Ο εφιάλτης της ύφεσης επιστρέφει στη Γερμανία – Η βιομηχανική παραγωγή βυθίστηκε τον Αύγουστο
Η βιομηχανική παραγωγή στη Γερμανία κατέρρευσε κατά 4,3% σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο, μετά από άνοδο 1,3% τον Ιούλιο. Σε ετήσια βάση, η παραγωγή υποχώρησε σχεδόν κατά 4%. Η πτώση οφείλεται κυρίως στη μεταποίηση και τη βιομηχανία αυτοκινήτων, δύο βασικούς πυλώνες της γερμανικής οικονομίας.
Μια μικρή αχτίδα αισιοδοξίας προέρχεται από τη δεύτερη συνεχόμενη αύξηση της οικοδομικής δραστηριότητας.Σύμφωνα με τη γερμανική στατιστική υπηρεσία, η απότομη πτώση της παραγωγής στον κλάδο αυτοκινήτων θα μπορούσε να σχετίζεται με τις θερινές διακοπές και αλλαγές στις γραμμές παραγωγής. Ας ελπίσουμε πως αυτό ισχύει.
Ωστόσο, ακόμη κι αν υπάρχουν προσωρινοί παράγοντες, υπάρχει φόβος ότι η κατακόρυφη πτώση στη βιομηχανική παραγωγή αντανακλά και το τέλος της «προαγοράς» από τις ΗΠΑ (US frontloading).
Αυξημένος κίνδυνος νέας συρρίκνωσης και τεχνικής ύφεσης
Με κίνδυνο να ακουστούμε σαν “σπασμένος δίσκος”, η κατάσταση αυτή παραμένει η πιο ξεκάθαρη ένδειξη των δομικών προκλήσεων που αντιμετωπίζει η γερμανική βιομηχανία.
Περισσότερα από έξι χρόνια μετά την έναρξη της πανδημίας, η βιομηχανική παραγωγή στη Γερμανία παραμένει περίπου 15% κάτω από τα προ πανδημίας επίπεδα. Η παραγωγή σε ενεργοβόρους κλάδους εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου 4% κάτω από τα επίπεδα του 2024.
Την ίδια στιγμή, το γεγονός ότι η αξιοποίηση παραγωγικής ικανότητας στη γερμανική βιομηχανία έχει παραμείνει στα χαμηλότερα επίπεδα από την εποχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης, για περισσότερο από έναν χρόνο, αποτελεί άλλο ένα ανησυχητικό σημάδι αυτής της διαρθρωτικής αδυναμίας.
Η πρόσκαιρη αισιοδοξία και η ψευδαίσθηση ανάκαμψης
Μετά τις γερμανικές εκλογές στις αρχές του έτους, οι εξαγγελίες για δημοσιονομικά μέτρα στήριξης είχαν δημιουργήσει κύμα αισιοδοξίας για μια κυκλική ανάκαμψη. Πράγματι, τους πρώτους μήνες του έτους φάνηκε επιτέλους η αναστροφή του κύκλου αποθεμάτων στη βιομηχανία.
Ωστόσο, όλα δείχνουν πλέον ότι αυτή η μικρή ανάκαμψη οφειλόταν σχεδόν αποκλειστικά στην προληπτική αύξηση εισαγωγών από τις ΗΠΑ, ενόψει των επικείμενων δασμών. Η σημερινή βουτιά στη βιομηχανική παραγωγή, η πτώση των νέων παραγγελιών για τέσσερις συνεχόμενους μήνες και τα αποθέματα που επέστρεψαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, δεν προμηνύουν θετικές εξελίξεις για τους επόμενους μήνες.
Υπάρχει ελπίδα στους εξοπλισμούς και στη δημοσιονομική ώθηση;
Για να κλείσουμε με μια πιο θετική νότα: Ακόμη κι αν η «ανοιξιάτικη ανάκαμψη» της γερμανικής βιομηχανίας θύμιζε τα “καινούρια ρούχα του αυτοκράτορα”, υπάρχει ακόμη ελπίδα ότι η δημοσιονομική ώθηση, και ειδικά οι δαπάνες για την άμυνα, θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν ξανά τη βιομηχανία τους επόμενους μήνες.
Αν όχι, η ήδη μακριά λίστα εκκρεμοτήτων της γερμανικής κυβέρνησης θα μεγαλώσει ακόμη περισσότερο, με το επόμενο ζήτημα να είναι η ανάγκη για παραδοσιακά βραχυπρόθεσμα μέτρα τόνωσης — ή τουλάχιστον ένα πακέτο σταθεροποίησης.
Αλλά δεν είναι μόνο η γενικότερη απαισιοδοξία που επικράτησε στη Γερμανία κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού. Τα διαθέσιμα μηνιαία στοιχεία έως τώρα υποδεικνύουν ότι ο κίνδυνος για ακόμη ένα τρίμηνο συρρίκνωσης, και άρα μια τεχνική ύφεση, είναι απολύτως υπαρκτός.
