Οι 3 χρησμοί της Morgan Stanley για τους δασμούς
Οι αγορές μετοχών στις ΗΠΑ συνεχίζουν να γιορτάζουν την ανθεκτικότητα της οικονομίας και την περιορισμένη αναζωπύρωση του πληθωρισμού, έπειτα από την απόφαση του Λευκού Οίκου να αναβάλει την αρχική προθεσμία της 9ης Ιουλίου για την επιβολή των περισσότερων νέων δασμών μεταφέροντάς την στην 1η Αυγούστου. Οι επενδυτές φαίνεται να αγνοούν πλέον τους κινδύνους, με τον δείκτη S&P 500 να καταγράφει συνεχόμενα νέα υψηλά.
Η αισιοδοξία αυτή φαίνεται να βασίζεται στην πεποίθηση ότι οι ανακοινώσεις περί δασμών είναι απλώς η αρχή διαπραγματεύσεων. Επίσης νομικές προσφυγές θα ακυρώσουν ορισμένες συμφωνίες, και οι επιχειρήσεις θα μετακυλήσουν μικρό μόνο μέρος του κόστους στους καταναλωτές και θα αντισταθμίσουν τις απώλειες μέσω αύξησης παραγωγικότητας.
Σύμφωνα με την εβδομαδιαία αναφορά της Lisa Shalett, Global Investment Committee Weekly, με τίτλο “Ain’t Seen Nothing Yet”, που δημοσιεύθηκε στις 21 Ιουλίου, η Επιτροπή Παγκόσμιων Επενδύσεων της Morgan Stanley αναγνωρίζει μεν ότι η οικονομία έχει αποδειχθεί ανθεκτικότερη απ’ ό,τι είχε αρχικά προβλεφθεί, αλλά πιστεύει ότι είναι πρόωρο να αγνοηθούν πλήρως οι κίνδυνοι από το εμπόριο.
1. Αβεβαιότητα στις παγκόσμιες εμπορικές Συμφωνίες
Μέχρι τα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας, μόνο τρεις διμερείς εμπορικές συμφωνίες είχαν οριστικοποιηθεί (με το Ηνωμένο Βασίλειο, το Βιετνάμ και την Ινδονησία). Παραμένει έντονη αβεβαιότητα όσον αφορά διαπραγματεύσεις με βασικούς εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ, όπως η Κίνα, ο Καναδάς, το Μεξικό και η Ευρωπαϊκή Ένωση.
Επιπλέον, δεν έχουν αποτιμηθεί ακόμη οι συνέπειες του πρόσφατα ανακοινωθέντος δασμού 50% στις εισαγωγές χαλκού, ούτε οι κυβερνητικές έρευνες για τις εθνικές επιπτώσεις από τις εισαγωγές ημιαγωγών και φαρμακευτικών προϊόντων.
2. Πρώιμα σημάδια πληθωριστικών πιέσεων
Αν και είναι νωρίς για πλήρη αποτίμηση των επιπτώσεων των δασμών, τα τελευταία στοιχεία δείχνουν ανησυχητικές ενδείξεις:
- Οι τιμές αγαθών (εξαιρουμένων αυτοκινήτων, τροφίμων και ενέργειας) αυξήθηκαν κατά 0,5% τον Ιούνιο, ο ταχύτερος ρυθμός σε 3 χρόνια.
- Σύμφωνα με αναλυτές της Pantheon Macroeconomics, εισαγόμενα προϊόντα από την Κίνα, όπως οικιακές συσκευές, παιχνίδια και ηλεκτρονικά, σημείωσαν αυξήσεις άνω του 2% μέσα στον μήνα.
- Επίσης, καταγράφονται αυξήσεις άνω του 1% σε τρόφιμα όπως φρούτα, βοδινό και λαχανικά.
- Η «υπερ-πυρηνική» μέτρηση πληθωρισμού (εξαιρώντας ενέργεια, τρόφιμα και στέγαση) εμφανίζει αυξητική πορεία.
- Η εξασθένηση του δολαρίου ΗΠΑ έχει μειώσει τη αγοραστική δύναμη των Αμερικανών κατά περίπου 8% από τον Ιανουάριο.
3. Επικίνδυνος εφησυχασμός με τους δασμούς
Οι αγορές φαίνεται να υποτιμούν το πού τελικά μπορεί να φτάσουν τα επίπεδα δασμών, ειδικά αν η κυβέρνηση ενισχυθεί πολιτικά από την ανθεκτικότητα του χρηματιστηρίου.
Οι πρόσφατες συμφωνίες:
- Προβλέπουν 20% δασμούς στο Βιετνάμ και 19% στην Ινδονησία,
- Εάν προστεθούν οι 30% επιπλέον δασμοί σε εισαγωγές μέσω Κίνας, οι συνολικοί φτάνουν το 49%-50%.
Αυτό είναι κρίσιμο για κατηγορίες όπως ένδυση και είδη σπιτιού.
Η απειλή δασμών 50% στη Βραζιλία είναι επίσης αξιοσημείωτη και θα μπορούσε να επηρεάσει την τιμή βασικών εμπορευμάτων, όπως ο καφές.
