Morgan Stanley: Ψήφος εμπιστοσύνης στην Ελλάδα – Overweight, παρά τις πιέσεις
- Η Morgan Stanley διατηρεί overweight στάση για την Ελλάδα
- Η αναβάθμιση από MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά θα ισχύσει από Μάιο 2027
- Περιορισμένες παθητικές εισροές (~0,3 δισ. δολ.) αλλά ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον
Η Morgan Stanley επαναβεβαιώνει τη σύσταση overweight για την Ελλάδα, στον απόηχο της απόφασης του MSCI να αναβαθμίσει την ελληνική αγορά στο καθεστώς των ανεπτυγμένων.
Η αναταξινόμηση θα τεθεί σε ισχύ μετά το κλείσιμο της 31ης Μαΐου 2027, στο πλαίσιο της Αναθεώρησης Δεικτών του MSCI, με την εφαρμογή να μετατίθεται από τον Αύγουστο του 2026 λόγω σχολίων της αγοράς.
Η εξέλιξη αυτή συμπληρώνει μια ευρύτερη τάση αναβαθμίσεων, καθώς ο STOXX και ο FTSE Russell έχουν ήδη κινηθεί προς την ίδια κατεύθυνση.
Περιορισμένες εισροές, αλλά ευρύτερο ενδιαφέρον
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας, ο δείκτης MSCI Greece θα περιλαμβάνει πέντε μετοχές, με στάθμιση 0,30% στον MSCI Europe και 0,05% στον MSCI World.
Οι παθητικές εισροές εκτιμώνται σε περίπου 0,3 δισ. δολάρια — σχετικά περιορισμένες — με τον βασικό αντίκτυπο να εντοπίζεται στις μετοχές που ενδέχεται να διαγραφούν από τον δείκτη.
Ωστόσο, η Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι το βασικό όφελος της αναβάθμισης δεν αφορά τις παθητικές ροές, αλλά τη διεύρυνση της επενδυτικής βάσης και την ενίσχυση της ορατότητας της ελληνικής αγοράς.
Οι επενδυτές δεν εγκαταλείπουν την Ελλάδα
Παρά τις ανησυχίες για εκροές από funds αναδυόμενων αγορών, τα δεδομένα δείχνουν ότι η επενδυτική παρουσία παραμένει ανθεκτική.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι επενδυτές emerging markets εμφανίζονται διατεθειμένοι να διατηρήσουν την έκθεσή τους σε ελληνικές μετοχές, ακόμη και εκτός των σχετικών δεικτών.
Επιπλέον, ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι περίπου το 70-75% των funds διατηρούν τις θέσεις τους μετά από αντίστοιχες αναταξινομήσεις.
Την ίδια στιγμή, η συμμετοχή των ευρωπαϊκών long-only funds στην Ελλάδα παραμένει χαμηλή, στο 12%, γεγονός που υποδηλώνει σημαντικά περιθώρια αύξησης της έκθεσης.
Πιέσεις αλλά και ευκαιρίες
Οι ελληνικές μετοχές έχουν υποχωρήσει περίπου 16% σε όρους δολαρίου από την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, επηρεαζόμενες από:
- το υψηλό beta της αγοράς
- την αυξημένη προηγούμενη τοποθέτηση επενδυτών
- τις ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό
- την εξάρτηση από εισαγόμενη ενέργεια
- τους κινδύνους για τον τουρισμό
Ωστόσο, η διόρθωση αυτή αποδίδεται κυρίως σε αποτίμηση (de-rating) και όχι σε επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών.
Τα «χαρτιά» της Ελλάδας
Η Morgan Stanley εντοπίζει ισχυρούς καταλύτες για την ελληνική αγορά:
- Ρυθμός ανάπτυξης διπλάσιος από τον μέσο όρο της ευρωζώνης
- Ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα που επιτρέπει δημοσιονομική ευελιξία
- Ταχεία αύξηση εσόδων των τραπεζών, πέρα από τη δανειακή επέκταση
- Σημαντικό discount αποτίμησης έναντι ευρωπαϊκών μετοχών
Με βάση τα παραπάνω, η τράπεζα προτείνει αυξημένη έκθεση στην ελληνική αγορά, με έμφαση στον τραπεζικό κλάδο, τον οποίο θεωρεί βασικό μοχλό της επόμενης φάσης ανάπτυξης.
