorgan, «ισχυρές πιθανότητες» αναβάθμισης από τη Moody’s, γεγονός που αντανακλά τη βελτίωση των δημοσιονομικών και μακροοικονομικών τους προφίλ.
Η Ιταλία, από την πλευρά της, είχε ήδη αναβαθμιστεί το προηγούμενο έτος από τέσσερις οίκους αξιολόγησης, μεταξύ των οποίων και η Moody’s, η οποία βελτίωσε την πιστοληπτική της βαθμίδα για πρώτη φορά από το 2002. Η JPMorgan εκτιμά πιθανότητα 30% για νέα αναβάθμιση, χωρίς ωστόσο να αναμένει ανάλογες κινήσεις από άλλους οίκους στο άμεσο μέλλον.
Συνολικά, η ανάλυση αναδεικνύει μια σαφή μετατόπιση των δημοσιονομικών κινδύνων εντός της ευρωζώνης, με χώρες που παραδοσιακά θεωρούνταν «ασφαλή λιμάνια» να βρίσκονται πλέον στο μικροσκόπιο των οίκων αξιολόγησης, την ώρα που η περιφέρεια εμφανίζει αυξημένη ανθεκτικότητα.
