Nvidia: Η επενδυτική έκρηξη του AI μόλις ξεκίνησε, λέει ο Τζένσεν Χουάνγκ

• Οι hyperscalers αυξάνουν δραστικά τις επενδύσεις σε AI data centers, ξεπερνώντας τις ταμειακές τους ροές.

• Η Nvidia σημειώνει άνοδο 73% στα έσοδα, ενισχυμένη από τη ζήτηση για AI chips.

• Ο Τζένσεν Χουάνγκ προβλέπει συνεχιζόμενη έκρηξη στην υπολογιστική ισχύ, με ώθηση από AI agents και ρομποτική.

Του Alexei Oreskovic

Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ ενδέχεται στο μέλλον να δει τις δηλώσεις του για τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου ως μία ιστορική στιγμή για την αγορά της Τεχνητής Νοημοσύνης – είτε ως επιβεβαίωση μίας τεχνολογικής επανάστασης, είτε ως το απόγειο μίας επενδυτικής «φούσκας».

Πρόκειται για εκείνο το κρίσιμο σημείο, που σε κάθε κύκλο υπερβολής η αυτοπεποίθηση γίνεται οριακά αλαζονεία και η αγορά καλείται να αποδείξει κατά πόσο τα θεμελιώδη μεγέθη στηρίζουν τις προσδοκίες.

Για να μην καταγραφεί αυτή η περίοδος ως η κορύφωση μιας φούσκας, θα πρέπει από το 2026 και μετά οι ΗΠΑ να εισέλθουν σε μία από τις πιο ισχυρές και παρατεταμένες φάσεις οικονομικής ανάπτυξης που έχουν γνωρίσει. Ένα σενάριο φιλόδοξο, αλλά όχι -κατά τον Huang- απίθανο.

Το μήνυμά του προς τους επενδυτές ήταν σαφές: η μαζική επένδυση των Big Tech στην τεχνητή νοημοσύνη και στις υποδομές που τη στηρίζουν απέχει πολύ από το τέλος της. «Αυτός ο νέος τρόπος υπολογιστικής δεν πρόκειται να αναστραφεί», τόνισε, επισημαίνοντας ότι οι επιχειρήσεις θα συνεχίσουν να χτίζουν και να επεκτείνουν τη σχετική υπολογιστική ισχύ για πολλά χρόνια ακόμη. Με άλλα λόγια, η μετάβαση στην AI δεν είναι ένας παροδικός κύκλος, αλλά μια διαρθρωτική αλλαγή στον τρόπο που λειτουργεί η παγκόσμια οικονομία.

Τα οικονομικά στοιχεία ενισχύουν την αυτοπεποίθησή του. Στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, η Nvidia ανακοίνωσε έσοδα 68,1 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 73% σε ετήσια βάση, καθώς η ζήτηση για τα εξειδικευμένα AI chips της εκτοξεύθηκε. Για το τρέχον τρίμηνο, η εταιρεία εκτιμά ότι οι πωλήσεις μπορεί να αυξηθούν έως και 78%, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που έχει διαμορφωθεί στην αγορά.

Κι όμως, η χρηματιστηριακή αντίδραση ήταν υποτονική, με τη μετοχή να κινείται οριακά ανοδικά. Ο λόγος βρίσκεται στη δομή των εσόδων της εταιρείας: πάνω από το 50% προέρχεται από πέντε μεγάλους «hyperscalers» — τεχνολογικούς κολοσσούς όπως η Google και η Amazon – που αγοράζουν μαζικά GPUs για να εξοπλίσουν τα τεράστια data centers τεχνητής νοημοσύνης που αναπτύσσουν.

Οι εταιρείες αυτές έχουν δεσμευτεί να αυξήσουν δραστικά τις κεφαλαιουχικές τους δαπάνες. Η Meta, για παράδειγμα, μετά από επενδύσεις 72 δισ. δολαρίων το 2025, σχεδιάζει να δαπανήσει έως και 135 δισ. φέτος. Η Google ανακοίνωσε ότι μπορεί να φτάσει έως τα 185 δισ., από 91 δισ. την προηγούμενη χρονιά. Συνολικά, οι μεγάλοι hyperscalers προϋπολογίζουν σχεδόν 700 δισ. δολάρια σε επενδύσεις για το 2026 – ένα ποσό άνευ προηγουμένου για τον κλάδο.

Το κρίσιμο ερώτημα είναι πόσο βιώσιμο είναι αυτό το μοτίβο. Ήδη αρκετές από αυτές τις εταιρείες δαπανούν περισσότερα από όσα παράγουν σε ελεύθερες ταμειακές ροές και καταφεύγουν σε δανεισμό για να χρηματοδοτήσουν την επέκταση των AI υποδομών. Αν οι πέντε αυτοί παίκτες συνέχιζαν να διπλασιάζουν τις επενδύσεις τους κάθε χρόνο, οι συνολικές δαπάνες θα μπορούσαν να εκτοξευθούν σε τρισεκατομμύρια δολάρια μέσα σε λίγα χρόνια — μια προοπτική που γεννά εύλογες ανησυχίες.

Αυτό ακριβώς έθεσαν οι αναλυτές της Wall Street στον Χουάνγκ: μπορεί να διατηρηθεί αυτή η ένταση επενδύσεων; Θα συμβάλει το υπόλοιπο πελατολόγιο της Nvidia -που αντιστοιχεί στο άλλο 50% των εσόδων- στη στήριξη της ζήτησης; Και ποιες απτές, κερδοφόρες εφαρμογές θα απορροφήσουν τη νέα, τεράστια υπολογιστική ισχύ;

Ο Χουάνγκ απάντησε με ψυχραιμία, υποστηρίζοντας ότι ο κόσμος επένδυε ήδη 300 έως 400 δισ. δολάρια ετησίως στην παραδοσιακή υπολογιστική. Με την έλευση της AI, οι ανάγκες σε υπολογιστική ισχύ είναι έως και 1.000 φορές μεγαλύτερες. Αν η τεχνολογία συνεχίσει να παράγει αξία, είπε, οι επενδύσεις θα συνεχιστούν αναπόφευκτα. Αναφέρθηκε μάλιστα στα «tokens», τη βασική μονάδα δεδομένων που επεξεργάζονται τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, τονίζοντας ότι η παγκόσμια ικανότητα παραγωγής tokens που απαιτείται υπερβαίνει σημαντικά τα σημερινά επίπεδα επενδύσεων.

Στο μέτωπο των εφαρμογών, στάθηκε στην άνοδο των λεγόμενων AI agents – συστημάτων που λειτουργούν πιο αυτόνομα και εκτελούν σύνθετες εργασίες – υποστηρίζοντας ότι τους τελευταίους μήνες έχει σημειωθεί σημείο καμπής. Το επόμενο στάδιο, σύμφωνα με τον ίδιο, θα είναι η «φυσική AI», δηλαδή η ενσωμάτωση προηγμένων μοντέλων σε ρομποτικά συστήματα, βιομηχανικό εξοπλισμό και παραγωγικές διαδικασίες.

«Η τεχνητή νοημοσύνη είναι εδώ για να μείνει. Δεν πρόκειται να υποχωρήσει — μόνο να εξελιχθεί», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Εν ολίγοις, ο επικεφαλής της Nvidia βλέπει μια πολυετή, δομική μεταμόρφωση της οικονομίας, με την AI στο επίκεντρο και τις επενδύσεις να λειτουργούν ως καταλύτης ανάπτυξης. Το ερώτημα που μένει ανοιχτό είναι αν η πραγματική οικονομία θα επιβεβαιώσει το όραμά του ή αν η ιστορία θα καταγράψει αυτή την περίοδο ως την κορύφωση μιας υπερβολής. Για την ώρα, πάντως, η μουσική συνεχίζει να παίζει – και ο Χουάνγκ δείχνει πεπεισμένος ότι το πάρτι μόλις ξεκίνησε.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Nvidia: Ποιος είναι ο συνιδρυτής που πούλησε νωρίς το μερίδιό του και έχασε 597 δισ. δολάρια
• «Halo Effect»: Η νέα στρατηγική που σαρώνει τις αγορές – Ποιες μετοχές μένουν όρθιες απέναντι στο AI