Mediobanca: Στον «πυρήνα» των επενδυτικών επιλογών οι ελληνικές τράπεζες – Οι νέες τιμές στόχοι
Στον «πυρήνα» των επενδυτικών της επιλογών, τοποθετεί τις ελληνικές τράπεζες η Mediobanca, επιβεβαιώνοντας ότι η Ελλάδα παραμένει στρατηγική αγορά στο ευρωπαϊκό banking. Σε νέα ανάλυση, ο ιταλικός οίκος αναβαθμίζει την Εθνική Τράπεζα σε Outperform από Neutral, αυξάνει τις τιμές στόχους για Alpha Bank και Πειραιώς, ενώ διατηρεί ουδέτερη στάση για την Eurobank.
Οι νέοι στόχοι τιμών έχουν ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: €15,00 (από €13,60), αναβάθμιση σε Outperform, με περιθώριο ανόδου 26%.
- Alpha Bank: €4,40 (από €4,00), Outperform, με περιθώριο 29%.
- Πειραιώς: €8,80 (από €8,30), Outperform, με περιθώριο 28%.
- Eurobank: €3,70 (από €3,60), Neutral, με περιθώριο 14%.
Η Mediobanca προβλέπει πτώση 6% στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) το 2025, κυρίως για τις τράπεζες του Νότου, με σταθεροποίηση το 2026 και ανάκαμψη το 2027. Η βελτίωση θα προέλθει από το roll-over των replicating portfolios, την ομαλοποίηση των επιτοκίων και τη θετική δυναμική χορηγήσεων.
Καθοριστικό στοιχείο για την ΕΤΕ αποτελεί το ισχυρό κεφαλαιακό της απόθεμα. Με δείκτη FL CET1 στο 18,9% και πλεόνασμα περίπου €1,9 δισ., η Mediobanca βλέπει ισχυρή «option value» για στοχευμένες κινήσεις. Σε υποθετικό σενάριο, η εξαγορά της Τράπεζας Κύπρου θα μπορούσε να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή της ΕΤΕ κατά 17% το 2025, 22% το 2026 και 27% το 2027, ενώ θα βελτίωνε τον δείκτη RoTE κατά 1,6–1,7 ποσοστιαίες μονάδες.
Για την Alpha Bank, η έκθεση επισημαίνει σταθερό προφίλ κερδοφορίας και προοπτική αξιοποίησης κεφαλαίων χωρίς αύξηση κινδύνου. Η Πειραιώς αναδεικνύεται μέσω της συνέχισης της εξισορρόπησης κόστους χρηματοδότησης και ενίσχυσης μη τοκοφόρων εσόδων. Στην περίπτωση της Eurobank, η υψηλή αποδοτικότητα και η γεωγραφική διαφοροποίηση περιορίζουν το περιθώριο περαιτέρω ανατίμησης.
Παράλληλα, η Mediobanca δηλώνει σαφή προτίμηση στις μετοχές έναντι των ομολόγων πρώτης διαβάθμισης (AT1), καθώς τα τελευταία εμφανίζουν χαμηλότερες αποδόσεις και μεγαλύτερη ευαισθησία σε γεωπολιτικούς κινδύνους και μεταβολές επιτοκίων.
Συνολικά, η αναβάθμιση της ΕΤΕ και οι υψηλότεροι στόχοι για Alpha και Πειραιώς συνθέτουν επενδυτικό πλαίσιο που, παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις στα έσοδα, ενισχύει το αφήγημα ενός δεύτερου κύματος επανεκτίμησης για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
