Οι μεγάλοι θεσμικοί αποχωρούν από τις ΗΠΑ: Φόβοι για χρέος, δολάριο και εμπορικούς πολέμους

Μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές αρχίζουν να απομακρύνονται από τις αγορές των Ηνωμένων Πολιτειών, καθώς οι εμπορικοί πόλεμοι που έχει εξαπολύσει ο Ντόναλντ Τραμπ και το διογκούμενο αμερικανικό χρέος τροφοδοτούν ανησυχίες για την κυριαρχία των αμερικανικών στοιχείων ενεργητικού στα παγκόσμια χαρτοφυλάκια.

Η αλλοπρόσαλλη εμπορική πολιτική του Αμερικανού προέδρου έχει προκαλέσει αναστάτωση στις παγκόσμιες αγορές τους τελευταίους μήνες, οδηγώντας σε απότομη πτώση του δολαρίου, με τις μετοχές της Wall Street να υπολείπονται σημαντικά των ευρωπαϊκών φέτος.

Το φορολογικό νομοσχέδιο-σταθμός του Τραμπ, το οποίο αναμένεται να προσθέσει 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ την επόμενη δεκαετία, έχει επίσης αυξήσει την πίεση στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasuries).

«Οι άνθρωποι πρέπει να επανεξετάσουν την έκθεσή τους στις ΗΠΑ», δήλωσε ο Σέθ Μπέρνσταϊν, διευθύνων σύμβουλος της AllianceBernstein, η οποία διαχειρίζεται κεφάλαια ύψους 780 δισ. δολαρίων. «Το έλλειμμα υπήρχε πάντα ως ζήτημα – απλώς τώρα επιδεινώνεται», πρόσθεσε. «Πιστεύω ότι είναι μη βιώσιμο για τις Ηνωμένες Πολιτείες να συνεχίσουν να δανείζονται με τον ρυθμό που δανείζονται… Όταν συνδυάσει κανείς αυτό με την απρόβλεπτη εμπορική μας πολιτική… τότε θα έπρεπε να σταθεί και να σκεφτεί: πόσο μεγάλο ποσοστό θέλεις να έχεις συγκεντρωμένο σε μία μόνο αγορά;»

Στέλεχος μεγάλης αμερικανικής εταιρείας ιδιωτικών κεφαλαίων χαρακτήρισε τη λεγόμενη «Ημέρα Απελευθέρωσης» του Τραμπ –όταν ο πρόεδρος ανακοίνωσε εκτεταμένους δασμούς στους εμπορικούς εταίρους των ΗΠΑ– ως «ένα ξύπνημα για πολλούς ανθρώπους που είχαν υπερβολική έκθεση στις ΗΠΑ».

Καθώς οι θεσμικοί επενδυτές επανεξετάζουν την έκθεσή τους στις ΗΠΑ, το ταμείο συντάξεων Caisse de dépôt et placement du Québec, το δεύτερο μεγαλύτερο στον Καναδά, δήλωσε πρόσφατα ότι θα μειώσει την έκθεσή του στη χώρα, η οποία σήμερα αντιστοιχεί στο 40% του χαρτοφυλακίου του. Σχεδιάζει να αυξήσει τις επενδύσεις του στο Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γαλλία και τη Γερμανία.

«Οι ΗΠΑ ήταν το καλύτερο μέρος για επενδύσεις στον κόσμο επί έναν αιώνα, αλλά αρχίζω να ακούω επενδυτές να αμφισβητούν εάν ο “αμερικανικός εξαιρετισμός” παραμένει τόσο ξεχωριστός όσο πριν και να εξετάζουν το ενδεχόμενο να αναδιαρθρώσουν τα χαρτοφυλάκιά τους αναλόγως», δήλωσε ο Χάουαρντ Μαρξ, συνιδρυτής της Oaktree Capital Management, η οποία διαχειρίζεται 203 δισ. δολάρια.

Οι αμερικανικές μετοχές έχουν ανακτήσει τις απώλειες που προκλήθηκαν μετά την ανακοίνωση των δασμών από τον Τραμπ στις 2 Απριλίου. Ωστόσο, ο δείκτης S&P 500 σημειώνει άνοδο μικρότερη του 2% φέτος, σε αντίθεση με τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Europe 600 που έχει αυξηθεί κατά 9%.

Το δολάριο βρίσκεται κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο τριών ετών –έχει υποχωρήσει κατά 9% φέτος– παρόλο που ο Τραμπ έχει κάνει πίσω σε πολλούς από τους αρχικούς δασμούς που είχε εξαγγείλει. Οι επενδυτές αναγνωρίζουν ότι η παγκόσμια κυριαρχία της αμερικανικής οικονομίας και το βάθος των κεφαλαιαγορών της σημαίνουν πως οι ΗΠΑ θα παραμείνουν ο κορυφαίος επενδυτικός προορισμός σε παγκόσμιο επίπεδο.

Ωστόσο, πολλοί αναρωτιούνται αν η 15ετής πορεία συνεχών εισροών και υπεραπόδοσης, που οδήγησε το μερίδιο των ΗΠΑ στην παγκόσμια κεφαλαιοποίηση μετοχών σε περίπου δύο τρίτα στην αρχή του έτους,  οδεύει προς αντιστροφή. «Αρχίσαμε να βλέπουμε τα πρώτα σημάδια απομάκρυνσης των επενδυτών από τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Ρίτσαρντ Όλντφιλντ, διευθύνων σύμβουλος της βρετανικής εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων Schroders.

Οι αγορές της Ευρώπης, όπου αναμένεται ένα πακέτο δαπανών 1 τρισεκατομμυρίου ευρώ από τη Γερμανία για άμυνα και υποδομές, έχουν ωφεληθεί από τις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την αμερικανική έκθεση.

«Είμαστε αρκετά αισιόδοξοι για την Ευρώπη», δηλώνει ο Τομ Νάιντς, αντιπρόεδρος της Blackstone. «Οι κυβερνήσεις εδώ είναι σχετικά σταθερές. Η μεταφορά κεφαλαίων στην Ευρώπη δεν είναι καθόλου κακή επιλογή.»

Η επενδυτική εταιρεία Neuberger Berman με έδρα τη Νέα Υόρκη έχει πραγματοποιήσει το 65% των επενδύσεών της σε ιδιωτικά μετοχικά κεφάλαια στην Ευρώπη φέτος, έναντι μόλις 20%-30% τα προηγούμενα χρόνια, σύμφωνα με την Τζοάνα Ρόκα Σκαφ, επικεφαλής του ευρωπαϊκού τομέα private equity της εταιρείας.

«Υπάρχει αυξανόμενο ενδιαφέρον για την Ευρώπη», δήλωσε. «Δεν είναι μόνο οι δασμοί. Το μακροοικονομικό περιβάλλον στην Ευρώπη μπορεί να μην είναι πιο ευνοϊκό από αυτό των ΗΠΑ, αλλά είναι πιο σταθερό… Δεν είναι μόνο οι εμπορικοί πόλεμοι, αλλά και η εσωτερική αστάθεια στις ΗΠΑ και οι προτεινόμενες φορολογικές μεταρρυθμίσεις που επηρεάζουν τους μη Αμερικανούς επενδυτές.» 

Ορισμένοι επενδυτές εκφράζουν επιφυλάξεις για το αν οι μικρότερες και πιο κατακερματισμένες αγορές της Ευρώπης και της Ασίας μπορούν να προσφέρουν ουσιαστική εναλλακτική λύση. «Η Ευρώπη εξακολουθεί να έχει αναιμική ανάπτυξη και πολύ υψηλό επίπεδο ρυθμιστικής παρέμβασης, ενώ η Κίνα παραμένει περίπλοκη», ανέφερε ο Χάουαρντ Μαρξ της Oaktree. «Πού αλλού μπορεί να τοποθετηθεί μεγάλος όγκος κεφαλαίου;»

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΟΟΣΑ: «Κλειδί» η μεταρρυθμιστική συνέπεια για την ελληνική οικονομία
• Ιάκωβος Μιχαλίτσης στο Business Monitor: Η «οσκαρική» φαρµακευτική που έφερε πιο κοντά τη Σελήνη
• Μάρκος Βερέμης: Δεν έχει σημασία ο κλάδος, αλλά το πόσο καλό είναι το προϊόν σου